Quelle crypto mérite votre argent : XRP ou Ethereum à l'ère des stablecoins ?

Le marché des stablecoins remodèle tout

Les stablecoins ont explosé dans le grand public, Citi Group prévoyant que le marché pourrait atteindre des trillions de dollars. Ce n’est pas juste du battage—cela remodèle la façon dont le capital circule dans la crypto. La vraie question n’est pas laquelle des monnaies a connu la plus forte hausse (XRP a gagné 340 % depuis les élections de novembre 2024, éclipsant les gains d’Ethereum), mais laquelle profite réellement lorsque les stablecoins dominent le système financier.

Voici la citation phare : la performance passée est le pire prédicteur des rendements futurs. Examinons l’économie qui compte vraiment.

La promesse de XRP rencontre une réalité froide

XRP (actuellement 1,87 $, -0,10 % en 24h) a été conçu pour résoudre un problème réel : les transferts bancaires traditionnels sont glaciaux et coûteux, prenant souvent des jours avec plusieurs intermédiaires qui prélèvent des frais en cours de route. Ripple a créé RippleNet pour y remédier, et il a connu une adoption sérieuse parmi les grandes banques mondiales.

Mais voici le hic—les banques peuvent utiliser RippleNet sans jamais toucher le jeton XRP. Elles bénéficient des gains d’efficacité tout en évitant complètement la volatilité des cryptomonnaies. La plupart font exactement cela.

Le produit Ripple’s On-Demand Liquidity (ODL) implique l’utilisation directe de XRP comme actif pont pour les règlements transfrontaliers, libérant du capital pour les institutions. Sauf que la plupart des grandes banques ne font pas face aux contraintes de liquidité qui justifieraient de parier sur un actif aussi volatile, même temporairement.

La menace plus grande ? Ripple vient d’acheter Rail, une plateforme de stablecoins, et positionne agressivement les stablecoins comme couche de paiement principale. Leur propre stablecoin, RLUSD, pourrait éventuellement remplacer XRP comme principal actif pont dans les transactions ODL—cannibalisant la demande pour le jeton lui-même.

L’avantage inverse d’Ethereum

Ethereum (actuellement 2,97K $, +0,59 % en 24h) occupe une position fondamentalement différente. Alors que les stablecoins explosent, Ethereum a le potentiel de capter une valeur disproportionnée—pas malgré eux, mais à cause d’eux.

La majorité des transactions USDC, USDT et DAI se déroulent sur la blockchain Ethereum. Chaque transaction nécessite des frais de “gas” payés en Ether (ETH). Cela crée une double pression : la demande augmente à mesure que le volume de stablecoins circule sur le réseau, tandis que l’offre d’Ether diminue par brûlage (une partie de chaque transaction est définitivement retirée de la circulation).

Oui, les solutions Layer-2 réduisent les frais de gas en regroupant les transactions hors chaîne, mais le mécanisme de base persiste. XRP dispose aussi d’une fonction de brûlage, mais elle est négligeable—le jeton brûle une fraction par transaction sans impact matériel sur l’offre. La brûlure d’Ethereum est suffisamment importante pour avoir un vrai effet.

Bitcoin (actuellement 89,18K $, +1,27 % en 24h) fonctionne selon des mécanismes totalement différents, mais ne bénéficie pas de l’avantage d’intégration aux stablecoins qu’Ethereum possède.

Le verdict économique

Les économies des jetons racontent des histoires différentes. Celles d’Ethereum sont plus favorables aux détenteurs à long terme dans un avenir dominé par les stablecoins.

Ethereum a-t-il des faiblesses ? Absolument. De nouveaux ETH entrent sur le marché pour récompenser les validateurs du réseau, compensant une partie de la réduction de l’offre due au brûlage. L’équilibre s’est stabilisé depuis 2022, mais des fluctuations dramatiques d’utilisation pourraient changer ce calcul.

L’appréciation annuelle de 230 % de XRP est impressionnante. Pour les investisseurs qui cherchent au-delà de la dynamique graphique pour capter la valeur fondamentale, cependant, l’implication d’Ethereum dans l’infrastructure des stablecoins lui confère des avantages structurels que les simples métriques d’adoption ne reflètent pas entièrement.

La majorité du potentiel de hausse pourrait revenir au réseau qui capte les frais sur des trillions de volume en stablecoins, et non au jeton qui se retrouve marginalisé par ces stablecoins.