Lorsque les acheteurs institutionnels détectent une valeur cachée : La participation de Cooper Creek dans $63M Chemours indique un possible retournement

Un Pari Audacieux sur un Géant Chimiquе Oublié

Le pessimisme du marché envers The Chemours Company (NYSE:CC) a créé une opportunité que les investisseurs institutionnels commencent à remarquer. Cooper Creek Partners Management, la société d’investissement basée à New York, a récemment acquis près de 4 millions d’actions du fabricant de produits chimiques lors du troisième trimestre, en allouant environ 63,1 millions de dollars pour constituer cette nouvelle position. Le moment d’un tel investissement substantiel—alors que la plupart des participants au marché restent baissiers—souligne une question importante : le marché dans son ensemble a-t-il négligé le potentiel de redressement de Chemours ?

Comprendre la Stratégie du Fonds

Selon les dépôts SEC divulgués le 14 novembre, les avoirs du troisième trimestre de Cooper Creek révèlent un portefeuille soigneusement sélectionné de 88 positions en actions américaines totalisant 3,3 milliards de dollars. La participation dans Chemours, représentant 1,9 % des actifs déclarés du fonds, constitue une allocation significative. Ce niveau de concentration suggère que le fonds voit plus qu’une simple opportunité spéculative—il témoigne d’une conviction dans la valeur fondamentale de l’entreprise.

Pour contextualiser cet investissement, les principales positions du fonds incluent :

• OI (NYSE:OI): 130,5 millions de dollars (4,9 % des AUM)
• NWL (NASDAQ:NWL): 130,2 millions de dollars (4,9 % des AUM)
• CXW (NYSE:CXW): 129,7 millions de dollars (4,9 % des AUM)
• BBWI (NYSE:BBWI): $129 millions de dollars (4,8 % des AUM)
• AAP (NYSE:AAP): $107 millions de dollars (4 % des AUM)

La Déconnexion Entre Prix et Potentiel

Les actions Chemours se négocient actuellement à 12,79 $, ce qui contraste fortement avec leurs valorisations historiques. Au cours des douze derniers mois, l’action a chuté de 41 %, sous-performant largement le gain de 14 % du S&P 500. Plus frappant encore, la situation à long terme : les actions restent environ 80 % en dessous de leur sommet de 2017, ce qui suggère que des décennies de valeur industrielle ont été effacées de la perception des investisseurs.

Pourtant, derrière cette valorisation déprimée se cache une amélioration opérationnelle. Le dernier rapport sur les bénéfices de l’entreprise raconte une histoire différente de celle que suggère le prix du marché :

• Chiffre d’affaires du troisième trimestre : 1,5 milliard de dollars (essentiellement stable d’une année sur l’autre)
• Résultat net : $60 millions de dollars (comparé à une perte de $32 millions de dollars au trimestre précédent)
• Chiffre d’affaires TTM : 5,8 milliards de dollars
• Rendement du dividende : 2,7 %

La stabilisation de la rentabilité malgré une demande industrielle faible révèle une entreprise qui surmonte des défis opérationnels plutôt qu’un déclin structurel.

Quels Segments d’Activité Stimulent la Récupération ?

Chemours fabrique des matériaux critiques dans plusieurs secteurs : pigments de dioxyde de titane (marque Ti-Pure), réfrigérants (Opteon), matériaux de performance avancés et produits chimiques industriels. Au cours du dernier trimestre, la vigueur des réfrigérants Opteon a compensé la faiblesse des segments de dioxyde de titane et de matériaux avancés.

La PDG Denise Dignam a noté que « les résultats consolidés ont dépassé les attentes pour le trimestre », indiquant que l’exécution stratégique de la direction reste sur la bonne voie. Pour les investisseurs cherchant une exposition aux produits chimiques industriels et aux matériaux de spécialité, cette dynamique opérationnelle est importante.

La Thèse d’Investissement : Pourquoi les Pari Contrariens Parfois Fonctionnent

Lorsque des fonds institutionnels établis construisent de nouvelles positions importantes dans des titres en déclin, cela indique souvent qu’ils ont identifié une valeur que le consensus a négligée. Dans le cas de Chemours, la formule semble convaincante :

1. Valorisation déprimée après des années de scepticisme du marché
2. Amélioration des opérations alors que l’entreprise se stabilise après des perturbations
3. Génération de trésorerie significative malgré la pression des marchés cycliques
4. Conviction institutionnelle démontrée par une allocation de portefeuille importante

Cependant, les investisseurs potentiels doivent reconnaître les risques : l’entreprise possède un levier important, et ses marchés finaux restent cycliques. La patience sera nécessaire au fur et à mesure que le redressement se déroule.

Le fait que des capitaux sophistiqués aient investi dans Chemours à ces niveaux suggère que l’écart entre le prix actuel du marché et la valeur intrinsèque pourrait valoir la peine d’être surveillé—even pour ceux qui restent sceptiques quant aux perspectives à court terme du secteur chimique.