Le rallye boursier de Rivian est-il durable ou simplement une mode ?

Comprendre la récente hausse

Rivian Automotive (NASDAQ : RIVN) a connu une hausse notable du cours de ses actions suite à l’annonce de ses résultats du T3, attirant l’attention des investisseurs avec des résultats financiers étonnamment solides. Pourtant, derrière cette surface optimiste se cache une narration plus complexe qui mérite un examen attentif avant de déployer du capital.

La performance du constructeur de véhicules électriques au troisième trimestre a montré une augmentation de 78 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, atteignant 1,56 milliard de dollars. Parallèlement, la société a enregistré une perte nette de 1,17 milliard de dollars, soit 0,96 dollar par action. Ce qui distingue ce trimestre, cependant, c’est une réalisation clé : Rivian a atteint le territoire de profit brut positif, enregistrant $24 millions — une étape qui a changé la perception du marché.

La tendance cachée qui ne reviendra pas

L’amélioration significative des marges brutes et de la rentabilité mérite une analyse plus approfondie. Une partie importante de cette force ce trimestre provenait d’une dynamique de marché ponctuelle qui a déjà disparu. Lorsque le crédit d’impôt fédéral américain pour l’achat de VE a expiré le 1er octobre, une vague d’achats anticipés a traversé le marché. Les consommateurs ont accéléré leurs décisions d’achat pour profiter de l’incitation avant sa disparition, gonflant artificiellement les volumes de vente dans le secteur des VE.

Au-delà de cette poussée temporaire, un autre contributeur à l’expansion des marges est apparu : les revenus issus de la licence technologique provenant du partenariat de Rivian avec Volkswagen. Cette collaboration stratégique a apporté un coup de pouce significatif à la rentabilité du T3.

La réalité du T4

Répéter la performance du profit brut du T3 au quatrième trimestre représente un défi de taille. Sans la date limite du crédit d’impôt agissant comme un accélérateur de la demande, les modèles d’achat de VE devraient se normaliser, ce qui pourrait réduire les volumes de vente. Les revenus de licence de Volkswagen pourraient offrir un certain amorti, mais ils ne peuvent à eux seuls garantir un profit brut positif soutenu si les ventes de véhicules principaux déçoivent.

Cette réalité exerce une pression importante sur les prévisions du T4 et les résultats réels. Si les bénéfices sont inférieurs aux attentes du marché, la volatilité des actions Rivian pourrait s’intensifier considérablement.

Valorisation et catalyseurs futurs

La capitalisation boursière actuelle de Rivian, de 18,2 milliards de dollars, reste intrinsèquement liée au sentiment des investisseurs concernant le potentiel de croissance à long terme plutôt qu’aux fondamentaux à court terme. La direction de l’action sera probablement davantage influencée par des changements de perception que par l’exécution opérationnelle à court terme.

Le catalyseur le plus important à l’horizon pour la société est l’introduction de son SUV électrique R2, à prix plus abordable, qui n’arrivera pas avant plusieurs mois. Ce calendrier crée une période intermédiaire d’incertitude, durant laquelle le prix des actions pourrait baisser si le sentiment du marché devient de plus en plus pessimiste.

Perspective d’investissement

Pour les investisseurs à long terme croyant en l’évolution de Rivian, la volatilité actuelle pourrait représenter une opportunité asymétrique. Si le sentiment baissier continue de s’accumuler durant la période d’attente avant le lancement du R2, le point d’entrée pour les investisseurs patients pourrait devenir de plus en plus attractif. À l’inverse, ceux qui recherchent une stabilité immédiate devraient envisager de rester en dehors du marché jusqu’à ce que les résultats du T4 clarifient la trajectoire à court terme de la société ou que l’introduction du R2 apporte des preuves tangibles d’un regain de dynamique.

La thèse d’investissement dépend en fin de compte de la perception que vous avez de Rivian : s’agit-il d’une histoire de redressement prometteuse prête à renaître, ou d’une entreprise encore en train de prouver sa capacité à générer une rentabilité durable à grande échelle ?