Géants du logiciel d'entreprise cloud : Oracle et Salesforce naviguent dans la transformation pilotée par l'IA

Le paysage des logiciels d’entreprise cloud connaît une transformation radicale alors que les entreprises rivalisent pour dominer le marché florissant de l’IA. Deux poids lourds—Oracle et Salesforce—se livrent une course pour capitaliser sur cette opportunité, mais leurs trajectoires racontent des histoires nettement différentes. Qu’est-ce qu’un oracle dans le monde des affaires axé sur les données d’aujourd’hui ? Ce n’est plus seulement une société de bases de données ; c’est un fournisseur de plateformes capable de révéler des insights grâce à l’intelligence artificielle. Examinons comment ces deux géants se comparent dans la course à la suprématie du cloud.

La révolution de l’IA : Les deux acteurs font des mouvements audacieux

L’élan de l’IA chez Salesforce

Salesforce s’est positionné comme une plateforme d’entreprise complète habilitée à l’IA. Depuis l’introduction d’Einstein GPT en 2023, l’entreprise a systématiquement intégré des capacités d’IA générative dans toute sa gamme de produits. La stratégie porte ses fruits : les offres de Salesforce basées sur l’IA et les données, ancrées par Agentforce et Data Cloud, ont généré 1,2 milliard de dollars de revenus récurrents au deuxième trimestre de l’exercice 2026—une augmentation impressionnante de 120 % d’une année sur l’autre.

Un signe particulièrement encourageant est que plus de 40 % des ventes d’Agentforce proviennent de la clientèle existante de l’entreprise, démontrant un potentiel de vente croisée puissant au sein de sa base installée. Cela indique que les clients reconnaissent la valeur des améliorations par l’IA et sont prêts à faire évoluer leurs solutions existantes.

Le pari infrastructurel d’Oracle

Oracle, quant à lui, a poursuivi une stratégie agressive axée sur l’infrastructure pour capter la demande en IA d’entreprise. La société a signé d’importants contrats cloud avec des géants technologiques tels qu’OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA et AMD lors de son dernier trimestre. Ces partenariats témoignent d’une forte confiance dans les capacités d’infrastructure cloud d’Oracle.

L’innovation produit d’Oracle reflète cette ambition. La société a dévoilé Oracle AI Database 26ai avec recherche vectorielle native et interopérabilité avec Apache Iceberg et le protocole Model Context. Parallèlement, Oracle AI Data Platform a été lancée pour simplifier la préparation des données—un goulot d’étranglement persistent dans le déploiement de l’IA en entreprise.

Performance financière : La croissance diverge

Comparer les chiffres

Les trajectoires financières révèlent des différences importantes. Au premier trimestre de l’exercice 2026, Oracle a enregistré une croissance totale du chiffre d’affaires de 12 %, atteignant 14,9 milliards de dollars, avec une croissance de 27 % des revenus cloud à 7,19 milliards de dollars. Plus impressionnant encore, les revenus d’infrastructure cloud ont bondi de 54 % pour atteindre 3,35 milliards de dollars.

Salesforce présente une image plus mesurée. Les revenus du premier semestre de l’exercice 2026 n’ont augmenté que de 8,7 % d’une année sur l’autre, avec un BPA non-GAAP en hausse de 9,4 %. Ce ralentissement reflète les pressions macroéconomiques—les entreprises limitent leurs dépenses IT face aux préoccupations tarifaires et à l’incertitude économique, et non une faiblesse fondamentale de la position de Salesforce.

Qualité des bénéfices et rentabilité

La croissance du résultat net d’Oracle, cependant, raconte une histoire prudente. Malgré une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires, le BPA non-GAAP n’a augmenté que de 6 % au dernier trimestre. De plus, Oracle a manqué les estimations de revenus consensuelles tout en se contentant d’égaler les projections de BPA—ce qui n’est guère une performance dominante.

La croissance du BPA de Salesforce à 9,4 % dépasse son taux de croissance du chiffre d’affaires à 8,7 %, ce qui suggère que la levier opérationnel s’améliore malgré le vent contraire sur le chiffre d’affaires.

Perspectives de croissance : Oracle prend l’avantage

Les estimations consensuelles présentent Oracle comme l’entreprise à la croissance la plus rapide. Pour l’exercice 2026, les analystes prévoient une expansion de 16,5 % du chiffre d’affaires d’Oracle et une hausse de 12,9 % du BPA. Cette accélération devrait se poursuivre en 2027, avec des prévisions de croissance de 24,2 % pour le chiffre d’affaires et de 17,2 % pour le BPA.

Les perspectives de Salesforce restent plus conservatrices. Les estimations pour 2026 annoncent une croissance de 8,8 % du chiffre d’affaires et de 11,4 % du BPA. Les projections pour l’année civile 2026 montrent des tendances similaires : 8,8 % de croissance du chiffre d’affaires contre 11,2 % pour le BPA.

Cette divergence reflète la position supérieure d’Oracle dans les services d’IA intensifs en infrastructure, où les clients d’entreprise déploient des capitaux importants pour développer leurs capacités en IA. Salesforce, bien que présent dans les applications d’IA, ne capte pas autant de la vague initiale des dépenses en infrastructure.

Dynamiques du marché : Un vent favorable à l’IA générative

Les deux entreprises bénéficient d’un contexte favorable dans les dépenses en IA générative en entreprise. Gartner prévoit que les dépenses mondiales en IA générative atteindront $644 milliard en 2025—une hausse de 76,4 % d’une année sur l’autre. Le logiciel d’entreprise en particulier devrait croître de 93,9 %, atteignant 37,16 milliards de dollars.

Ce marché en expansion offre aux deux sociétés une marge de croissance, bien qu’Oracle semble mieux positionée pour capter la couche infrastructure où la croissance des dépenses est la plus forte.

Valorisation et performance boursière : La verdict du marché

La performance depuis le début de l’année montre une divergence frappante. Les actions Oracle ont apprécié de 19,3 %, tandis que Salesforce a chuté de 32,1 %. Cet écart s’élargit lorsqu’on examine les multiples de valorisation.

Salesforce se négocie à un ratio P/E à 12 mois de 18,33—une valorisation raisonnable reflétant son profil de croissance ralentie. Le ratio P/E à terme d’Oracle de 26,95 est nettement plus élevé, commandant une prime importante. La justification de cette prime dépend de la capacité d’Oracle à maintenir ses prévisions de croissance ambitieuses.

Perspective d’investissement : Quelle offre le meilleur rapport risque/rendement ?

Le cas Oracle

L’accélération d’Oracle dans l’infrastructure IA, ses capacités de plateforme approfondies et ses prévisions de croissance plus élevées en font un profil d’investissement attrayant à court terme. Les contrats majeurs récents avec des leaders technologiques valident sa position concurrentielle. La projection de la direction selon laquelle le chiffre d’affaires de l’infrastructure cloud atteindra $144 milliard d’ici 2030—contre $18 milliard prévu en 2026—illustre la confiance dans l’opportunité du marché.

Une mise en garde : les dépenses en capital d’Oracle augmentent fortement. La société prévoit environ $35 milliard d’investissements dans l’infrastructure en 2026, soit une hausse de 67 % par rapport à l’année précédente. Bien que stratégiquement nécessaires, ces investissements intensifs pourraient peser sur la trésorerie disponible à court terme, la dernière période affichant un flux de trésorerie libre négatif de $362 millions malgré 8,1 milliards de dollars de génération de cash opérationnel.

La considération Salesforce

Salesforce conserve des avantages notables malgré une sous-performance à court terme. La société reste leader en gestion de la relation client selon Gartner. Sa stratégie d’acquisition—Waii, Bluebirds, Informatica et Slack—démontre son engagement à construire une plateforme d’entreprise plus complète au-delà du CRM.

Les multiples de valorisation actuels sont plus attractifs, et le taux de croissance du BPA (9,4%) dépasse celui du chiffre d’affaires (8,7%), ce qui indique une discipline opérationnelle. Cependant, le ralentissement de la croissance est réel, et Salesforce n’a pas encore montré la dynamique nécessaire pour justifier une position d’investissement agressive.

Conclusion : Oracle en tête comme choix convaincant

Les deux entreprises opèrent à grande échelle sur le marché massif du cloud d’entreprise, mais leurs perspectives à court terme diffèrent sensiblement. La trajectoire de croissance plus rapide d’Oracle, sa position renforcée dans le boom de l’infrastructure IA et ses estimations plus élevées des analystes en font aujourd’hui l’option d’investissement la plus attrayante.

La prime de valorisation d’Oracle semble justifiée par ses perspectives de croissance supérieures, même si le multiple paraît tendu en termes absolus. Salesforce, bien que fondamentalement solide avec des actifs intéressants, fait face à des vents contraires qui en font une opportunité moins séduisante dans l’environnement actuel.

Les deux actions portent actuellement une note Zacks Rank #3 (Hold), reflétant leur qualité mais un outlook à court terme mitigé. Pour les investisseurs cherchant une exposition au logiciel cloud d’entreprise avec le potentiel de croissance à court terme le plus fort, Oracle offre un profil risque-rendement plus attractif dans le cycle de marché axé sur l’IA d’aujourd’hui.