Comprendre la fiscalité des MLP : ce que les investisseurs étrangers doivent savoir

Lorsque des investisseurs étrangers envisagent d’entrer sur le marché des MLP, une question cruciale reste souvent sans réponse : que se passe-t-il exactement sur vos rendements lorsque les obligations fiscales sont prises en compte ? La réponse est plus nuancée que ce que la plupart pensent.

Le défi principal pour les investisseurs étrangers en MLP

Les investisseurs étrangers achetant des MLP sont soumis à un traitement fiscal fondamentalement différent de celui de leurs homologues américains. La distinction réside dans la façon dont le gouvernement américain gère la retenue d’impôt sur les distributions des MLP. Contrairement aux investisseurs domestiques qui paient des impôts sur leur revenu net alloué (généralement bien inférieur aux distributions réelles reçues), les détenteurs étrangers d’unités MLP subissent une retenue à la source au taux marginal fédéral le plus élevé appliqué au montant total de la distribution.

Cette retenue excessive entraîne un impact immédiat en liquidités. Cependant, le résultat fiscal à long terme dépend entièrement de la déclaration ou non d’une déclaration de revenus fédérale américaine pour réclamer des crédits contre les gains en capital.

Un exemple concret : les chiffres derrière la stratégie

Considérons un scénario concret : un investisseur allemand achète 100 actions de Martin Midstream Partners L.P. (MMLP) à 32,00 $ par action au début de l’année, lorsque les distributions trimestrielles sont de 0,75 $ par action ($3,00 par an). À la fin de l’année, après avoir perçu $300 des distributions, l’investisseur vend toutes ses actions à 37,00 $ chacune.

Pour un investisseur basé aux États-Unis dans la même situation, les impôts sont appliqués sur les allocations de revenu net — nettement moins que les distributions reçues. L’investisseur étranger, en revanche, subit une retenue sur le montant total $300 de la distribution( à des taux plus élevés, créant un désavantage fiscal apparent sur le revenu annuel.

La voie vers l’équivalence fiscale

C’est ici que la stratégie devient importante : si l’investisseur étranger dépose une déclaration de revenus fédérale américaine et déclare des gains en capital, les crédits de retenue excédentaires compensent ces gains. Le résultat est un rendement après impôt mathématiquement équivalent à celui d’un investisseur domestique. Cette égalisation se produit parce que le revenu effectivement lié )ECI( provenant des unités MLP soumet les étrangers à une responsabilité fiscale fédérale complète, mais le mécanisme de retenue sert de système de prépaiement.

La voie alternative choisie par de nombreux investisseurs étrangers

En pratique, de nombreux investisseurs étrangers choisissent de ne pas déposer de déclaration de revenus aux États-Unis. En évitant la déclaration fiscale officielle, ils conservent la retenue excédentaire comme une fuite fiscale permanente sur les distributions, tout en conservant la totalité des gains en capital lors de la vente. Cette approche génère un revenu annuel plus faible provenant des distributions mais des produits après impôt plus élevés lors de la sortie — payant ainsi moins d’impôts totaux que les investisseurs conformes.

Cette stratégie, bien qu’économiquement avantageuse, opère en dehors des cadres réglementaires.

Comparaison des MLP avec d’autres investissements

La structure fiscale des MLP diffère fortement de celle des investissements en sociétés. Les dividendes standards des sociétés font l’objet d’une retenue uniquement sur le paiement du dividende lui-même, les gains en capital étant traités séparément. Les MLP distribuent une plus grande proportion de leurs bénéfices mais déclenchent des protocoles de retenue plus agressifs.

Les institutions à but non lucratif font face à des calculs similaires via les règles UBTI )Revenus d’entreprise non liés, mais beaucoup déterminent que l’exposition aux MLP reste attrayante malgré les charges administratives et fiscales supplémentaires.

Point clé à retenir

Les investisseurs étrangers doivent reconnaître que les investissements en MLP n’offrent une parité fiscale avec les investisseurs domestiques qu’à travers une déclaration fiscale américaine appropriée. La décision de ne pas se conformer peut réduire la charge fiscale à vie mais comporte des risques légaux et de déclaration financière. Il est essentiel de consulter des professionnels fiscaux qualifiés, familiers avec les structures d’investissement transfrontalières, avant de s’engager en capital.