#AreYouBullishOrBearishToday?

Êtes-vous optimiste ou pessimiste aujourd'hui ? Une réflexion plus profonde et plus longue
Je continuerais à présenter ma vision comme étant constructivement optimiste, mais uniquement dans un contexte très spécifique : ce n’est pas un marché qui récompense l’optimisme aveugle, et ce n’est pas non plus un marché qui récompense la défensive permanente. C’est un marché qui valorise la compréhension de notre position dans le cycle et l’ajustement de l’exposition en conséquence. La direction importe moins que la structure en ce moment.
D’un point de vue macroéconomique, nous sommes dans un régime de liquidité gérée, pas d’abondance. Les banques centrales ne inondent plus le système, mais elles ne le drainent pas non plus de manière agressive comme lors des phases de crise. Cela crée un environnement granuleux, inégal, où les actifs ne suivent pas une tendance nette — mais ils ne s’effondrent pas non plus de manière indiscriminée. Dans la crypto, cela se traduit par une rotation plutôt que par une capitulation. Le capital ne quitte pas l’écosystème ; il se déplace simplement vers des endroits où il se sent plus en sécurité, plus productif ou plus défendable.
C’est pourquoi je suis optimiste concernant les primitives cryptographiques fondamentales. Le Bitcoin reste l’expression la plus claire de la rareté numérique et de l’option macroéconomique. Même lorsque l’appétit spéculatif diminue, le BTC conserve sa pertinence en tant que couverture, référence et aimant à liquidités. Ethereum, quant à lui, continue de renforcer son rôle en tant que couche de règlement de base. Que ce soit dans le cadre de la DeFi, des NFTs, des RWA ou de l’IA, l’activité sérieuse gravite toujours autour d’Ethereum et de son orbite immédiate. Ce genre d’attraction gravitationnelle compte bien plus que l’action des prix à court terme.
Là où mon optimisme devient sélectif, c’est au-delà de ces fondamentaux. Les infrastructures qui captent de la valeur par l’usage plutôt que par le battage médiatique sont celles où je suis le plus à l’aise pour déployer du capital. Les actifs tokenisés du monde réel en sont un bon exemple : ils s’alignent avec les incitations institutionnelles, la clarté réglementaire et la demande de rendement réel. Ceux-ci n’ont pas besoin d’une mania de détail pour croître ; ils bénéficient d’une adoption lente et régulière. Cela les rend résilients dans des marchés latéraux ou chahutés — ce qui est précisément l’environnement dans lequel nous nous trouvons probablement.
En même temps, je suis prudent — parfois carrément pessimiste — sur les actifs dont la survie dépend d’un renforcement constant du récit. Les mèmes, les tokens IA superficiels et les Layer 2 indifférenciés peuvent performer de façon explosive, mais seulement tant que la liquidité et l’attention continuent de couler. Lorsque ce flux se tarit, ces actifs ne corrigent pas doucement ; ils réévaluent brutalement. Le marché est beaucoup moins indulgent maintenant qu’il ne l’était lors des phases d’expansion initiales, et cela modifie complètement le calcul du risque.
Un autre facteur sous-estimé est la psychologie du marché. Cette phase est dangereuse car elle génère une fausse confiance. Les prix peuvent se maintenir, les baisses sont achetées, et la volatilité se compresse — créant l’illusion de stabilité. Mais la compression n’est pas la sécurité ; c’est de l’énergie stockée. Sans un catalyseur macroéconomique ou de liquidité clair, les cassures peuvent échouer aussi violemment que les cassures à la baisse. C’est pourquoi je reste sceptique face à l’effet de levier agressif et à la surexposition, même lorsque le marché “semble aller bien”.
En termes pratiques, ma position reflète cette tension. Je souhaite une exposition à des actifs qui se composent tranquillement — des choses que je suis à l’aise de détenir malgré l’ennui, la volatilité et les drawdowns temporaires. Je veux aussi de la flexibilité : de la poudre sèche, de l’optionnalité, et la capacité de réagir si les conditions changent rapidement. Ce que je ne veux pas, ce sont des positions fragiles qui ne fonctionnent que si tout se passe bien.
Alors, suis-je optimiste ou pessimiste aujourd’hui ?
Je suis optimiste sur le temps, pas sur la direction des prix à court terme.
Optimiste sur l’infrastructure, les couches de règlement, et l’adoption réelle.
Prudent sur la spéculation qui dépasse les fondamentaux.
Défensif face à la surconfiance plus qu’au risque de baisse lui-même.
Ce n’est pas un marché qui récompense la conviction maximale, mais la conviction mesurée. Le potentiel de hausse existe toujours, mais il appartient à ceux qui peuvent rester solvables, patients et adaptables assez longtemps pour le saisir.