Pourquoi le prix de l'argent est-il en hausse ? Comprendre les perspectives pour 2026 de ce métal précieux

La montée explosive de l’argent, passant de moins de US$30 début 2025 à plus de US$60 en fin d’année, a captivé l’attention des investisseurs, mais qu’est-ce qui pousse réellement ce métal précieux à la hausse ? La réponse réside dans une tempête parfaite de tension structurelle du marché, de la croissance des applications industrielles et d’une demande croissante de refuge sûr, qui devraient s’intensifier en 2026.

La crise d’approvisionnement structurelle qui ne disparaît pas

L’une des raisons les plus convaincantes de la hausse du prix de l’argent provient d’un déficit d’offre persistant qui devrait définir le marché pendant des années. Selon les dernières prévisions de Metal Focus, le marché de l’argent a connu un déficit d’approvisionnement de 63,4 millions d’onces en 2025, avec des projections montrant un léger resserrement à 30,5 millions d’onces en 2026. Bien que cette réduction puisse sembler rassurante, la réalité est plus sobering : le marché reste piégé dans ce que Peter Krauth de Silver Stock Investor qualifie d’« déséquilibre structurel implacable ».

La cause principale ? La production minière d’argent a diminué au cours de la dernière décennie, notamment dans les régions minières clés d’Amérique centrale et du Sud. Voici le hic : environ 75 % de l’argent est extrait comme sous-produit lors du traitement d’autres métaux tels que l’or, le cuivre, le plomb et le zinc. Lorsque l’argent ne représente qu’une petite fraction des revenus miniers, les opérateurs manquent d’incitations suffisantes pour augmenter la production, même si les prix montent.

Le défi du timing limite également la reprise de l’offre. Développer un nouveau gisement d’argent, de la découverte à la production commerciale, nécessite généralement 10 à 15 ans — bien trop long pour répondre à la tension actuelle du marché. Pendant ce temps, les stocks d’argent au-dessus du sol continuent de diminuer rapidement, avec des stocks sur les marchés à terme atteignant des niveaux pluriannuels historiquement faibles. Les stocks d’argent de Shanghai ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015, ce qui montre à quel point la chaîne d’approvisionnement physique est tendue.

La demande industrielle redéfinit le rôle de l’argent dans la technologie moderne

Au-delà des usages traditionnels dans la joaillerie et l’investissement, le prix de l’argent augmente parce que la demande industrielle a fondamentalement changé. Le rapport de l’Institut de l’argent, « Silver, the Next Generation Metal », met en évidence une croissance explosive de la consommation dans des secteurs à peine existants il y a dix ans : infrastructures d’énergie renouvelable, fabrication de véhicules électriques, systèmes d’intelligence artificielle et opérations de centres de données.

Les panneaux solaires représentent peut-être le moteur le plus visible. Frank Holmes d’US Global Investors souligne que le « potentiel transformateur de l’argent dans l’énergie renouvelable » — en particulier les installations solaires — reste un facteur majeur dans l’appréciation des prix. Le gouvernement américain a même ajouté l’argent à sa liste officielle de minéraux critiques en 2025, reconnaissant son importance stratégique pour les objectifs technologiques nationaux.

Mais le boom de l’IA pourrait finalement s’avérer plus déterminant. Considérons les chiffres : environ 80 % des centres de données mondiaux fonctionnent aux États-Unis, avec une demande d’électricité prévue en croissance de 22 % au cours de la prochaine décennie. Les applications d’IA à elles seules devraient entraîner une hausse de 31 % de la consommation d’énergie dans le même délai. Les opérateurs de centres de données ont montré une nette préférence pour l’énergie solaire, la choisissant cinq fois plus souvent que le nucléaire pour de nouvelles capacités — un changement qui se traduit directement par une demande massive d’argent pour les systèmes photovoltaïques.

Alex Tsepaev, directeur de la stratégie chez B2PRIME Group, note que « l’accent croissant sur les énergies renouvelables, en particulier les panneaux solaires, a considérablement stimulé la demande d’argent dans le monde entier, et avec l’adoption croissante des véhicules électriques à l’échelle mondiale, l’argent connaîtra une croissance accélérée de la consommation. »

Les flux d’investissement en refuge sûr créent une rareté sur les marchés physiques

Alors que la consommation industrielle soutient le marché, le catalyseur de prix plus immédiat provient des investisseurs traitant l’argent comme une couverture contre l’incertitude de la politique monétaire et le risque géopolitique. À mesure que la demande de refuge sûr s’intensifie, le prix de l’argent monte en partie parce qu’il fonctionne comme une alternative abordable à l’or — actuellement négocié au-dessus de US$4 300 l’once.

L’afflux d’investissements semble stupéfiant lorsqu’il est mesuré par le biais des fonds négociés en bourse (ETF). Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, a rapporté que les flux vers les ETF adossés à l’argent ont atteint environ 130 millions d’onces en 2025 seulement, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces — une augmentation de 18 % d’une année sur l’autre. Ce déploiement de capitaux institutionnels et de détail a directement resserré la disponibilité du métal physique.

La preuve d’une véritable rareté — et non simplement d’une position spéculative — apparaît à travers plusieurs indicateurs. Les monnayeurs signalent des pénuries chroniques de lingots et de pièces d’argent. Les stocks des marchés à terme à Londres, New York et Shanghai montrent des niveaux critiques faibles. Les taux de location et les coûts d’emprunt pour l’argent physique ont fortement augmenté, reflétant de véritables difficultés de livraison plutôt que de la spéculation sur le marché papier.

L’Inde illustre cette dynamique. En tant que plus grand consommateur mondial d’argent, important 80 % de ses besoins annuels, les acheteurs indiens ont accéléré leurs achats de bijoux, lingots et ETF, cherchant à préserver leur richesse à des prix inférieurs à ceux de l’or. Julia Khandoshko, PDG de Mind Money, observe que « le marché montre désormais une rareté physique réelle : la demande mondiale dépasse l’offre, les achats indiens ont épuisé les stocks londoniens, et les flux vers les ETF continuent de réduire encore davantage la disponibilité. »

Ce que 2026 réserve : prévisions de prix face aux préoccupations de volatilité

Prédire où se stabilisera le prix de l’argent nécessite de reconnaître la volatilité notoire du métal. Plusieurs analystes respectés ont publié leurs perspectives pour 2026, bien que avec des niveaux de conviction variables.

Peter Krauth adopte une position relativement conservatrice, fixant US$50 comme le nouveau seuil de support tout en prévoyant une fourchette de négociation pour 2026. Sa logique repose sur des déficits d’offre persistants, une demande industrielle robuste et des flux de refuge sûr. L’équipe de recherche de Citigroup arrive à une conclusion similaire, prédisant que l’argent continuera à surperformer l’or avec des cibles de prix dans la fourchette US$70 , sous réserve du maintien des fondamentaux industriels.

Du côté haussier, Frank Holmes voit l’argent atteindre US$70 en 2026, avec Clem Chambers de aNewFN.com partageant une conviction similaire. Chambers qualifie l’argent de « cheval de course rapide » des métaux précieux, arguant que la demande d’investissement de détail — plutôt que la consommation industrielle seule — représente le véritable « mastodonte » alimentant l’appréciation des prix.

Cependant, les risques méritent attention. Khandoshko met en garde contre un ralentissement économique mondial synchronisé ou une correction soudaine de la liquidité pouvant exercer une pression à la baisse. Elle conseille particulièrement de surveiller les tendances de la demande industrielle, les flux d’importation indiens, les niveaux d’activité des ETF et la dynamique de positionnement autour de grandes positions courtes non couvertes. Si la confiance dans les contrats papier faiblit, un réajustement structurel pourrait se produire.

Krauth partage ces préoccupations, rappelant que la « volatilité célèbre » de l’argent peut aller dans les deux sens. « Bien que nous ayons profité de la hausse, des baisses rapides ne seraient pas surprenantes, » avertit-il. La question pour 2026 n’est pas de savoir si le prix de l’argent restera élevé, mais si la combinaison de la tension structurelle de l’offre, de la croissance industrielle et de la demande d’investissement sera suffisamment puissante pour maintenir l’élan face aux événements de volatilité inévitables.