Les prévisions hivernales douces entraînent une chute des contrats à terme sur le gaz naturel malgré une hausse de la production

Les contrats à terme sur le gaz naturel Nymex de janvier ont connu une forte correction vendredi, clôturant en baisse de 0,118 point ou 2,79 %, marquant la continuation de la dynamique baissière de cette semaine qui a poussé les prix à leur niveau le plus bas en six semaines. La principale cause de cette vente massive remonte aux prévisions météorologiques d temperatures supérieures à la normale dans une grande partie des États-Unis continentaux, ce qui menace de réduire la demande de chauffage et de déclencher une liquidation généralisée parmi les traders en position longue.

La dernière prévision d’Atmospheric G2 indique que des conditions plus chaudes que la moyenne persisteront dans les régions ouest, centrale et sud jusqu’au 21 décembre, la moitié sud du pays connaissant une chaleur particulièrement prononcée du 22 au 26 décembre. Ces conditions plus chaudes devraient atténuer la demande saisonnière de chauffage qui soutient généralement la consommation de gaz naturel pendant les mois d’hiver.

Les niveaux de production restent proches des sommets historiques

Ajoutant une pression à la baisse sur un marché déjà mis à rude épreuve, l’Administration de l’information sur l’énergie (EIA) a révisé à la hausse ses perspectives de production de gaz naturel pour 2025 cette semaine. La EIA a porté ses prévisions à 107,74 milliards de pieds cubes par jour contre une estimation de novembre de 107,70 milliards de pieds cubes par jour. Le secteur américain du gaz naturel continue de fonctionner près de ses niveaux de production records, avec des plateformes de forage actives atteignant récemment des sommets sur deux ans. Ce contexte d’offre élevée crée une dynamique défavorable pour les prix, surtout lorsque des vents contraires à la demande, dus à des prévisions plus chaudes, émergent simultanément.

Selon les données de Bloomberg NEF de vendredi, la production de gaz sec dans les 48 États inférieurs a atteint 112,5 milliards de pieds cubes par jour, soit une augmentation de 7,1 % en glissement annuel. Cependant, les indicateurs de demande racontent une histoire différente, avec une consommation de gaz dans les 48 États inférieurs de 110,6 milliards de pieds cubes par jour, en baisse de 3,4 % par rapport à l’année précédente. La divergence entre la hausse de la production et la baisse de la demande illustre la pression structurelle sur les prix dans les marchés régionaux, y compris les niveaux moyens de prix du gaz dans des centres de demande comme la Virginie et d’autres régions.

Dynamique de stockage et d’exportation

L’activité d’exportation de GNL a connu une baisse modérée, avec des flux nets estimés vers les terminaux d’exportation américains atteignant 18,1 milliards de pieds cubes par jour vendredi, en baisse de 3,0 % semaine après semaine. Cette demande d’exportation plus faible, combinée à une production en hausse, aggrave l’équation baissière pour les contrats à terme sur le gaz naturel.

Le rapport hebdomadaire sur les stocks de l’EIA publié jeudi a initialement apporté un certain soutien aux prix, car les stocks de gaz naturel ont diminué de 177 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 5 décembre, dépassant l’estimation consensuelle du marché de 170 milliards de pieds cubes de retrait et surpassant largement le retrait hebdomadaire moyen sur 5 ans de 89 milliards de pieds cubes. Au 5 décembre, les stocks totaux sont restés stables par rapport à l’année précédente, mais étaient supérieurs de 2,8 % à leur moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui suggère des conditions d’approvisionnement adéquates sur l’ensemble du marché.

L’activité de forage reflète les conditions du marché

Le nombre de plateformes de forage actives pour le gaz naturel aux États-Unis a diminué de 2 unités pour atteindre 127 plateformes la semaine se terminant le 12 décembre, selon les données de Baker Hughes. Malgré cette légère baisse, l’activité reste proche du pic de 2,25 ans de 130 plateformes établi le 28 novembre. La comparaison annuelle montre une amélioration significative, avec une augmentation notable par rapport au creux de 94 unités sur 4,5 ans en septembre 2024.

Signaux mitigés du secteur de l’électricité

L’Institut Edison Electric a rapporté que la production d’électricité aux États-Unis pour la semaine se terminant le 6 décembre a augmenté de 2,3 % en glissement annuel, atteignant 85 330 GWh. Sur la période complète de 52 semaines se terminant le 6 décembre, la production a augmenté de 2,84 % en glissement annuel, atteignant 4 291 665 GWh. Cette demande soutenue en électricité offre un certain appui sous-jacent au complexe du gaz naturel, bien qu’elle semble insuffisante pour contrer les vents contraires liés au climat et à la production qui dominent actuellement le sentiment du marché.

Le stockage de gaz en Europe a fourni un contexte supplémentaire sur les conditions de demande mondiale, atteignant 71 % de capacité au 10 décembre, bien en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans de 81 % pour cette période de l’année, reflétant une pression de consommation plus forte de l’Atlantique, même si les marchés nord-américains peinent avec une abondance d’offre.