Lorsque l'infrastructure IA rencontre l'opportunité de marché : pourquoi ces trois acteurs de la réseautique optique redéfinissent le secteur technologique

Le catalyseur inattendu qui stimule le rally de cette année dans le secteur des équipements de communication n’est pas un secret : l’intelligence artificielle a fondamentalement transformé la façon dont les entreprises et les fournisseurs de cloud envisagent l’investissement dans l’infrastructure. Avant la mi-2024, ce sont principalement les semi-conducteurs et l’informatique quantique qui dominaient l’attention des investisseurs. Aujourd’hui, les spécialistes du réseau optique, qui soutiennent l’infrastructure physique des systèmes d’IA, sont devenus des favoris inattendus du marché, avec plusieurs acteurs clés affichant des gains à trois chiffres depuis le début de l’année.

L’impératif de l’infrastructure pilotée par l’IA

La raison est simple. Les hyperscalers et les géants du cloud déploient une capacité de calcul sans précédent pour alimenter la formation et l’inférence de grands modèles de langage. Cela nécessite la construction de centres de données optimisés pour l’IA à des échelles qui semblaient purement théoriques il y a seulement 24 mois — et cela implique d’importants investissements dans une infrastructure de réseau optique haute vitesse et évolutive.

Les entreprises qui fabriquent l’équipement interconnectant des dizaines de milliers de GPU récoltent les bénéfices. Les trois performers remarquables — Ciena Corp., Lumentum Holdings et Coherent Corp. — ont collectivement réalisé ce qui semble être plus qu’une simple reprise cyclique dans le secteur des télécoms. Une croissance record des bénéfices, des relèvements successifs de guidance, et des marges en expansion laissent présager les premiers pas d’une expansion pluriannuelle des besoins en bande passante liés à l’IA.

Comparaison de trois gagnants de l’infrastructure

Coherent Corporation a progressé de 72 % depuis le début de l’année, avec une hausse impressionnante de 90 % au cours du dernier trimestre. Le fabricant de composants laser et optiques a publié un bénéfice par action de 1,16 $, pour un premier trimestre fiscal 2026, dépassant le consensus de 12 cents. Le chiffre d’affaires a augmenté de 17,3 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 milliard de dollars, la direction attribuant explicitement cette croissance à l’expansion des centres de données IA et aux besoins en capacité. Avec un ratio P/E de 235, cela peut sembler élevé, mais le P/E forward de 25,5 devient plus raisonnable lorsqu’on prend en compte l’accélération des bénéfices et l’expansion des marges.

Lumentum Holdings, le fournisseur spécialisé en photonique, a affiché la performance la plus spectaculaire depuis le début de l’année : une hausse de 278 %, qui a porté sa capitalisation boursière au-dessus de 22,5 milliards de dollars. Pour le quatrième trimestre fiscal 2025, la société a annoncé un bénéfice par action de 88 cents, dépassant les attentes de 9 cents, tandis que le chiffre d’affaires a augmenté de 55,9 % en glissement annuel pour atteindre 480,7 millions de dollars. Les revenus liés au cloud et à l’IA de Lumentum croissent à un rythme exceptionnel, la direction confirmant que le cycle d’investissement dans l’infrastructure IA continue de s’accélérer au-delà des prévisions initiales. Le P/E actuel de plus de 200 semble élevé, mais le P/E forward de 38 reflète une vision plus raisonnable d’une expansion à court terme.

Ciena Corporation, leader mondial du matériel et logiciel de réseau optique, a publié un bénéfice par action ajusté de 67 cents pour le troisième trimestre, dépassant les estimations de 14 cents, avec un chiffre d’affaires de 1,21 milliard de dollars. Une distinction essentielle : les clients non-télécoms représentent désormais 53 % du chiffre d’affaires total, illustrant la pivot de Ciena vers les opérateurs cloud et loin des télécommunications traditionnelles. Plus révélateur encore, le revenu direct des fournisseurs de cloud a augmenté de 94 % en glissement annuel, représentant désormais 40 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise — preuve claire de la thèse de la demande en IA. Malgré une progression de 136 % depuis le début de l’année et un P/E headline de 207, le P/E forward de 45 offre une image de valorisation plus réaliste.

La perspective stratégique

Les trois entreprises partagent une narration commune : l’investissement dans l’infrastructure IA redéfinit les besoins en bande passante de manière que les cycles précédents n’avaient pas anticipée. Les commentaires de la direction dans tout le secteur confirment que l’accélération des investissements continue plus vite que ce que les projections historiques laissaient penser.

Cependant, les valorisations de ces trois noms ont considérablement augmenté. Bien que l’histoire fondamentale reste intacte — demande croissante pour la construction de centres de données, contraintes de capacité, cycles d’investissement pluriannuels — les investisseurs pourraient vouloir faire preuve de prudence en poursuivant des positions à ces niveaux de prix actuels. Des phases de consolidation ou des retraits sains pourraient offrir des points d’entrée plus attractifs, surtout si l’expansion des centres de données IA continue de se confirmer à travers des trimestres de dépassements et de relèvements de guidance de la part de ces leaders du réseau optique.

La leçon plus large : parfois, les opportunités de marché les plus importantes émergent dans des segments peu sexy, centrés sur l’infrastructure. Les entreprises fournissant la base physique pour le déploiement de l’intelligence artificielle pourraient s’avérer bien plus précieuses que prévu.