Block Stock chute de 28,2 % cette année — S'agit-il d'une opportunité d'achat ou d'un signal d'alarme ?

Les actions de Block ont chuté de 28,2 % depuis le début de l’année, dépassant à la fois leurs pairs du secteur et le S&P 500 plus large. Pendant ce temps, les concurrents ont emprunté un chemin différent : Affirm a augmenté de 11,8 %, et StoneCo a bondi de 86,7 % sur la même période. Cette divergence soulève une question pressante pour les investisseurs : Block a-t-il trébuché en raison de vents contraires temporaires, ou des problèmes structurels plus profonds sont-ils en jeu ?

Les vents contraires qui s’intensifient contre Block

Le paysage fintech est devenu de plus en plus encombré. PayPal maintient des relations plus solides avec les commerçants à l’échelle mondiale, tandis qu’Apple Pay et d’autres portefeuilles numériques continuent de s’étendre. Dans la finance grand public, banques traditionnelles et startups émergentes rivalisent férocement pour les mêmes clients que Block cible.

La dépendance de Block au Bitcoin ajoute une couche supplémentaire de complexité. Bien que l’exposition aux cryptomonnaies puisse amplifier le potentiel de hausse, elle introduit également une volatilité importante dans les résultats de l’entreprise et le sentiment des investisseurs.

L’incertitude macroéconomique représente peut-être le plus grand risque. Les habitudes de consommation restent fragiles, et tout ralentissement économique pourrait avoir un impact direct sur la base de commerçants de Square et l’engagement des utilisateurs de Cash App. Les estimations des analystes reflètent cette prudence — les ventes de 2025 devraient croître de seulement 0,8 % d’une année sur l’autre, avec un bénéfice par action (BPA) attendu en baisse de 28,2 %.

Ce qui fonctionne réellement pour Block

Les performances de Block lors du Black Friday et du Cyber Monday offrent un certain encouragement. La société a traité 124 millions de transactions dans l’ensemble de son portefeuille (en hausse de 10 % annuellement), ce qui indique une activité continue des utilisateurs malgré les vents contraires du marché.

La véritable force réside dans la stratégie d’écosystème de Block. Square et Cash App fonctionnent comme des moteurs de croissance complémentaires. Square sert les commerçants avec des paiements, un logiciel de point de vente et des outils de prêt — y compris de nouvelles fonctionnalités alimentées par l’IA pour aider les vendeurs à rester compétitifs. Cash App a évolué pour devenir une plateforme tout-en-un pour les jeunes consommateurs, regroupant paiements peer-to-peer, services bancaires, investissements et la fonctionnalité « acheter maintenant, payer plus tard » via Afterpay.

Les partenariats récents — de Grubhub à des commerçants plus petits — montrent que Block étend sa portée de distribution. L’expansion de Square au Royaume-Uni, avec de nouveaux appareils POS portables et des programmes d’avance de fonds, suggère que la croissance internationale reste viable. Le déploiement de Tap to Pay sur iPhone et les pools de paiement groupés par Cash App illustrent une innovation continue des produits.

Le problème de valorisation

C’est ici que le momentum faiblit. Block se négocie à 18,33 fois le PER à terme, soit près de 2,5 fois le multiple de StoneCo à 7,46X. La valorisation premium associée à des estimations de bénéfices en baisse crée un scénario difficile. Les investisseurs paient essentiellement le prix fort pour une entreprise dont la croissance des revenus est presque plate et dont la compression du BPA en 2025 est significative.

La verdict : conserver et surveiller

Block reste un opérateur fintech solide avec une stratégie de plateforme cohérente, une exécution produit forte et une véritable traction auprès des utilisateurs. Ses sources de revenus diversifiées — paiements, prêts, investissements, banque — offrent une certaine protection contre les ralentissements sectoriels.

Cependant, la combinaison d’un ralentissement des bénéfices, d’une intensité concurrentielle et d’une valorisation tendue rend l’achat agressif risqué à ces niveaux. La société n’est pas en crise, mais ce n’est pas non plus une affaire à prix cassé. Pour les actionnaires existants, il est judicieux de conserver en attendant une relance de la croissance des bénéfices. Pour les nouveaux investisseurs, la patience pourrait être la meilleure stratégie — attendre une valorisation plus attrayante ou des signes plus clairs que les bénéfices de 2025 peuvent accélérer.

Block porte actuellement le Zacks Rank #3 (Hold), reflétant cette posture prudente mais pas baissière dans un paysage fintech complexe.