Relief de l'industrie sidérurgique de Trump : ce que cela signifie pour les prix de l'acier aux États-Unis et les investisseurs en ETF

Le changement de politique et son impact immédiat

Le 21 novembre 2025, le président Trump a publié une proclamation accordant aux installations de coke ovens une exemption de deux ans aux normes environnementales strictes de l’ère Biden de l’EPA. Cette mesure permet à ces installations critiques de fonctionner selon les réglementations antérieures, moins contraignantes. L’importance ne peut être sous-estimée : le coke métallurgique alimente environ 70 % de toute la production d’acier à haut fourneau aux États-Unis. En réduisant les coûts de conformité et la pression opérationnelle sur les producteurs de coke et leurs chaînes d’approvisionnement, cette pause réglementaire crée un vent favorable majeur pour les fabricants d’acier américains et les opérations minières en amont qui extraient le minerai de fer taconite.

Pour les investisseurs en ETF détenant des positions dans des fonds axés sur l’acier, cette évolution réduit matériellement l’un des principaux risques à la baisse — les fermetures d’installations dues à la réglementation — qui ont pesé sur le sentiment du secteur. Avec les tensions commerciales et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement déjà en tant que vents contraires, cette clarté politique offre une protection cruciale.

Pourquoi l’acier américain reste dépendant des importations

Malgré son statut de puissance industrielle majeure, l’Amérique continue de dépendre de l’acier importé pour répondre à la demande intérieure. Près de 25 % de tout l’acier consommé aux États-Unis provient de l’étranger, avec des volumes importants en provenance du Mexique, du Canada, du Japon, de la Corée du Sud et de l’Allemagne, selon un rapport de Reuters de février 2025. Cette dépendance a incité le gouvernement à imposer un tarif Section 232 de 25 % sur les importations d’acier, dans le but de renforcer la production nationale et de réduire la dépendance aux sources étrangères.

Cependant, ce cadre protectionniste a créé des complications. Les tensions commerciales se sont intensifiées, notamment avec la Chine, qui, malgré étant le plus grand producteur et exportateur mondial d’acier, a vu ses volumes d’exportation vers les États-Unis chuter fortement après la mise en œuvre du tarif en 2018. La situation s’est aggravée en juin 2025, lorsque les tarifs Section 232 ont doublé, passant de 25 % à 50 %.

Réaction du marché : baisse des importations d’acier et pression sur les prix de l’acier américain

L’escalade agressive des tarifs a produit des résultats mesurables sur les volumes d’importation. Selon le rapport de l’American Iron and Steel Institute de septembre 2025, les importations totales d’acier ont chuté de 16,8 % en août 2025 par rapport au mois précédent, tandis que les importations d’acier fini ont diminué du même pourcentage. Les comparaisons depuis le début de l’année montrent des baisses encore plus importantes : une baisse de 7 % des importations totales et de 10,6 % pour l’acier fini par rapport à 2024.

Pourtant, des tarifs plus élevés ont créé une conséquence inattendue : les prix de l’acier américain ont presque doublé par rapport à la référence mondiale. Les fabricants locaux subissent une compression de leurs marges alors que les coûts d’entrée augmentent, créant un environnement difficile pour les industries en aval. Cette dynamique de prix met en évidence la tension entre la sécurité d’approvisionnement et l’efficacité économique.

La logique de sécurité nationale derrière la proclamation

La récente exemption reflète une décision stratégique : considérer les fours à coke, les fonderies de cuivre et les installations de traitement du taconite comme des infrastructures essentielles à la sécurité nationale plutôt que comme de simples enjeux de conformité environnementale. Bien que les émissions de carbone de ces opérations restent une préoccupation climatique légitime, la politique actuelle privilégie le maintien d’une capacité de production nationale stable. Cette approche vise à éviter un scénario où les tarifs et les frictions commerciales empêcheraient les fabricants américains de se procurer des métaux critiques en interne.

En maintenant viables les installations marginales de hauts fourneaux et les opérations en amont, le gouvernement espère stabiliser les taux d’utilisation et protéger la base industrielle. Ce pivot ouvre la voie à une dynamique de prix améliorée et à des volumes de production plus prévisibles dans toute la chaîne d’approvisionnement en acier.

Opportunités d’investissement ETF dans le secteur de l’acier

La combinaison de soutien tarifaire, de soulagement réglementaire et de réduction du risque de fermeture crée des conditions favorables pour les ETF axés sur l’acier et les métaux. Trois fonds clés méritent l’attention des investisseurs :

State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME)

Gérant 2,56 milliards de dollars d’actifs, XME offre une exposition à 32 entreprises couvrant l’aluminium, le charbon, le cuivre, les métaux diversifiés, l’or, les métaux précieux, l’argent et l’acier. Les principales positions incluent Warrior Met Coal (5,69%), un fournisseur leader de charbon métallurgique ; Steel Dynamics (5,34%) ; Nucor Corp (4,75%), le principal fabricant d’acier intégré américain ; et Cleveland Cliffs (4,69%), le plus grand producteur d’acier à plat et fournisseur de pellets de minerai de fer en Amérique du Nord. Le fonds a progressé de 38,6 % depuis le début de l’année, avec un ratio de dépenses de 35 points de base.

VanEck Steel ETF (SLX)

Avec 125,6 millions de dollars d’actifs nets, SLX suit 24 entreprises du secteur de l’acier. Ses principales positions sont Rio Tinto (10,78%) et Vale S.A. (8,80%), deux grands fournisseurs de minerai de fer ; ArcelorMittal (5,73%), un fabricant d’acier diversifié ; Nucor (5,71%) ; et Steel Dynamics (5,46%). Le fonds a augmenté de 38,4 % depuis le début de l’année et facture 56 points de base en frais.

iShares U.S. Basic Materials ETF (IYM)

Opérant avec 125,6 millions de dollars d’actifs nets, IYM offre une exposition à 38 entreprises américaines dans la production de matières premières, incluant métaux, produits chimiques et sylviculture. Les principales positions incluent Nucor (3,64%) et Steel Dynamics (3,44%). IYM a enregistré un rendement de 15,8 % depuis le début de l’année avec un ratio de dépenses de 38 points de base.

La voie à suivre

Le changement de politique de l’administration Trump offre une certitude réglementaire à court terme pour une industrie confrontée à des vents contraires persistants liés à la politique commerciale et aux disparités de prix mondiaux. Alors que les prix de l’acier américain restent élevés par rapport aux références mondiales et que les pressions sur la chaîne d’approvisionnement nationale persistent, les investisseurs en ETF devraient considérer ces fonds comme des bénéficiaires potentiels d’une amélioration des conditions opérationnelles et de la stabilisation des marges. L’exemption de deux ans crée une fenêtre définie pour que le secteur démontre sa valeur stratégique et sa compétitivité.