Le marché du café pris entre la faiblesse des prix et les surprises d'approvisionnement

Les contrats à terme sur le café subissent une pression croissante en raison d’une situation d’approvisionnement exceptionnellement robuste qui redéfinit les attentes du marché. Le café arabica de mars a chuté de 0,05 point (-0,01%), tandis que le café robusta de janvier a reculé de 14 points (-0,37%), les deux contrats atteignant leurs niveaux les plus bas en quatre mois. Une brève faiblesse du dollar a apporté un certain soulagement au marché, bien que les fondamentaux sous-jacents restent nettement baissiers pour les prix du café.

La baisse des précipitations au Brésil atténue les inquiétudes concernant la production

Le principal responsable de la faiblesse des prix du café est une amélioration de la situation météorologique au Brésil, le plus grand fournisseur mondial de café. Les fortes précipitations dans les régions productrices de café ne sont plus une préoccupation — en fait, elles sont devenues une source de soulagement. L’État du Minas Gerais, qui produit la majorité de la récolte d’arabica du pays, a reçu 79,8 mm de pluie la semaine se terminant le 12 décembre, représentant 155 % de la moyenne historique. Les météorologues prévoient que des pluies intenses et persistantes continueront cette semaine, résolvant ainsi en grande partie les inquiétudes liées à la sécheresse précédente.

Cette perspective favorable pour la récolte brésilienne explique pourquoi les prix du café ont fortement chuté ces dernières semaines. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a révisé à la hausse son estimation de la production 2025 de 2,4 %, la portant à 56,54 millions de sacs contre 55,20 millions de sacs en septembre. De telles améliorations pèsent généralement lourdement sur les prix des matières premières.

L’histoire du robusta : l’abondance au Vietnam

Le café robusta, principalement produit au Vietnam, fait face à des vents contraires en matière d’approvisionnement. Les exportations de café du Vietnam en novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 tonnes métriques, tandis que les exportations cumulées jusqu’en novembre ont bondi de 14,8 % pour atteindre 1,398 million de tonnes métriques. Pour l’avenir, la production de café du Vietnam pour 2025/26 est estimée à 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), atteignant un sommet sur 4 ans et représentant une croissance de 6 % par rapport à l’année précédente.

L’association du café du Vietnam a indiqué que la production pourrait être encore plus forte — potentiellement 10 % de plus que la récolte précédente — si les conditions météorologiques restent favorables. Cette abondance d’approvisionnement en robusta continue de faire pression sur les prix du café malgré des niveaux d’inventaire plus serrés ailleurs.

Signaux mitigés sur l’approvisionnement mondial

Alors que les approvisionnements régionaux semblent abondants, certains indicateurs mondiaux suggèrent des conditions plus tendues. Les exportateurs d’arabica ont rapporté que les expéditions de café vert du Brésil ont chuté de 27 % en glissement annuel pour atteindre 3,3 millions de sacs en novembre, ce qui a soutenu en partie les prix. De plus, les stocks d’arabica surveillés par ICE ont diminué pour atteindre un creux de 1,75 an, à 398 645 sacs le 20 novembre, avant de rebondir à 426 938 sacs mercredi. Les stocks de robusta ont également atteint un creux de 11,5 mois, à 4 012 lots.

L’Organisation internationale du café a indiqué que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, ce qui indique qu’en dépit des augmentations de production, le rythme des exportations a ralenti.

Le facteur tarifaire et la demande américaine

La demande américaine de café raconte une histoire intéressante. Les acheteurs américains avaient largement évité le café brésilien pendant la période où les tarifs de l’administration Trump étaient en vigueur (août à octobre), avec des achats en baisse de 52 % en glissement annuel pour atteindre 983 970 sacs. Bien que ces tarifs aient depuis été assouplis, les stocks de café aux États-Unis restent remarquablement faibles, ce qui pourrait soutenir une reprise des prix à l’avenir si la demande rebondit.

Les prévisions de production à venir maintiennent la pression

Le Service de l’agriculture étrangère du Département de l’agriculture des États-Unis prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra 178,68 millions de sacs, un record représentant une croissance de 2,5 % en glissement annuel. La production d’arabica devrait diminuer de 1,7 % pour atteindre 97,022 millions de sacs, mais la production de robusta devrait augmenter de 7,9 % pour atteindre 81,658 millions de sacs.

La production du Brésil devrait croître de 0,5 %, atteignant 65 millions de sacs, tandis que celle du Vietnam bondira de 6,9 %, pour atteindre 31 millions de sacs. Plus important encore, les stocks de fin d’année pour 2025/26 devraient augmenter de 4,9 %, passant à 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs l’année précédente — un développement qui continue de peser sur les prix du café à mesure que les acteurs du marché intègrent la réalité d’une offre mondiale abondante.

Le real brésilien plus faible, qui a atteint un plus bas de 4,5 mois face au dollar aujourd’hui, exerce également une pression supplémentaire sur les prix du café en incitant les producteurs brésiliens à augmenter leurs ventes à l’exportation, ce qui contribue à l’excédent d’offre.