Symbol Columbia COLB Positions pour le catalyseur majeur 2026 : Ce que les investisseurs doivent savoir après la fusion

Columbia Banking System’s (COLB) intégration de Pacific Premier atteint son rythme à l’approche de 2026, et les chiffres suggèrent que la fusion pourrait libérer une valeur significative. Après avoir finalisé l’acquisition à la fin août 2025, Columbia, symbole COLB, exploite désormais environ 350 agences dans huit États de l’Ouest — un changement d’échelle qui modifie l’équation concurrentielle dans la région.

La mathématique du bilan : où en est Columbia Banking System

Au 30 septembre 2025, COLB avait constitué un bilan impressionnant : 55,8 milliards de dollars de dépôts, 48,5 milliards de dollars de prêts et de locations, et 67,5 milliards de dollars d’actifs totaux. La base de dépôts est particulièrement remarquable — fortement orientée vers les catégories non-intérêts et marchés monétaires, ce qui offre une certaine stabilité dans un environnement de taux volatile. Cette composition de dépôts axée sur la relation est au cœur du positionnement défensif de Columbia Banking System alors que les taux diminuent tout au long de 2026.

Résilience de la marge dans un monde de taux en baisse

Voici la partie critique : la marge nette d’intérêt de COLB a en fait augmenté pour atteindre 3,84 % au troisième trimestre 2025, contre 3,56 % un an plus tôt. C’est contre-intuitif lorsque les taux baissent, mais cela reflète une revalorisation disciplinée des dépôts et un déplacement loin du financement de gros coûteux.

La direction a guidé une marge nette d’intérêt d’environ 3,90 % pour le Q4 2025 et le Q1 2026, avec un coup de pouce temporaire provenant de l’amortissement des primes sur dépôts, ajoutant environ $12 millions au Q4 — soit essentiellement 8 points de base à la ligne de marge. La stratégie est claire : défendre le revenu net d’intérêt de base pendant que la recomposition du portefeuille se déroule. Même si les actifs générateurs de revenus diminuent légèrement, le changement de composition préserve la rentabilité.

Le revenu de frais bénéficie d’un moteur turbo

Columbia Banking System ne se repose pas uniquement sur l’expansion de la marge. Les activités de gestion de patrimoine, de fiducie, de gestion de trésorerie et de cartes commerciales de la société accélèrent. La gestion de trésorerie, la carte commerciale, la gestion de patrimoine et la fiducie représentent désormais près de 30 % du revenu hors intérêts à la fin septembre 2025.

Pacific Premier a apporté de nouvelles plateformes — services de fiducie dépositaire, banque HOA, escrow, échanges 1031 — ainsi que plus de 1 200 recommandations de vente croisée depuis la clôture de la fusion. Ce ne sont pas des revenus incrémentiels ; ce sont des flux de revenus structurels qui devraient rendre les bénéfices de COLB plus résilients face aux pressions sur la NIM qui arriveront inévitablement.

La feuille de route pour la réduction des coûts devient concrète

Les synergies de coûts constituent l’épine dorsale de la fusion. La direction vise $127 millions d’économies annualisées, et $48 millions ont déjà été réalisées à la fin septembre. Les dépenses d’exploitation (, hors investissements orientés client ), devraient tourner autour de 330–$340 millions par trimestre pour les prochains trimestres.

La conversion complète du système est prévue pour le Q1 2026, avec des taux de dépenses normalisés attendus d’ici le Q3 2026. Cela signifie que les coûts d’intégration maximaux sont déjà intégrés dans les prévisions actuelles — un signal haussier pour la capacité de gains plus tard dans l’année.

Déploiement du capital : Offensif et Défensif en même temps

Les ratios de capital de COLB se sont améliorés tout au long de 2025. Le ratio CET1 s’établit à 11,6 % et le total des risques à 13,4 % — tous deux au-dessus des objectifs à long terme. Le conseil d’administration a autorisé $700 millions de rachats d’actions jusqu’en novembre 2026 et a augmenté le dividende trimestriel de 3 %, à 37 cents par action.

La dilution tangible par rapport au livre comptable suite à la transaction n’était que de 1,7 %, avec un délai de récupération réduit à moins d’un an. Ces chiffres laissent de la place pour déployer un capital excédentaire via des rachats tout en bénéficiant des avantages de l’intégration, soutenant l’accroissement du BPA sans sacrifier la solidité du bilan.

Perspectives de bénéfices 2026 et le principal risque d’exécution

Le consensus du marché tourne autour de faibles $3 de bénéfice par action pour 2026, avec une modeste hausse attendue en 2027 grâce aux synergies de coûts et à la recomposition du portefeuille. La direction vise un ROTCE opérationnel à deux chiffres élevés, en supposant un contexte macroéconomique stable.

L’exécution dépend du calendrier de la recomposition — s’éloignant des prêts multi-familiaux transactionnels pour se concentrer sur l’immobilier commercial relationnel et les propriétés occupées par leur propriétaire, où les pipelines se sont améliorés au Q3. La croissance des prêts devrait rester modérée à court terme, car la réduction des prêts compense les nouvelles origines, mais la qualité prime sur le volume ici.

Surveillez trois vents contraires à court terme : les coûts d’intégration qui maintiennent la volatilité des dépenses, les pertes sur leasing FinPac qui ont fait exploser les dépréciations au Q3, et la tarification agressive des dépôts par les concurrents plus importants. L’exposition de COLB aux bureaux représente 8 % des prêts, et les actifs non performants ont augmenté à près de $200 millions contre $168 millions d’une année sur l’autre — pas alarmant mais à surveiller à mesure que les cycles de crédit vieillissent.

Pourquoi 2026 est l’année d’inflexion

Columbia Banking System se négocie en fonction du succès de l’intégration et de sa capacité à défendre ses franchises de dépôts pendant que les économies de coûts s’accélèrent. La fusion transforme COLB d’un acteur régional de taille moyenne en un concurrent occidental significatif avec une échelle, une diversification des revenus et une trajectoire de bénéfices plus claire. Les éléments sont en place ; l’exécution est désormais la priorité à l’approche de 2026.