La montée fulgurante d'Alphabet attire l'attention de Berkshire alors que la transition imminente de Warren Buffett approche

Un mouvement audacieux rare en période de conservatisme

Avec le départ de Warren Buffett du poste de CEO de Berkshire Hathaway qui approche à grands pas—marquant une transition sans précédent alors que le nouveau CEO Greg Abel prend la tête—l’investisseur légendaire et son équipe ont pris une décision marquante. En dérogeant à la position notoirement prudente de Berkshire ces dernières années, le conglomérat a récemment lancé un investissement important dans une puissance technologique qui illustre le virage imminent vers des marchés pilotés par l’IA.

Au cours du T3, Berkshire a acheté plus de 17,8 millions d’actions de Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL), déployant plus de 4,3 milliards de dollars. Le timing s’est avéré judicieux : depuis cet investissement, l’action Alphabet a grimpé de plus de 27 %, affichant désormais une hausse de 62 % pour l’année. Ce mouvement témoigne de la confiance malgré l’incertitude généralisée quant à l’avenir de l’entreprise.

De la domination de la recherche au champ de bataille de l’IA

Alphabet représente l’un des « Magnificent Seven » des géants de la tech, et les chiffres racontent une histoire convaincante. La société a généré environ 1 000 % de rendement depuis son IPO en 2014—un véritable « tenbagger » qui a récompensé généreusement les premiers investisseurs.

Pourtant, plus tôt cette année, Alphabet a fait face à des vents contraires que ses pairs ont largement évités. Une affaire antitrust très médiatisée du DOJ posait des questions existentielles sur le monopole de Google dans la recherche, qui contrôle environ 90 % du marché. La controverse centrale tournait autour de la question de savoir si les tribunaux obligeraient Google à céder son navigateur Chrome—un composant critique de son écosystème de recherche. Le juge fédéral américain Amit Mehta a donné raison au gouvernement mais a finalement rejeté la demande de cession, estimant que des chatbots conversationnels comme ChatGPT d’OpenAI représentent de véritables menaces concurrentielles pour la forteresse de la recherche de Google.

La décision a également permis à Google de maintenir des accords lucratifs de recherche par défaut avec des entreprises comme Apple, renforçant des flux de revenus que certains sceptiques remettaient en question.

Le virage vers l’IA qui a tout changé

Au-delà du soulagement réglementaire, les investisseurs se sont confrontés à une préoccupation plus existentielle : ChatGPT et des outils similaires pourraient-ils cannibaliser la domination de Google dans la recherche ? La société a répondu en lançant des Aperçus IA—des résumés intelligents placés en évidence dans les résultats de recherche—puis en introduisant Mode IA, qui imite l’expérience conversationnelle de ChatGPT. Plus récemment, Google a dévoilé Gemini 3, son dernier grand modèle de langage promettant un raisonnement amélioré avec moins de prompts utilisateur.

Ces initiatives semblent avoir apaisé les inquiétudes du marché. Les investisseurs ont de plus en plus reconnu que Alphabet ne se limite pas à la recherche. YouTube reste un géant du contenu et de la publicité. Google Cloud continue de s’étendre dans l’informatique d’entreprise. Waymo mène le développement de véhicules autonomes. Et la division des semi-conducteurs de Google développe des puces sur mesure essentielles pour les opérations d’IA.

Ce portefeuille diversifié signifie qu’Alphabet ne vit ni ne meurt uniquement par sa domination dans la recherche—même si cette dernière génère encore plus de la moitié de ses revenus et nécessite une surveillance concurrentielle vigilante.

Pourquoi le vote de Buffett a de l’importance

Le changement imminent de leadership chez Berkshire Hathaway a une portée symbolique, mais cet investissement dans Alphabet révèle une continuité dans la philosophie d’investissement. Après des années de déploiement de capitaux de manière conservatrice—en conservant d’importantes réserves de liquidités et en évitant les rachats massifs—la position décisive de Berkshire dans Alphabet montre que les opportunités transformatrices méritent encore un déploiement significatif.

Actuellement cotée à environ 29 fois le bénéfice attendu, Alphabet se situe vers le bas de l’échelle des valorisations des Magnificent Seven, ce qui pourrait refléter une incertitude persistante quant à la disruption par l’IA et aux risques réglementaires.

Le défi concurrentiel à venir

Le chemin d’Alphabet reste complexe. Si la décision du DOJ a offert un peu d’air, la pression concurrentielle des acteurs natifs de l’IA continue de croître. Le succès de la société dépendra de la robustesse de ses défenses en IA pour maintenir sa part de marché dans la recherche face à une disruption technologique accélérée.

Cela dit, un portefeuille d’unités d’affaires florissantes et en forte croissance offre une marge de manœuvre importante. Pour les investisseurs évaluant Alphabet aujourd’hui, le calcul reste favorable—même si la volatilité du secteur de l’IA exige une surveillance attentive des développements futurs.