Les marchés des devises réagissent à la divergence des banques centrales : la livre sterling et le yen sous pression alors que le dollar se renforce

L’indice du dollar a augmenté de 0,17 % aujourd’hui, capitalisant sur les mouvements des principales paires de devises alors que les investisseurs réévaluent leurs attentes concernant la politique monétaire mondiale. Parmi les mouvements notables, la livre sterling a faibli face au dollar suite à des données décevantes sur l’inflation des consommateurs au Royaume-Uni pour novembre, tandis que le yen a subi une pression de vente importante dans un contexte de préoccupations fiscales japonaises — une dynamique qui met en évidence la relation plus large entre les mouvements de la livre sterling face au yen et les fondamentaux économiques sous-jacents.

Les signaux de politique de la Réserve fédérale soutiennent la force du dollar, malgré les perspectives de baisse des taux

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a fait aujourd’hui des commentaires suggérant une flexibilité continue pour des réductions de taux d’intérêt dans les mois à venir, notant que les taux actuels restent de 50 à 100 points de base au-dessus des niveaux neutres. Cependant, les participants au marché ont également pris en compte l’annonce récente de la Fed d’injecter $40 milliards par mois dans les bons du Trésor pour soutenir la liquidité, ce qui a quelque peu limité les gains du dollar. La véritable inconnue pour les marchés des devises provient des spéculations sur le choix de la prochaine administration pour le prochain président de la Réserve fédérale. Des rapports indiquent que Kevin Hassett, considéré comme un défenseur d’une politique dovish, est le favori pour le poste — un développement qui a pesé sur le sentiment du dollar alors que les traders anticipent une politique potentiellement plus accommodante à l’avenir.

La livre sterling peine face à des données décevantes au Royaume-Uni ; le yen chute en raison de préoccupations fiscales

GBP/USD a reculé de 0,04 % après que l’inflation des prix à la consommation de novembre soit sortie en dessous des prévisions, supprimant le soutien de la livre sterling. Par ailleurs, le yen a connu une faiblesse plus marquée, avec le USD/JPY en hausse de 0,48 % alors que les préoccupations concernant les perspectives fiscales japonaises ont pris le devant de la scène. Tokyo envisagerait un budget record dépassant 120 trillion de yen ($775 milliard) pour l’exercice 2026, ce qui suscite l’anxiété du marché quant à la stabilité de la devise.

Fait intéressant, bien que la dynamique livre sterling face au yen reflète des perspectives divergentes des banques centrales, de bonnes données économiques japonaises ont apporté un certain soutien au yen en cours de séance. Les exportations de novembre ont augmenté de 6,1 % en glissement annuel, dépassant les attentes, et les commandes de machines principales ont enregistré une hausse mensuelle de 7,0 % — la plus forte en sept mois. Néanmoins, ces gains se sont avérés insuffisants pour compenser les vents contraires fiscaux. À l’avenir, les marchés monétaires anticipent une probabilité de 96 % que la Banque du Japon augmente ses taux de 25 points de base lors de la réunion de politique de vendredi, ce qui pourrait offrir un soutien à court terme pour le yen.

L’euro fait face à des vents contraires dans un contexte de signaux économiques dovish

L’euro a diminué de 0,04 % alors que les données économiques de la zone euro renforçaient les attentes d’une fin du cycle de baisse des taux de la BCE. L’inflation CPI de novembre a été révisée à 2,1 % en glissement annuel contre 2,2 %, tandis que la croissance des coûts de main-d’œuvre au troisième trimestre s’est modérée à 3,3 % contre 3,9 % — le rythme le plus lent en trois ans. L’indice de sentiment des affaires IFO de l’Allemagne pour décembre est tombé de manière inattendue à un plus bas de sept mois à 87,6, ajoutant une dynamique baissière à la monnaie unique. Les marchés de swaps intègrent désormais une probabilité nulle d’une baisse de 25 points de base de la part de la BCE lors de la décision de politique de demain.

Les métaux précieux en rallye sur la demande de refuge et les attentes de baisse des taux

L’or COMEX de février a bondi de 43,20 $US par once troy (1,00 %), tandis que l’argent de mars a augmenté de 2,86 $US (4,52 %), avec l’argent au comptant atteignant un sommet historique de 65,28 $US par once troy. Plusieurs facteurs ont soutenu ce rallye : l’escalade des tensions politiques au Venezuela a déclenché des achats traditionnels de refuge, les commentaires dovish de la Fed ont alimenté la demande pour des actifs sans rendement, et les incertitudes fiscales japonaises ont incité les investisseurs mondiaux à rechercher des alternatives de stockage de valeur.

Les réserves des banques centrales ont également renforcé le sentiment positif pour l’or. La PBOC de Chine a augmenté ses réserves de 30 000 onces en novembre, marquant le treizième mois consécutif de croissance des réserves, portant le total à 74,1 millions d’onces troy. À l’échelle mondiale, les banques centrales ont acheté 220 tonnes métriques au troisième trimestre, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. L’argent a bénéficié de préoccupations d’offre distinctes, car les inventaires en entrepôt de la Shanghai Futures Exchange ont chuté à 519 000 kilogrammes le 21 novembre — le niveau le plus bas en une décennie — suggérant une possible tension sur l’offre à venir.

Cependant, la prise de bénéfices récente a créé des vents contraires ; les avoirs en ETF or ont atteint leur plus haut niveau en trois ans le 21 octobre avant de reculer. La position longue en ETF argent s’est partiellement stabilisée près de ses sommets en 3,5 ans au mardi, offrant une influence stabilisatrice sur les prix malgré la pression de liquidation.