L'essor de l'IA dans les centres de données d'AMD : la dynamique peut-elle durer jusqu'en 2026 ?

La domination du marché masque les défis d’évaluation

Advanced Micro Devices a démontré un momentum remarquable, avec une hausse de ses actions de 70,3 % au cours des douze derniers mois — dépassant largement les gains de 24,7 % du secteur Informatique et Technologie et égalant l’appréciation de 68,8 % de l’industrie Systèmes informatiques intégrés. La montée en flèche de l’action reflète la confiance des investisseurs dans le pivot stratégique d’AMD vers les centres de données, mais la prime de valorisation importante constitue un contrepoids à cet enthousiasme.

Actuellement, l’action AMD se négocie à un multiple prix-chiffre d’affaires à 12 mois à terme de 8,49X, contre 6,79X pour le secteur dans son ensemble — une prime significative qui invite à la prudence. Le Score de valeur de F indique des valorisations tendues à ces niveaux, suggérant que l’action pourrait nécessiter un recul avant de présenter une entrée attrayante pour de nouvelles positions.

La course aux puces IA : la position concurrentielle d’AMD

Le marché des accélérateurs IA pour centres de données est devenu un terrain de compétition intense. Alors qu’AMD renforce sa position avec ses processeurs EPYC et sa série GPU Instinct, il évolue dans un environnement peuplé de rivaux redoutables et d’acteurs spécialisés. La dynamique concurrentielle en matière d’architecture GPU, de pouvoir de fixation des prix et d’acquisition de clients s’est considérablement intensifiée.

Les hyperscalers continuent d’évaluer plusieurs partenaires technologiques pour réduire le risque fournisseur et optimiser les coûts d’infrastructure. Cette stratégie de diversification profite à AMD, à mesure que les entreprises étendent leur capacité de calcul IA au-delà d’un seul écosystème, mais elle limite également le pouvoir de fixation des prix et l’expansion de leur part de marché. L’intensité concurrentielle reflète une croissance globale robuste du marché plutôt que la position absolue d’AMD sur ce dernier.

Accélération du chiffre d’affaires des centres de données : la voie vers un TAM d’un billion de dollars

La division centres de données d’AMD constitue le principal moteur de croissance. Pour le T4 2025, la société prévoit un chiffre d’affaires de 9,6 milliards de dollars (±$300 million), soit une croissance d’environ 25 % en glissement annuel et une expansion séquentielle d’environ 4 %. Les estimations consensuelles s’établissent à 9,64 milliards de dollars de revenus, avec un bénéfice par action prévu à 1,31 dollar — maintenant une croissance de 20,2 % en glissement annuel du BPA.

Plus important encore, AMD annonce une trajectoire ambitieuse sur plusieurs années. Le marché total adressable des centres de données devrait atteindre $1 trillion d’ici 2030, impliquant un taux de croissance annuel composé supérieur à 40 % à partir d’une base estimée à $200 milliard en 2025. Cette expansion reflète la construction d’infrastructures IA d’entreprise, l’adoption du cloud hybride et les initiatives souveraines émergentes en IA à l’échelle mondiale.

En approfondissant : AMD prévoit que le chiffre d’affaires global des centres de données maintiendra un CAGR supérieur à 60 % sur les 3 à 5 prochaines années, tandis que le chiffre d’affaires consolidé de la société vise un CAGR supérieur à 35 % durant la même période. La croissance la plus dynamique concerne le flux de revenus spécifique à l’IA dans les centres de données, avec un CAGR dépassant 80 %, soutenu par une demande continue pour les GPU et l’expansion des relations clients avec les hyperscalers et autres environnements informatiques.

EPYC et Instinct : jalons d’exécution

La gamme de processeurs EPYC de cinquième génération a gagné une traction significative auprès des fournisseurs d’infrastructures cloud. Les hyperscalers ont déployé plus de 160 instances alimentées par EPYC au T3 2025, avec un total de plus de 1 350 instances cloud publiques à l’échelle mondiale — représentant environ 50 % de croissance annuelle dans la portée des déploiements.

L’expansion de l’écosystème GPU montre une dynamique comparable. Le lancement par Oracle des instances MI355X, optimisées pour l’inférence en temps réel et la formation de modèles multimodaux, soutient l’expansion de l’infrastructure OCI. De manière cruciale, Oracle a annoncé un supercluster IA de première génération utilisant l’architecture rack Helios d’AMD, associant les GPU Instinct MI450 aux processeurs EPYC Venice.

La série MI350 a été adoptée par des fournisseurs de néocloud et d’infrastructures spécialisées, tandis que la série MI300 accélère l’adoption par les développeurs d’applications IA. Des partenariats stratégiques avec des entreprises telles qu’IBM, Cohere et Character.AI illustrent l’élargissement de l’écosystème au-delà des géants traditionnels du cloud.

Plus notable encore, OpenAI a désigné AMD comme partenaire privilégié pour la construction de 6 gigawatts de capacité de calcul IA de nouvelle génération, avec des déploiements initiaux de 1 GW de GPU MI450 prévus pour la H2 2026. Ce partenariat souligne la capacité d’AMD à augmenter la production et valide sa feuille de route architecturale.

La tension sur l’évaluation : la durabilité de la prime de croissance

AMD fait face à un paradoxe fondamental en matière d’évaluation. La hausse de plus de 70 % de ses actions et ses métriques d’adoption supérieures pour EPYC/Instinct suggèrent une confiance du marché dans des tendances séculaires pluriannuelles. Pourtant, le multiple d’évaluation actuel — qui affiche une prime de 25 % par rapport à la moyenne sectorielle — laisse peu de marge pour une déception dans l’exécution ou une perte de parts de marché face à la concurrence.

Les précédents historiques indiquent que les actions d’infrastructure IA/centre de données traversent des cycles d’expansion et de normalisation. La position d’évaluation actuelle d’AMD reflète un enthousiasme proche du pic, une caractéristique généralement observée avant des consolidations correctives. Les investisseurs doivent se demander si les valorisations actuelles reflètent adéquatement les scénarios de risque à la baisse, tels qu’une adoption plus lente que prévu des GPU, une compression des marges due à l’intensité concurrentielle ou des vents contraires macroéconomiques impactant les cycles de capex des entreprises.

Perspective d’investissement : un capital patient est justifié

AMD porte un Zacks Rank de #3 (Hold), ce qui reflète un consensus analytique selon lequel l’accumulation devrait se faire de manière stratégique plutôt qu’avec agressivité à ces niveaux de prix. Bien que le portefeuille de centres de données et la feuille de route GPU IA de la société soutiennent la création de valeur à long terme, les catalyseurs à court terme semblent limités et le risque d’évaluation reste élevé.

Les investisseurs prudents pourraient bénéficier de la surveillance des prévisions du T1 2026 d’AMD et des tendances de parts de marché avant de prendre position ou d’ajouter des positions. La narration de croissance séculaire du marché IA pour centres de données reste intacte, mais les points d’entrée optimaux émergent généralement lors des périodes de normalisation des valorisations.