L'innovation produit d'ISRG peut-elle soutenir son récent rallye ?

Le paysage technique a évolué favorablement pour Intuitive Surgical (ISRG) le 3 décembre 2025, lorsque son action a réalisé un croisement doré — un motif où la moyenne mobile sur 50 jours dépasse la moyenne mobile sur 200 jours. Cet événement technique signale généralement un potentiel de tendance haussière émergente, bien que les fondamentaux de l’entreprise offrent une justification plus solide pour des gains prolongés.

La croissance des procédures atteint des sommets pluriannuels

Les résultats du troisième trimestre d’ISRG ont révélé une dynamique large sur l’ensemble de son écosystème de plateformes chirurgicales. Les procédures mondiales ont augmenté de 20 %, principalement grâce à une hausse de 19 % des procédures da Vinci. L’expansion s’est avérée diversifiée : la chirurgie générale bénigne s’est renforcée sur le marché domestique, tandis que les marchés internationaux ont montré une croissance à deux chiffres dans les catégories gynécologique et colorectal.

Le système de bronchoscopie robotique Ion a démontré une dynamique particulièrement impressionnante, enregistrant une croissance de 52 % des procédures avec une utilisation en hausse de 14 % d’une année sur l’autre. La validation clinique par des études européennes — montrant une précision diagnostique supérieure lors de biopsies pulmonaires par rapport aux approches conventionnelles — a renforcé le rôle d’Ion dans l’identification précoce du cancer du poumon.

Les procédures sur plateforme à port unique ont bondi de 91 %, initialement concentrées en Corée avec une traction émergente en Europe et au Japon. Les procédures colorectal et thoracique assistées par SP laissent entrevoir une extension des applications chirurgicales, tandis que l’obtention de validations réglementaires en attente, telles que l’approbation de mastectomies préservant le mamelon, pourrait élargir davantage la portée de la plateforme.

La narration de l’accélération dV5

La plateforme da Vinci 5 (dV5) représente le moteur de croissance actuel. Les procédures trimestrielles ont atteint 67 000, contre 50 000 au deuxième trimestre — une accélération séquentielle qui reflète l’adoption par les chirurgiens d’une efficacité et d’une ergonomie améliorées. L’utilisation aux États-Unis, qui était restée stagnante jusqu’à mi-2025, s’est améliorée de 2 % au cours du trimestre. L’utilisation internationale a bondi de 8 %, notamment en Inde, en Corée et à Taïwan.

Le cycle d’adoption de dV5 en est encore à ses débuts. Les mises à niveau hospitalières entraînent souvent la réaffectation d’anciens systèmes Xi vers des campus secondaires et des centres chirurgicaux, ce qui augmente efficacement la capacité procédurale sans investissement en capital proportionnel. Ce modèle de déploiement en cascade soutient la thèse à long terme d’une pénétration plus profonde des procédures et d’une intégration dans le flux de travail clinique.

L’expansion internationale accélère l’opportunité

En dehors des États-Unis, la composition des procédures da Vinci a évolué de manière significative. La chirurgie générale bénigne a augmenté de 39 %, les procédures colorectal de 28 %, l’hystérectomie de 27 %, et les procédures thoraciques de 26 %. Ces quatre catégories représentent désormais 40 % du volume da Vinci international — un mélange diversifié suggérant un potentiel d’expansion soutenu. La stratégie d’ISRG consistant à déployer des systèmes Xi reconditionnés dans les économies émergentes continue d’ouvrir de nouveaux marchés en Asie et en Amérique latine.

La plateforme de données, un différenciateur

La direction a souligné que les améliorations d’utilisation liées à dV5 sont probablement encore à leurs débuts. Les fonctionnalités d’intégration numérique — notamment l’analyse Hub et l’intelligence chirurgicale alimentée par l’IA — améliorent la productivité du chirurgien, standardisent la formation clinique et soutiennent la reproductibilité des résultats. L’écosystème riche en données de l’entreprise fonctionne de plus en plus comme une barrière concurrentielle, les acheteurs hospitaliers privilégiant les technologies offrant des gains d’efficacité mesurables.

La valorisation et les tendances de révision des analystes

Les attentes en matière de bénéfices ont augmenté au cours des 60 derniers jours. La estimation consensuelle de Zacks pour le BPA de l’année en cours est passée à 8,61 $ (une hausse de 5,5 %), avec les estimations pour l’année prochaine atteignant 9,57 $ (en hausse de 4,4 %). Ces projections impliquent une croissance annuelle de 17,3 % et 11,2 %, respectivement.

Les actions ISRG ont apprécié de 23,1 % en trois mois, dépassant largement celles de Medtronic (en hausse de 7,8 %) et de Stryker (en baisse de 7,3 %). L’action se négocie désormais à un ratio P/E forward de 60,51X contre une moyenne sectorielle de 30,5X ; Medtronic se négocie à 17,1X et Stryker à 24,4X.

Les vents contraires visibles justifient une réflexion

Les médicaments GLP-1 pour la perte de poids continuent de freiner le volume des procédures bariatriques, qui ont diminué de plusieurs chiffres en Q3. Bien que les procédures bariatriques représentent moins de 3 % du volume total da Vinci, l’incertitude structurelle autour de la stabilisation des procédures demeure une incertitude. Les opérations en Chine font face à des vents contraires dus à des retards d’appels d’offres, des contraintes budgétaires hospitalières et une concurrence locale accrue — autant de facteurs limitant le déploiement des systèmes et le pouvoir de fixation des prix, malgré la supériorité technologique d’ISRG.

La contraction de la marge brute constitue un défi de rentabilité à court terme. La marge brute pro forma a diminué de 90 points de base d’une année sur l’autre, pour atteindre 68 %, en raison des impacts tarifaires, de l’inflation des coûts des installations et d’une contribution accrue du mix dV5/Ion. La guidance de la direction pour 2025, visant à maintenir la marge entre 67 % et 67,5 %, suggère que la dynamique des revenus pourrait dépasser la croissance de la rentabilité dans le cycle actuel.

La thèse de la tendance haussière

La convergence de l’adoption accélérée de dV5, de l’expansion robuste des procédures internationales, des gains d’utilisation multi-plateformes et de l’intégration approfondie de l’écosystème numérique offre un soutien substantiel à la récente tendance technique d’ISRG. Bien que la pression sur les marges et l’incertitude en Chine méritent une surveillance, aucune ne semble suffisamment grave pour compromettre la dynamique à court terme de l’entreprise. Avec une diversification géographique en expansion, des pipelines réglementaires en progression et un positionnement concurrentiel consolidé, la trajectoire d’ISRG semble bien ancrée pour des gains soutenus. L’action porte la note Zacks Rank #1 (Strong Buy).