Les marchés pétroliers naviguent face à la montée des pressions géopolitiques alors que les préoccupations concernant l'approvisionnement s'intensifient

Les marchés du brut et du carburant ont connu une séance volatile mercredi, avec les contrats WTI de janvier en hausse de +0,67 (+1,21%) et l’essence RBOB en progression de +0,0134 (+0,80%). La hausse reflétait l’intensification des tensions géopolitiques sur plusieurs fronts : l’administration Trump a annoncé un blocus total des pétroliers vénézuéliens sanctionnés, couplé aux préparatifs pour l’élargissement des sanctions américaines visant l’infrastructure énergétique russe et les opérations de flotte fantôme, en cas de rejet par Moscou des propositions de paix pour l’Ukraine.

Les tensions géopolitiques intensifient les préoccupations d’approvisionnement

L’instabilité régionale croissante a apporté un soutien à court terme aux prix, bien que les fondamentaux plus larges du marché aient finalement limité les gains. Parmi les développements récents, on compte de potentielles nouvelles restrictions sur les expéditions d’énergie russes et la pression militaire ukrainienne continue sur la capacité de raffinage russe. Au cours du dernier trimestre, des frappes de drones et de missiles ont endommagé au moins 28 raffineries russes, limitant efficacement les capacités d’exportation de Moscou et resserrant la dynamique de l’offre mondiale.

Les dynamiques du marché évoluent avec la pression sur les stocks

Le rapport sur les stocks de l’EIA publié mercredi a révélé des signaux mitigés qui ont finalement pesé sur le brut. Les stocks ont diminué moins que prévu — seulement 1,27 million de barils contre une réduction attendue de 2,05 millions — tandis que les stocks d’essence ont augmenté de manière significative, de 4,81 millions de barils pour atteindre des niveaux maximaux sur 4 mois (les attentes étaient seulement de +1,95 million). La faiblesse de la réduction du brut, combinée à une surproduction de produits, a mis en évidence le défi structurel auquel sont confrontés les raffineurs : la marge de profit (crack spread) s’est contractée à ses plus bas niveaux en 6 mois, décourageant le traitement supplémentaire de brut.

Les dynamiques de production et la politique de l’OPEP+

La production de brut aux États-Unis est restée proche de son record, à 13,843 millions de barils par jour pour la semaine se terminant le 12 décembre, légèrement en dessous du pic de 13,862 millions de bpd de novembre. Le nombre de plateformes en activité a augmenté à 414 unités, bien que cela reste nettement inférieur au sommet de 627 plateformes de décembre 2022, alors que le secteur continue de gérer des changements structurels.

L’OPEP+ a signalé une discipline de production le 30 novembre, s’engageant à suspendre toute augmentation de la production jusqu’au premier trimestre 2026. Le cartel avait auparavant annoncé une hausse de 137 000 bpd en décembre avant la pause prévue. Cependant, les préoccupations concernant un excédent mondial se sont intensifiées — l’AIE prévoit un surplus record de 4,0 millions de bpd pour 2026, forçant l’OPEP+ à maintenir la restraint de la production malgré seulement la moitié de la restauration planifiée de 2,2 millions de bpd à partir des coupes de 2024.

Les niveaux de stocks reflètent la situation plus large de l’offre

Au 12 décembre, les stocks de brut aux États-Unis étaient inférieurs de 4,0 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, ceux d’essence de 0,4 %, et les distillats de 5,7 %. Les stocks à Cushing, essentiels pour le règlement des contrats à terme WTI, ont diminué de 742 000 barils. Par ailleurs, les données de Vortexa montrent que le stockage de brut en tankers stationnaires a augmenté de +5,1 semaine sur semaine pour atteindre 120,23 millions de barils, signalant la poursuite des efforts des producteurs pour gérer la surabondance.

Les acteurs du marché font face à des forces opposées : des risques d’approvisionnement liés à l’escalade géopolitique contre des préoccupations de demande et des attentes de surabondance structurelle pour 2026. La direction des prix pourrait dépendre de la capacité des sanctions et des disruptions militaires à compenser le poids des conditions de surplus mondial anticipé.