L'optimisme de la Fed propulse le dollar vers un sommet hebdomadaire alors que le signe du yen montre des signaux mitigés sur les marchés des devises

Le dollar a atteint de nouveaux sommets d’une semaine aujourd’hui, progressant de +0,18 % sur l’indice dollar, grâce à des commentaires optimistes du président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, qui ont renforcé l’appétit pour le risque et soutenu la devise américaine. Williams a noté que les données économiques récentes semblent « plutôt encourageantes » sans signes alarmants de détérioration du marché du travail, un commentaire qui a temporairement renforcé la position du dollar face à ses principales pairs.

Cependant, le rallye s’est avéré de courte durée. Une révision décevante du sentiment des consommateurs en décembre — qui a inexplicablement chuté de -0,4 point à 52,9 — a provoqué un recul de la force du dollar. De plus, la reprise de la vigueur des actions sur les marchés mondiaux a limité la hausse de la devise, les investisseurs adoptant une stratégie risk-on, réduisant ainsi la demande de refuge pour le dollar.

La dernière injection de liquidités de la Fed — qui achète désormais $40 milliards par mois en bons du Trésor — a encore exercé une pression à la baisse sur la valorisation du dollar d’un point de vue macroéconomique. Les marchés restent prudents quant à d’éventuels changements de politique monétaire, avec des swaps intégrant une probabilité de seulement 20 % d’une baisse de taux en janvier par le FOMC lors de sa réunion de fin de mois.

Le symbole du yen montre des faiblesses malgré la hausse des taux de la BOJ

Le symbole du yen japonais a affiché une fragilité prononcée aujourd’hui malgré la hausse anticipée de 25 points de base du taux par la Banque du Japon, portant le taux à 0,75 %. Le USD/JPY a fortement progressé de +1,20 %, poussant le yen à ses plus bas niveaux en 4 semaines face au dollar.

Le message prudent du gouverneur Ueda concernant de futures hausses — indiquant une approche graduelle dépendant des données pour la normalisation — a sapé le soutien au yen. Son commentaire selon lequel l’inflation globale pourrait descendre en dessous de 2 % au premier semestre de l’année prochaine suggérait une urgence limitée pour un resserrement agressif, incitant les traders à réduire leur position sur le yen sur les marchés des devises malgré l’action de politique immédiate.

Les rendements des obligations d’État japonaises ont bondi à leur plus haut niveau en 26 ans, à 2,025 %, mais cela n’a pas suffi à soutenir significativement le yen. Les préoccupations fiscales sont importantes après la publication d’un projet de budget record de plus de 120 trillions de yens pour l’année fiscale 2026, ce qui accentue la baisse du yen.

L’euro sous pression à cause de données faibles et de vents contraires fiscaux

L’EUR/USD a reculé à ses plus bas en 1 semaine, en baisse de -0,04 %, car des publications économiques décevantes de la zone euro ont alimenté des attentes dovish pour la politique de la BCE. Les prix à la production allemands ont contracté de -2,3 % en glissement annuel en novembre, dépassant légèrement les prévisions de -2,2 % et marquant le rythme le plus rapide en 20 mois.

L’enquête de confiance des consommateurs GfK de janvier a renforcé la pression baissière, chutant de -3,5 points à -26,9, un creux de 1,75 année bien en dessous de la lecture anticipée de -23,0. Par ailleurs, l’Allemagne a annoncé une augmentation de 20 % de l’émission de dette fédérale à un record de 512 milliards d’euros ($601 milliards), soulignant la détérioration des dynamiques fiscales dans la zone.

Les prix du marché reflètent des chances minimales d’une baisse de taux de la BCE lors de la réunion du 5 février, avec des swaps indiquant une probabilité de 0 % d’une réduction de 25 points de base.

L’or et l’argent en hausse suite aux attentes dovish sur la Fed

Les métaux précieux ont connu une progression notable aujourd’hui, l’or COMEX de février augmentant de +10,90 (+0,25 %) et l’argent COMEX de mars bondissant de +1,311 (+2,01 %). Le rallye a été soutenu par des données économiques américaines plus faibles que prévu, renforçant les inquiétudes de récession et réduisant la confiance dans la position de la Fed de maintenir des taux élevés plus longtemps.

Le rapport CPI de la semaine dernière a montré une croissance des prix au rythme le plus lent en 4,5 ans, tandis que la révision à la baisse du sentiment d’aujourd’hui a renforcé le cas haussier pour les métaux alors que les investisseurs réévaluent la trajectoire de la Fed pour 2026. La discussion autour de la nomination d’un président dovish à la Fed par le président Trump a intensifié les spéculations sur un cycle d’assouplissement prolongé, un facteur classique de soutien à la demande pour l’or et l’argent.

L’incertitude géopolitique — englobant les préoccupations tarifaires et les tensions dans l’Ukraine, au Moyen-Orient et au Venezuela — a offert une demande de refuge pour les métaux précieux. Les achats importants des banques centrales ont apporté un soutien fondamental : les réserves de la PBOC chinoise ont augmenté de 30 000 onces pour atteindre 74,1 millions d’onces troy en novembre, marquant le treizième mois consécutif d’achats. Les banques centrales mondiales ont collectivement acquis 220 tonnes d’or au troisième trimestre, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent.

L’argent a trouvé un soutien supplémentaire dans les préoccupations concernant des niveaux d’inventaire chinois tendus, avec les réserves de la Bourse des contrats à terme de Shanghai atteignant 519 000 kilogrammes — un plus bas en 10 ans.

Cependant, les vents contraires à court terme persistent. La faiblesse du dollar a réduit l’attrait des métaux précieux en termes de devises non-USD, tandis que les rendements obligataires mondiaux élevés rivalisaient pour le capital des investisseurs. La hausse des taux de la BOJ a freiné la demande de métaux en tant que réserve de valeur. Les remarques hawkish du président de la Fed, Williams — minimisant la nécessité urgente de nouvelles réductions — ont limité les gains, bien que le sentiment se soit redressé à mesure que les acteurs du marché réévaluaient les attentes de politique monétaire pour 2026 et digéraient la pression de liquidation longue suite au pic récent des ETF le 21 octobre.