Les actions d'Altria Group peuvent-elles encore vous rapporter des gains ?

L’histoire du dividende qui incite les investisseurs à revenir

En matière d’investissements générateurs de revenus, peu d’actions rivalisent avec ce que Altria Group (NYSE : MO) offre. Actuellement affichant un rendement de dividende supérieur à 7 %, l’entreprise a démontré un engagement sans faille envers les paiements aux actionnaires—augmentant son dividende chaque année depuis 56 années consécutives, pour un total de 60 hausses. Pour les investisseurs axés sur le rendement, ces chiffres restent difficiles à ignorer.

Le géant du tabac était historiquement associé à Philip Morris International et a livré des performances remarquables : un rendement annuel moyen de 20 % sur 50 ans lorsque les dividendes étaient réinvestis. Ce palmarès a été construit sur des produits à haute marge et une focalisation incessante sur le retour de liquidités aux actionnaires.

Performance récente : Les dividendes masquent des défis sous-jacents

Cependant, les années récentes racontent une histoire différente lorsqu’on examine uniquement l’appréciation du prix. Sur les périodes d’un, trois et cinq ans, la progression du cours de l’action Altria a été inférieure à celle de l’indice S&P 500. L’entreprise fait face à des vents contraires structurels : la consommation de cigarettes aux États-Unis continue de diminuer, et les tentatives précédentes de diversification ont entraîné des pertes importantes.

Plus notable encore, l’investissement de 12,8 milliards de dollars d’Altria dans le leader du vapotage Juul s’est évaporé lorsque les régulateurs ont effectivement fermé l’entreprise. De même, sa position dans le producteur de cannabis Cronos Group s’est considérablement détériorée. Ces erreurs ont entraîné une destruction de valeur substantielle pour les actionnaires durant une période où le marché global prospérait.

Cela dit, lorsque l’on prend en compte les rendements totaux—combinant à la fois l’appréciation du prix et les paiements de dividendes—Altria a réussi à suivre ou parfois dépasser le S&P 500 sur des horizons d’un et de cinq ans, démontrant la puissance de ce rendement de 7,2 % pour compenser la faiblesse du prix.

La stratégie de pivot : Les produits de nouvelle génération détiennent la clé

La direction mise sur une relance stratégique centrée sur les systèmes de délivrance de nicotine de nouvelle génération. Après l’effondrement de Juul, Altria a acquis Njoy, une marque de vaporisateurs destinée aux fumeurs recherchant des alternatives. Plus significatif encore, On!, son produit de poche de nicotine orale, représente un défi direct à l’offre Zyn de Philip Morris International.

Ces produits plus récents représentent la voie d’Altria pour relancer la croissance. Alors que les volumes de cigarettes traditionnelles diminuent, la montée en gamme—augmenter les prix des produits combustibles—combinée à des gains de parts de marché dans des catégories moins réglementées pourrait stabiliser les bénéfices. La valorisation actuelle de l’entreprise reflète des attentes modestes : un ratio cours/bénéfice de seulement 11,3 indique que le marché n’anticipe pas un succès significatif de ces efforts de transition.

Le cas d’investissement : Attractif si les conditions sont réunies

Pour les investisseurs conservateurs privilégiant le revenu, Altria reste séduisante. La combinaison d’un dividende fiable, d’un historique de paiements sur une décennie, et d’une valorisation sous-évaluée crée une dynamique de risque-rendement asymétrique. Si On! et Njoy gagnent une traction significative auprès des consommateurs, l’action pourrait offrir à la fois des rendements en dividendes et une appréciation du capital.

Inversement, si ces nouveaux produits échouent à s’imposer et si la baisse du volume de cigarettes s’accélère plus vite que la hausse des prix ne peut compenser, les valorisations actuelles pourraient devenir vulnérables. La capacité de l’entreprise à générer des liquidités reste intacte, mais la croissance future dépend presque entièrement de la commercialisation réussie de produits confrontés à une concurrence féroce et à des réglementations en évolution.

Les investisseurs doivent peser si le dividende de 7,2 % d’Altria compense adéquatement les risques d’exécution et les vents contraires du secteur. La réponse dépend de la tolérance individuelle au risque et des besoins en revenus.