Pourquoi l'investissement dans les marchés émergents pourrait dominer 2026 : un cas pour ICICI Bank, TSMC et MercadoLibre

Les investisseurs cherchant à générer de l’alpha en 2026 devraient regarder au-delà des marchés développés traditionnels. Le paysage d’investissement sur les marchés émergents a fondamentalement changé, offrant une convergence rare entre potentiel de croissance et opportunité de valorisation.

Le cas de la valorisation qui change tout

Voici ce que la plupart des investisseurs manquent : les actions des marchés émergents se négocient actuellement à environ 35 % de discount par rapport à leurs homologues des marchés développés selon les ratios cours/bénéfices futurs — la plus grande différence en 15 ans, selon RBC Global Asset Management. Ce n’est pas une faiblesse ; c’est une opportunité. Par ailleurs, l’élan des bénéfices dans les marchés émergents s’accélère. L’analyse de J.P. Morgan pour 2025 montre que c’est la première année depuis 2020 où les actions des marchés émergents ont surperformé celles des marchés développés, grâce à l’amélioration des fondamentaux et à un environnement dollar américain plus doux.

Le contexte macroéconomique soutient une poursuite de la vigueur. Selon la mise à jour d’octobre 2025 du FMI, les économies émergentes devraient croître de 4,2 % en 2025 — presque le triple de la croissance attendue de 1,6 % dans les économies avancées. Les marchés émergents représentent désormais 50,6 % du PIB mondial et ont contribué à 66,5 % de la croissance mondiale du PIB au cours de la dernière décennie. Cet avantage structurel, combiné à la décote de valorisation, prépare le terrain pour une possible revalorisation à mesure que la rentabilité se redresse.

Deux vents favorables structurels qui transforment la performance des EM

L’expansion du crédit stimulant la croissance des services financiers : L’assouplissement monétaire dans les nations en développement a considérablement amélioré les conditions de prêt. La baisse des taux d’intérêt mondiaux, la modération de l’inflation et la stabilisation des monnaies ont réduit la volatilité du financement et la pression sur le risque de crédit pour les banques des marchés émergents. Résultat : une croissance du crédit à deux chiffres d’une année sur l’autre dans des économies clés comme l’Inde, les Philippines et le Vietnam de 2024 à mi-2025. La demande croissante de prêts des ménages et des petites entreprises soutient des rendements plus élevés sur fonds propres et des marges en expansion.

La diversification de la chaîne d’approvisionnement alimentant la dynamique manufacturière : Les entreprises multinationales déplacent activement leur production pour réduire leur dépendance à un seul pays. L’Inde a attiré 19,04 milliards de dollars d’IDE dans le secteur manufacturier durant l’année fiscale 2024-25, avec une explosion des exportations de téléphones mobiles à 20,5 milliards de dollars en 2024 — contre presque zéro en 2016. Le Vietnam et l’Indonésie bénéficient également de ce changement de production.

Trois paris d’investissement sur les marchés émergents pour 2026

ICICI Bank (IBN) : Cette institution financière basée à Mumbai illustre parfaitement la thèse d’investissement sur les marchés émergents. La transformation digitale d’ICICI Bank prend de l’ampleur, avec sa plateforme iMobile Pay qui stimule l’adoption par le détail et par les entreprises. La plateforme numérique orientée business de la société affiche une croissance exceptionnelle. Avec une note Zacks #2 (Acheter), ICICI Bank devrait réaliser une croissance des bénéfices de 13,9 % sur une croissance du chiffre d’affaires de 13,1 % en fiscal 2027. Sa croissance des bénéfices à long terme de 32,2 % dépasse largement celle de l’industrie à 9,3 %. Négociée à un ratio P/E à terme de 17,25 — bien en dessous des 23,44 du S&P 500 — cette action offre une valeur attrayante dans l’univers des investissements sur les marchés émergents.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) : TSMC reste la référence fondamentale pour l’infrastructure de l’intelligence artificielle à l’échelle mondiale. La domination de la société dans la fabrication avancée de semi-conducteurs, notamment sa position de leader dans la production en dessous de 3 nm avec le 2 nm en vue, en fait le partenaire essentiel pour les accélérateurs d’IA et le silicium sur mesure. Des clients majeurs comme NVIDIA, Marvell Technology et Broadcom comptent sur les capacités de TSMC. Ce titre, classé #2 par Zacks, prévoit une croissance des bénéfices de 20,2 % sur une croissance du chiffre d’affaires de 20,6 % pour 2026, avec une croissance à long terme des bénéfices de 28,7 %, surpassant largement le marché global. À 25,72x le ratio P/E à terme — en dessous de la moyenne du secteur des semi-conducteurs à 29,09 — TSMC offre une exposition attrayante aux thèmes d’investissement sur les marchés émergents liés à l’avancement technologique mondial.

MercadoLibre (MELI) : Basée à Buenos Aires, MercadoLibre capte de manière unique deux mégatendances : la pénétration du commerce électronique et l’inclusion financière à travers l’Amérique latine. La taille de l’entreprise, son infrastructure technologique et son exécution régionale créent une barrière que ses concurrents ne peuvent pas reproduire. Les résultats du troisième trimestre 2025 confirment cette force : une croissance du chiffre d’affaires de 39 % et une expansion de 41 % du volume total de paiements montrent que le marché adressable est encore en phase de croissance précoce. Pour 2026, MercadoLibre devrait afficher une croissance des bénéfices de 50,3 % sur une croissance du chiffre d’affaires de 28,5 % — dépassant largement les acteurs traditionnels du retail et de la fintech. Sa croissance des bénéfices à long terme de 34,6 % dépasse l’industrie à 18,1 %. Négociée à 2,75x le ratio prix/ventes à terme, bien en dessous des 5,3x du S&P 500, MercadoLibre représente une opportunité d’investissement à forte croissance sur les marchés émergents avec une expansion significative des marges à venir.

Pourquoi cela compte pour 2026

L’opportunité d’investissement sur les marchés émergents en 2026 repose sur trois piliers : des valorisations à des niveaux historiques de discount, une croissance des bénéfices qui s’accélère au-delà des marchés développés, et des vents favorables structurels issus de l’expansion du crédit et du remaniement de la chaîne d’approvisionnement. ICICI Bank, TSMC et MercadoLibre offrent chacun une exposition à ces tendances tout en étant négociés à des points d’entrée attractifs. Pour les investisseurs préparant leurs portefeuilles pour l’année à venir, l’investissement sur les marchés émergents mérite une allocation sérieuse.