Perspectives du prix de l'or en 2026 : Les moteurs du marché qui redéfinissent le paysage des métaux précieux

La performance exceptionnelle de l’or en 2025—ayant augmenté de plus de 60 % début décembre—a positionné le métal précieux comme l’un des actifs les plus résilients de l’année. À l’aube de 2026, les forces structurelles à l’origine de cette hausse ne montrent aucun signe d’essoufflement. Au contraire, les analystes du marché s’attendent largement à ce que ces catalyseurs s’intensifient, créant ainsi un argument convaincant en faveur d’une nouvelle appréciation des prix. Comprendre ces moteurs est essentiel pour les investisseurs naviguant dans l’année à venir.

Risque géopolitique et accumulation par les banques centrales : le principal catalyseur

L’incertitude persistante liée à l’escalade des politiques commerciales et aux conflits régionaux a fondamentalement modifié le comportement des investisseurs. Cet environnement favorise naturellement les actifs refuges, et l’or est devenu le principal bénéficiaire. Les preuves sont convaincantes : les banques centrales et les investisseurs institutionnels via des ETF ont considérablement augmenté leurs positions en or tout au long de 2025, et cette tendance semble s’accélérer.

Morgan Stanley prévoit que l’or pourrait dépasser 4 500 US$ l’once d’ici mi-2026, principalement soutenu par une demande soutenue des banques centrales et des flux importants vers les ETF. La recherche du Conseil mondial de l’or confirme cette trajectoire, avec des stratégistes notant que la prime de risque intégrée dans les prix actuels de l’or reflète de véritables préoccupations structurelles concernant la stabilité économique mondiale, qui persisteront tout au long de la nouvelle année. Les banques centrales, en particulier, continuent de voir l’or comme la dernière police d’assurance—une position qui devient plus précieuse à mesure que les tensions macroéconomiques s’intensifient.

Pour les investisseurs se demandant comment les métaux précieux se corrèlent aux mesures traditionnelles de la valeur, il est utile de noter le contexte : une tonne d’or représente environ 32 151 onces, illustrant à quel point le métal précieux reste concentré et précieux en tant que réserve de richesse par rapport aux matières premières mesurées en tonnes.

Risque de bulle de l’intelligence artificielle comme facteur de soutien secondaire

Au-delà des préoccupations géopolitiques, une chorus croissante de stratégistes du marché met en garde contre des valorisations excessives dans les actions liées à l’intelligence artificielle. Si—ou quand—le secteur de l’IA connaît une correction significative, l’or pourrait en bénéficier considérablement, alors que le capital se tourne vers des positions défensives.

Bank of America Global Research et les analystes de Macquarie identifient tous deux l’or comme une couverture exceptionnelle contre la volatilité du secteur technologique. La logique est simple : lorsque les investisseurs perdent confiance dans les récits de croissance, ils se réfugient historiquement dans des actifs tangibles, non corrélés. La vision du marché, résumée par l’analyse de Macquarie, suggère que, tandis que les optimistes accumulent des actions technologiques et que les pessimistes achètent de l’or, les hedgers sophistiqués acquièrent les deux. Les commentaires récents de observateurs influents du marché de l’or soulignent en outre que les politiques commerciales de l’administration Trump commencent à contraindre le commerce mondial, ce qui pourrait accélérer le calendrier de toute correction du secteur de l’IA.

Trajectoire de la politique monétaire : la base structurelle des gains

Peut-être le moteur le plus puissant pour l’or en 2026 découle des changements anticipés dans la politique de la Réserve fédérale. Les chiffres sont convaincants : avec la dette fédérale américaine dépassant maintenant $38 trillion, les paiements d’intérêts annuels approchant 1,2 billion de dollars US, et le déficit budgétaire tournant autour de 1,8 billion de dollars US, la pression fiscale pousse les décideurs vers une accommodation monétaire.

Plusieurs indicateurs suggèrent que des réductions de taux sont probables en 2026. Trump a publiquement pressé la Fed de réduire ses taux, et avec l’expiration du mandat de Jerome Powell, les acteurs du marché anticipent une équipe de direction plus dovish. Des taux plus bas affaiblissent le dollar—le principal obstacle à l’or ces dernières années—tout en renforçant simultanément les attentes d’inflation. Cette combinaison crée un récit puissant en faveur de l’appréciation des métaux précieux.

L’annonce de la Fed en décembre selon laquelle le resserrement quantitatif toucherait à sa fin renforce encore les attentes du marché quant à un pivot de politique. Comme l’a expliqué à des analystes un défenseur de la monnaie saine en novembre, le gouvernement fédéral fait face à une « pression fiscale énorme » pour réduire les taux ; sinon, le service de la dette absorbera une part encore plus grande des recettes gouvernementales, créant un cercle vicieux d’endettement et de déficits croissants.

Ce changement anticipé vers une politique d’assouplissement quantitatif—potentiellement incluant un contrôle de la courbe des rendements—devrait apporter un soutien substantiel à l’or, qui surperforme historiquement lors des périodes d’expansion monétaire et de dépréciation des monnaies.

Prévisions du prix de l’or en 2026 : consensus autour d’un territoire record

Le consensus du marché s’est cristallisé autour d’une fourchette de prix remarquablement cohérente pour 2026. La plupart des prévisionnistes institutionnels anticipent que l’or oscillera entre 4 500 et 5 000 US$ l’once tout au long de l’année, avec plusieurs cabinets prévoyant des sommets historiques.

Morgan Stanley : 4 500 US$ d’ici la mi-année

Goldman Sachs : potentiellement 4 900 US$, soutenu par l’accumulation par les banques centrales et les réductions de taux de la Fed

Bank of America : plus de 5 000 US$ d’ici la fin de l’année, en raison des dépenses de déficit et de l’incertitude politique

Metals Focus : sommet annuel moyen de 4 560 US$, avec des pics potentiels au quatrième trimestre proches de 4 850 US$

B2PRIME Group : en moyenne autour de 4 500 US$, soutenu par la pression continue sur le service de la dette

Notamment, ces prévisions intègrent également des facteurs liés à l’offre. La production minière devrait atteindre un nouveau sommet en 2026, avec des estimations industrielles suggérant un excédent d’or de 41,9 millions d’onces. Malgré cette augmentation de l’offre, les moteurs de la demande—en particulier des banques centrales et des investisseurs prudents—devraient être suffisamment robustes pour absorber cette production et continuer à soutenir les prix.

Ce que cela signifie pour 2026

La convergence de plusieurs facteurs structurels—tensions commerciales, changements de politique monétaire, risques liés au secteur de l’IA et déséquilibres fiscaux persistants—crée un cas exceptionnellement convaincant pour les métaux précieux. Le rôle de l’or en tant qu’actif non corrélé, résistant aux crises, n’a jamais été aussi pertinent pour des portefeuilles diversifiés.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à ces thèmes, 2026 semble prêt à prolonger le rallye des métaux précieux qui a dominé 2025. La question n’est plus de savoir si la demande soutiendra des prix plus élevés, mais jusqu’où les prix vont-ils s’apprécier avant que ces moteurs structurels ne commencent à se modérer.