La tension sur l'approvisionnement en café vietnamien propulse les contrats à terme sur le robusta à la hausse

La compression de l’offre stimule la dynamique du marché

Les contrats à terme sur le café robusta ont enregistré une hausse notable de 2,37 % aujourd’hui, atteignant un sommet en deux semaines, tandis que les contrats arabica ont progressé de 0,57 %. La trajectoire ascendante du marché reflète une interaction complexe entre des contraintes d’approvisionnement et des chocs externes dans les principales régions productrices de café dans le monde.

La hausse des valorisations du café vietnamien découle de vents contraires immédiats à la production. De fortes précipitations dans la province de Dak Lak — le principal centre de culture du café au Vietnam — ont perturbé les opérations de récolte, les météorologues prévoyant des pluies supplémentaires qui menacent la qualité et le rendement des récoltes. En tant que principal fournisseur mondial de robusta, toute perturbation de la production vietnamienne a des implications importantes sur la dynamique des prix internationales.

La compression des stocks mondiaux redéfinit le plancher des prix

Les niveaux de stockage donnent une image de plus en plus tendue. Les stocks de café arabica de l’ICE ont chuté à un creux de 1,75 an, atteignant 396 513 sacs cette semaine, tandis que les stocks de robusta ont diminué à un point bas de 4 mois, à 5 640 lots. Cette réduction reflète des changements structurels dans les flux d’importation — les acheteurs américains ont considérablement réduit leurs engagements pour le café brésilien en raison de complications tarifaires, avec des importations d’août à octobre en baisse de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs.

L’Organisation Internationale du Café a enregistré un volume d’exportation mondial de 138,658 millions de sacs pour le cycle de commercialisation actuel, en légère baisse de 0,3 % en glissement annuel, ce qui indique une persistance de la tension sur les approvisionnements disponibles dans le monde entier.

Perspectives de production : signaux régionaux divergents

Les dynamiques brésiliennes présentent un tableau mitigé. Alors que Conab, l’agence gouvernementale de la culture, a réduit son estimation pour l’arabica de 2025 à 35,2 millions de sacs ( en baisse de 4,9 % par rapport à la projection de mai ), StoneX prévoit que la saison 2026/27 verra une augmentation de la production à 70,7 millions de sacs au total, dont 47,2 millions de sacs d’arabica — ce qui représente une expansion de 29 % en glissement annuel.

La production de café vietnamien, en revanche, continue sa trajectoire ascendante. La production nationale pour 2025/26 devrait atteindre 1,76 MMT — un sommet sur quatre ans et une hausse annuelle de 6 % — avec des exportations jusqu’en octobre déjà en hausse de 13,4 % en glissement annuel, à 1,31 million de tonnes métriques. L’Association du café et du cacao du Vietnam prévoit une possible augmentation de 10 % de la production si les conditions météorologiques coopèrent.

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA anticipe que la production mondiale pour 2025/26 atteindra un record de 178,68 millions de sacs, avec une expansion du robusta de 7,9 %, à 81,658 millions, et une contraction de l’arabica de 1,7 %, à 97,022 millions.

Contre-coups politiques et catalyseurs météorologiques

Les pressions tarifaires continuent de compliquer les chaînes d’approvisionnement brésiliennes. Alors que les actions de l’administration Trump ont supprimé certains tarifs sur les matières premières, le taux de 40 % imposé sur les importations brésiliennes pour des raisons « d’urgence nationale » reste en vigueur pour le café, créant une incertitude sur la structure des coûts pour les importateurs américains. Ce contexte politique a accéléré la réduction des stocks sur les marchés réglementés.

Les conditions météorologiques méritent également une attention particulière. La région de Minas Gerais, la plus grande zone arabica du pays, a reçu seulement 42 % des précipitations normales sur la période se terminant le 14 novembre, ce qui soulève des inquiétudes quant au stress des cultures. Cependant, les prévisions suivantes annoncent des pluies importantes dans les zones caféières brésiliennes, ce qui pourrait atténuer les préoccupations de sécheresse à court terme, mais introduit de nouvelles incertitudes sur le calendrier.

En résumé

La conjonction de la réduction des approvisionnements accessibles, les perturbations de la production vietnamienne et la friction persistante liée aux tarifs consolide un plancher pour les valorisations du café. Bien que la croissance de la production brésilienne à moyen terme puisse offrir un soulagement éventuel, le court terme privilégie un soutien continu aux contrats arabica et robusta, notamment face aux contraintes météorologiques à court terme du café vietnamien.