Le retournement du marché déclenché par les signaux de baisse des taux de la Fed et l'apaisement des pressions inflationnistes

Les actions en hausse suite à un pivot de politique

Les indices boursiers américains ont connu une reprise notable aujourd’hui suite à des remarques dovish du président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, qui a laissé entendre qu’il était ouvert à des ajustements à court terme des taux d’intérêt. Le S&P 500 a augmenté de 0,29 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,15 % et le Nasdaq 100 a gagné 0,21 %. Les contrats à terme de décembre sur les principaux indices reflétaient également une dynamique haussière, avec les contrats E-mini S&P 500 en hausse de 0,32 % et les contrats E-mini Nasdaq en progression de 0,24 %.

Les commentaires de Williams se sont révélés déterminants pour les attentes du marché concernant la politique monétaire. La probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de la réunion FOMC des 9-10 décembre a bondi de manière spectaculaire, passant de 35 % jeudi à 68 % aujourd’hui — un signal que le marché mise de plus en plus sur un relâchement réglementaire avant la fin de l’année. Sa déclaration selon laquelle la Fed voit « une marge pour un ajustement supplémentaire à court terme » du taux des fonds fédéraux a fortement résonné auprès des traders fatigués des coûts d’emprunt élevés.

Le compromis inflation-emploi qui fait bouger les marchés

Le responsable de la Fed a souligné que les risques à la baisse pour l’emploi se sont intensifiés, tandis que ceux à la hausse pour l’inflation ont diminué, créant une perspective de politique plus équilibrée. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a ajouté que maintenir des taux stables serait « approprié pour l’instant », tempérant quelque peu l’enthousiasme de la journée tout en reconnaissant l’évolution du paysage économique.

Ce changement réglementaire intervient à un moment critique. Les marchés ont été fortement secoués cette semaine, alors que les actions technologiques et le Bitcoin ont subi une pression de vente intense. Le Bitcoin, qui avait déjà reculé de 3 % aujourd’hui, se situe à un niveau inférieur de 7,25 mois et a chuté de plus de 35 % par rapport à son pic récent — reflétant une aversion au risque plus large. Les dernières données sur le Bitcoin montrent que la cryptomonnaie se négocie autour de 89,07K dollars avec une volatilité importante.

Les marchés obligataires et le rallye immobilier sur la compression des rendements

Les marchés du Trésor ont réagi avec enthousiasme au commentaire dovish. Les obligations à 10 ans de décembre ont atteint un sommet en 3 semaines, faisant baisser les rendements de 2,5 points de base à 4,059 %. Le taux d’inflation à 10 ans en break-even a chuté à un plus bas de 6,5 mois à 2,239 %, indiquant que les traders anticipent une pression des prix plus modérée à l’avenir.

La baisse des rendements à long terme a déclenché une rotation marquée vers les secteurs sensibles aux taux. Les constructeurs de maisons ont mené le rallye, avec DR Horton, Lennar et Builders FirstSource gagnant chacun plus de 3 % — une réponse directe à une demande immobilière devenue plus attractive grâce à la compression des coûts de financement. PulteGroup et Toll Brothers ont également connu une forte hausse dans la perspective d’un accès plus facile au crédit.

Les secteurs de la technologie et de l’énergie en difficulté face à la prise de bénéfices

Cependant, les gains ont été tempérés par la faiblesse des noms liés aux semi-conducteurs et à l’infrastructure IA. Oracle a chuté de plus de 3 % pour mener les pertes du S&P 500, tandis que Nvidia, AMD, Lam Research, ARM Holdings, ASML et Marvell Technology ont tous reculé de plus de 1 %. Ces baisses technologiques reflètent des préoccupations persistantes concernant le rendement des investissements en intelligence artificielle et des valorisations élevées malgré des résultats solides de la saison des résultats.

Les actions énergétiques ont également reculé, le WTI ayant glissé de plus de 2 % pour atteindre un plus bas en 4 semaines. Halliburton, Occidental Petroleum, Diamondback Energy, Exxon Mobil et ConocoPhillips ont tous chuté de plus de 1 %.

La dynamique des bénéfices se poursuit malgré les questions de valorisation

La saison des bénéfices du T3 reste robuste, avec 466 des 500 entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Un impressionnant 82 % ont dépassé les prévisions, ce qui place le trimestre sur la voie de sa meilleure performance depuis 2021. Les bénéfices ont en réalité augmenté de 14,6 % en glissement annuel — plus du double des 7,2 % attendus — même si cette performance exceptionnelle n’a pas éliminé les inquiétudes concernant des multiples étirés dans des secteurs en plein essor.

Parmi les figures remarquables, Intuit a bondi de plus de 6 % après avoir publié un chiffre d’affaires du T3 de 3,89 milliards de dollars contre 3,76 milliards de dollars attendus. Gap a grimpé de 7 % grâce à une croissance des ventes comparables de 5 %, dépassant la prévision de 3,11 %. Ross Stores a avancé de 5 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T3 de 5,60 milliards de dollars, supérieur aux 5,41 milliards de dollars estimés, tout en guidant des ventes comparables pour le T4 dans une fourchette plus forte de 3 % à 4 %.

Inversement, Veeva Systems a chuté de 10 % après avoir révélé une marge brute ajustée du T3 de 77,6 %, en dessous des 77,8 % du consensus. Copart a reculé de 2 % malgré un chiffre d’affaires de 1,16 milliard de dollars, inférieur aux 1,18 milliard de dollars prévu.

Les marchés mondiaux en baisse alors que les investisseurs américains se recalibrent

Les marchés développés étrangers ont connu des difficultés aujourd’hui. Le Euro Stoxx 50 a atteint un plus bas en 1,75 mois, en baisse de 0,70 %, tandis que le PMI manufacturier de la zone euro a connu une contraction inattendue à 49,7 contre 50,1, marquant la plus forte baisse en 5 mois. L’indice composite de Shanghai a chuté de 2,45 % pour atteindre un plus bas en 1,25 mois, et le Nikkei 225 a clôturé en baisse de 2,40 %, reflétant un sentiment de prudence hors des États-Unis.

Les rendements obligataires européens ont également diminué, avec les bunds allemands à 10 ans en baisse à 2,693 % (en baisse de 2,3 points de base) et les gilts britanniques en baisse de 3,8 points de base à 4,547 %. Luis de Guindos, membre du Conseil de la Banque centrale européenne, a noté que l’économie de la zone euro « performe mieux que prévu », mais que les marchés anticipent pratiquement aucune baisse de taux de la BCE lors de sa réunion du 18 décembre — un contraste marqué avec les attentes de baisse de taux aux États-Unis.