La grande correction de Rocket Lab : Quand l'engouement rencontre la réalité

Rocket Lab (NASDAQ : RKLB) a connu une inversion spectaculaire à la fin de 2025, perdant 38 % de sa valeur en seulement un mois — un rappel brutal que même les entreprises aérospatiales prometteuses ne sont pas à l’abri des corrections de marché lorsque les attentes s’emballent trop par rapport à l’exécution.

Une ascension spectaculaire suivie d’un atterrissage brutal

L’année a commencé avec une véritable excitation. L’action Rocket Lab a augmenté de 176 % de janvier à mi-octobre, portée par l’anticipation du lancement de Neutron de la société — une fusée réutilisable de classe orbitale, de moyenne capacité, conçue pour lancer et revenir sur Terre. L’action a atteint un sommet intrajournalier de près de $74 le 15 octobre, pour ensuite glisser en dessous de $43 à la fin novembre. Cette $26 baisse du prix s’est produite pour une raison simple : le momentum s’est brisé.

Mais il y a plus sous la surface. Le PDG Peter Beck a révélé en novembre que le lancement inaugural de Neutron serait repoussé au début de 2026 — un retard qui a eu des répercussions sur les attentes des analystes et a effrayé les investisseurs particuliers qui avaient investi lors de la phase euphorique.

La vraie histoire derrière l’entreprise Rocket Lab

Dépouillons le drame du prix de l’action, et Rocket Lab possède des réalisations légitimes qui méritent d’être examinées :

• En plus de huit ans d’exploitation, la société a réussi 75 lancements de fusées Electron, avec un taux de réussite d’environ 93 %, la plupart atteignant l’orbite
• Le chiffre d’affaires annuel a été multiplié par 15 en cinq ans
• La société est passée de pertes brutes à une marge bénéficiaire brute de 32 %
• La cadence de lancement continue de s’accélérer, Beck projetant au moins 20 lancements en 2025 seulement

Le symbole Electron représente le cheval de bataille opérationnel de la société — et il fonctionne. Le véritable catalyseur de la rentabilité repose sur le déploiement commercial de Neutron, que les analystes prévoient pourrait déclencher la rentabilité selon les normes GAAP et un flux de trésorerie disponible positif d’ici 2027.

Mais c’est là que le marché s’est emballé.

Le problème de valorisation dont personne ne parle

Avant le retard de Neutron, Rocket Lab se négociait à environ 63 fois ses ventes annuelles — un multiple réservé aux entreprises qui exécutent parfaitement trimestre après trimestre. Avec $555 millions de revenus annuels en trailing et une capitalisation boursière proche de $23 milliards, l’action affiche encore un ratio prix/ventes de 40x même après sa chute de 38 %.

Le problème est simple : sans que Neutron ne vole, la rentabilité est retardée. Sans visibilité claire sur la rentabilité, ce multiple de 40x paraît coûteux plutôt que justifié. Les analystes de Wall Street qui ont encouragé à acheter à $74 sont devenus conspicuement silencieux à 43 dollars — un schéma qui en dit long sur leur confiance dans la valorisation actuelle.

Ce que les investisseurs devraient vraiment surveiller

Pour les actionnaires existants, la thèse à long terme reste intacte — le modèle économique de Rocket Lab fonctionne, et Electron continue de livrer. Pour les nouveaux investisseurs envisageant d’entrer après cette correction, le calcul est plus délicat.

Un retard d’un an pour Neutron n’est pas catastrophique dans le cadre d’une entreprise spatiale à long terme, mais il remet à zéro le calendrier de rentabilité. Jusqu’à ce que Rocket Lab prouve réellement qu’elle peut générer des profits selon les normes GAAP, l’action reste une opération spéculative déguisée en opportunité d’investissement fondamentale.

Les investisseurs particuliers qui ont capitalisé sur la vague de momentum entre janvier et octobre ont réalisé d’excellents rendements. Ceux qui envisagent d’entrer maintenant devraient attendre soit un succès concret du lancement de Neutron, soit un prix d’entrée nettement plus bas — car à un multiple de 40x les ventes sans rentabilité à court terme, le risque-rendement penche encore vers le downside.