Marathon Asset Management mise gros sur Cinemark avec une position importante en actions cinématographiques

Marathon Asset Management LP a fait un mouvement audacieux dans le secteur du divertissement, déployant 8,41 millions de dollars pour établir une nouvelle position de 300 000 actions dans Cinemark Holdings (NYSE:CNK). Selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission publié le 17 novembre 2025, cette nouvelle participation est rapidement devenue la deuxième plus grande détention en actions du fonds, représentant 11,19 % de ses 75,12 millions de dollars d’actifs en actions américaines déclarables.

Le changement de portefeuille : pourquoi Cinemark maintenant ?

Le timing de cet investissement révèle quelque chose d’intéressant sur la façon dont Marathon voit le marché. Le portefeuille du fonds reste relativement compact, avec moins de 20 positions en actions, ETF et options. Pourtant, consacrer plus de 10 % des actifs à une seule nouvelle détention témoigne d’une conviction forte.

Quelle est la thèse ? Marathon semble croire que le public continuera à se rendre au multiplex malgré la domination du streaming. Plus précisément, le fonds semble convaincu que Cinemark, l’un des plus grands exploitants de salles de cinéma opérant aux États-Unis, en Amérique du Sud et en Amérique centrale, offre de la valeur à ses niveaux actuels.

Au 17 novembre, les actions Cinemark se négociaient à 29,59 $, reflétant une baisse de 6,69 % sur les douze derniers mois. Cette sous-performance par rapport au S&P 500 (en baisse de 18,81 points de pourcentage par rapport à l’indice) pourrait avoir représenté l’opportunité que Marathon attendait.

Comment Cinemark se compare-t-il aux autres détentions de Marathon ?

L’allocation de capital de Marathon nous dit ce qui compte le plus pour ce gestionnaire de fonds :

• GrafTech International : 27,1 millions de dollars (36,1 % des actifs)
• Cinemark : 8,4 millions de dollars (11,2 % des actifs) — la nouvelle position
• UnitedHealth Group : 4,3 millions de dollars (5,8 % des actifs)
• John Hancock High Yield ETF : 3,3 millions de dollars (4,4 % des actifs)
• Advanced Micro Devices : 3,2 millions de dollars (4,3 % des actifs)

La position Cinemark se classe immédiatement comme la deuxième plus importante du fonds, juste derrière sa position dans les matériaux énergétiques chez GrafTech.

La thèse pour le cinéma en 2025

Pourquoi un gestionnaire de fonds prendrait-il ce risque ? La performance financière récente de Cinemark donne des indices. La société a généré 3,15 milliards de dollars de revenus sur les douze derniers mois et a affiché 154,8 millions de dollars de bénéfice net. Plus important encore, le modèle économique repose sur la génération de revenus provenant de plusieurs sources : ventes de billets, concessions premium et placements publicitaires sur son vaste réseau d’écrans.

L’entreprise exploite 5 868 écrans à travers les Amériques — un actif infrastructurel massif qui continue de monétiser via l’expérience cinématographique traditionnelle.

Signes de solidité financière

Plusieurs développements suggèrent que Cinemark tourne une page :

Au cours des neuf premiers mois de 2025, la société a déclaré $107 millions de dollars de bénéfice net, malgré la pression sur les coûts. Bien que cela représente une baisse par rapport à la même période de l’année précédente, la direction a éliminé sa dette restante liée aux obligations convertibles liées à la pandémie — supprimant ainsi un fardeau financier important.

Au troisième trimestre, le conseil d’administration de Cinemark a autorisé un nouveau programme de rachat d’actions $300 millions de dollars et a augmenté son dividende trimestriel de 12,5 %. Ces décisions d’allocation de capital indiquent généralement la confiance de la direction dans la génération de flux de trésorerie futurs.

Contexte du marché et valorisation

Avec une capitalisation boursière de 3,43 milliards de dollars, Cinemark reste une valeur de milieu de gamme dans le secteur du divertissement. La faiblesse récente de l’action pourrait refléter des préoccupations plus larges concernant la dépense discrétionnaire des consommateurs ou des questions persistantes sur la viabilité à long terme de l’exploitation théâtrale.

La conviction de Marathon suggère que le fonds pense que le prix actuel offre une marge de sécurité pour un capital patient. La position affirme que le cinéma — malgré le cord-cutting et la prolifération du streaming — conserve une pertinence culturelle et commerciale, notamment dans le périmètre géographique diversifié de Cinemark.

Ce que cela signifie pour la stratégie de Marathon

La décision d’établir une position représentant plus d’un dixième d’un portefeuille concentré indique une conviction disciplinée. Il ne s’agit pas d’une participation symbolique ou d’une diversification de portefeuille. Cela représente une thèse significative sur la reprise du secteur et la force spécifique de l’entreprise.

Pour les investisseurs suivant les flux de capitaux institutionnels, le mouvement de Marathon dans Cinemark mérite une attention — pas nécessairement comme un signal d’achat direct, mais comme une preuve que les investisseurs axés sur la valeur continuent de voir des opportunités dans des secteurs peu à la mode lorsque les fondamentaux s’améliorent et que le sentiment reste sceptique.