Une société d'investissement de Montréal prend une position de 4,7 millions de dollars dans Galaxy Digital suite à la récente vente

Un point d’entrée calculé

Dans un mouvement qui témoigne de sa confiance malgré la turbulence récente, Formula Growth — un fonds d’investissement basé à Montréal — a accumulé 139 195 actions de Galaxy Digital (NASDAQ : GLXY) via sa déclaration du troisième trimestre auprès de la Securities and Exchange Commission. L’achat, évalué à environ 4,71 millions de dollars au 30 septembre, représente une entrée délibérée dans le secteur des infrastructures cryptographiques à un moment où la classe d’actifs fait face à du scepticisme.

Le contexte : une baisse de 40 % et des questions sur le marché

Le timing de cet investissement est remarquable. L’action de Galaxy Digital s’est effondrée de près de 40 % depuis son pic de fin octobre, suite à l’annonce par la société d’une émission de notes échangeables d’un milliard de dollars — une décision de financement qui a ravivé les préoccupations de dilution parmi les actionnaires existants. Ce contexte rend la démarche de Formula Growth particulièrement intrigante, suggérant que le fonds voit une opportunité là où d’autres voient un risque.

Au moment de la déclaration, Galaxy Digital se négociait à $1 par action, ayant sous-performé considérablement le marché plus large. Au cours de l’année écoulée, GLXY n’a gagné que 2 %, tandis que le S&P 500 a bondi de 16,5 %, soulignant la faiblesse relative du secteur crypto et le scepticisme entourant les actifs numériques.

La construction du portefeuille de Formula Growth

La position de 4,71 millions de dollars représente environ 1,67 % des avoirs en actions américaines déclarables de Formula Growth, s’élevant à 281,08 millions de dollars — une allocation modeste qui s’aligne avec la stratégie globale du fonds. Cette approche de portefeuille privilégie l’équilibre et la prise de risques mesurée plutôt que des paris concentrés.

Les cinq principales positions du fonds au moment de la déclaration révèlent sa méthodologie diversifiée :

• NASDAQ SWIM : 7,53 millions de dollars $24 2,7 % des actifs(
• NYSE JHX : 7,24 millions de dollars )2,6 % des actifs(
• NASDAQ TEAM : 6,39 millions de dollars )2,3 % des actifs(
• NASDAQ SSYS : 6,38 millions de dollars )2,3 % des actifs(
• NASDAQ MU : 6,36 millions de dollars )2,3 % des actifs(

La position dans Galaxy Digital, légèrement en dessous de ces holdings, témoigne d’une approche délibérée plutôt que d’un pari à haute conviction.

La justification commerciale : pourquoi les fondamentaux comptent

Malgré le pessimisme du marché, la performance opérationnelle de Galaxy Digital raconte une autre histoire. Au troisième trimestre seulement, la société a affiché un bénéfice net de ) millions et un EBITDA ajusté de $505 millions — des chiffres soutenus par une activité de trading record et des gains d’investissement issus de son modèle d’affaires diversifié.

La forteresse financière de la société comprend 1,9 milliard de dollars en liquidités et stablecoins, ainsi que 3,2 milliards de dollars en capitaux propres totaux à la fin du trimestre, lui conférant une marge de liquidité importante en période de baisse du marché.

Galaxy Digital opère dans plusieurs flux de revenus : trading d’actifs numériques, structuration de dérivés, prêt institutionnel, services de conseil en fusions et acquisitions dans le secteur crypto, gestion d’actifs, opérations de minage de bitcoin, et services de validation blockchain. Cette diversification va au-delà de l’exposition pure au trading, réduisant la vulnérabilité aux défaillances ponctuelles courantes dans les entreprises crypto en phase initiale.

Les ambitions en infrastructure : le catalyseur Helios

Un catalyseur majeur réside dans l’initiative de centre de données Helios de Galaxy Digital, qui est désormais entièrement financée avec un potentiel de générer jusqu’à $629 milliards de dollars de revenus annuels une fois toutes les phases opérationnelles. Cette stratégie d’infrastructure positionne la société à l’intersection de l’IA et de la blockchain — deux narratifs technologiques attirant les flux de capitaux institutionnels.

De tels actifs d’infrastructure offrent un potentiel de revenus récurrents, faisant évoluer le modèle économique au-delà des gains cycliques du trading vers des opérations plus stables et évolutives.

Pourquoi cela est important pour comprendre l’investissement en crypto

La décision de Formula Growth reflète une thèse selon laquelle la proposition de valeur sous-jacente de Galaxy Digital — une plateforme complète répondant à la demande institutionnelle et corporative pour les actifs numériques et les solutions blockchain — l’emporte sur la perturbation temporaire causée par une annonce de financement. Le fonds parie que ses capacités de conseil, son infrastructure de trading, ses plateformes de gestion d’actifs, et ses opérations de centres de données liés à l’IA s’avéreront finalement plus durables que le bruit de dilution à court terme.

Il ne s’agit ni d’une opération de volatilité ni d’un pari spéculatif, mais plutôt d’une conviction que la position de Galaxy Digital en tant que fournisseur de services financiers de premier plan dans l’écosystème crypto et blockchain justifie une entrée malgré les vents contraires à court terme.

La question pour les autres investisseurs : le marché pénalise-t-il suffisamment les fondamentaux commerciaux de Galaxy Digital, ou Formula Growth a-t-elle identifié une véritable opportunité asymétrique ?