Ce que révèlent les dernières actions de Buffett : le changement stratégique alors que Greg Abel se prépare à diriger Berkshire Hathaway

En tant que Warren Buffett transitionne de son rôle de leader de Berkshire Hathaway après près de six décennies, l’activité du portefeuille du troisième trimestre de la société envoie un message remarquablement clair sur ses priorités d’investissement — et ce à quoi les investisseurs doivent s’attendre dans l’ère post-Buffett.

La frénésie d’achats du troisième trimestre : que s’est-il réellement passé ?

Alors que les gros titres se concentraient sur les acquisitions sélectives de Berkshire au T3, la véritable histoire réside dans ce que la société n’a pas fait. Oui, Berkshire Hathaway a fait parler d’elle en prenant une position dans Alphabet, en achetant 17,8 millions d’actions d’une valeur d’environ 4,3 milliards de dollars. Le conglomérat a également renforcé ses paris sur la consommation et l’assurance par des achats significatifs dans Chubb (en augmentant sa position de 16% avec 4,3 millions d’actions), Domino’s Pizza et Sirius XM, tout en ajoutant à ses participations dans Lamar Advertising et Lennar.

Cependant, ce récit d’achats agressifs masque une stratégie sous-jacente plus conservatrice. Selon la dernière déclaration 13F, Berkshire Hathaway a simultanément réduit son exposition à ses positions principales, notamment Apple et Bank of America, tout en liquidant complètement ses positions dans Citigroup et T-Mobile US plus tôt dans l’année.

La forteresse de liquidités : la réserve de Berkshire s’accroît

L’indicateur le plus révélateur de l’état d’esprit de Buffett n’est pas ce qu’il achète — c’est la quantité de puissance de feu qu’il a accumulée. Le bilan de Berkshire Hathaway reflète désormais un record de 381,7 milliards de dollars en liquidités et investissements à court terme à la fin du T3, principalement détenus sous forme de bons du Trésor américain. Cela représente une stratégie d’accumulation délibérée sur plusieurs années qui en dit long.

Cette position de trésorerie croissante contredit l’idée d’une frénésie d’achats. Au contraire, elle révèle un stratège patient attendant des opportunités plus convaincantes. Au cours des deux dernières années, le rythme de déploiement du capital a considérablement ralenti, ce qui indique que Buffett considère que les valorisations actuelles sont insuffisantes pour justifier un déploiement agressif du capital de Berkshire.

Déchiffrer la philosophie d’investissement derrière ces mouvements

Depuis six décennies, l’approche de Buffett repose sur plusieurs principes immuables. C’est un contrarien qui refuse de suivre les narratifs du marché ou de payer excessivement pour des tendances. Il recherche une véritable valeur, notamment lors des périodes où les marchés atteignent des valorisations excessives. Et peut-être plus important encore, il comprend le pouvoir de la patience — ce qu’il appelle célèbrement l’effet « boule de neige » des dividendes réinvestis et des intérêts accumulés.

Les ajustements du portefeuille du troisième trimestre reflètent exactement cette philosophie. Berkshire Hathaway a renforcé ses positions dans des secteurs qu’il privilégie historiquement — l’assurance et les entreprises de consommation — tout en tournant stratégiquement le dos à des participations qui ont peut-être atteint des valorisations moins attrayantes. La société accumule également des liquidités, suggérant une conviction que de meilleures opportunités se présenteront à l’avenir.

Cette approche disciplinée a donné des résultats remarquables. Depuis les années 1960, Berkshire Hathaway a généré un rendement annuel cumulé d’environ 20 %, surpassant largement le S&P 500 et établissant un palmarès que peu de portefeuilles diversifiés peuvent égaler.

Le message intemporel lors des transitions de leadership

Alors que Buffett remet les rênes du CEO à son lieutenant de longue date Greg Abel, ses mouvements récents dans le portefeuille distillent sa sagesse d’investissement fondamentale en une dernière masterclass :

Réaliserez des profits lorsque les valorisations deviennent excessives. Identifiez la valeur négligée dans des coins méconnus du marché. Maintenez la conviction dans la résilience et la croissance des entreprises américaines. Équilibrez vos participations en actions avec une réserve de liquidités significative. Permettez aux rendements composés de croître avec le temps sans intervention.

La beauté de cette approche réside dans sa discipline émotionnelle. Pendant six décennies, Buffett a refusé de laisser la psychologie du marché dicter ses décisions. Il est resté inébranlable dans son engagement envers des principes à long terme, bâtissant une institution qui a traversé d’innombrables cycles et surpassé systématiquement les indices plus larges.

Pour les investisseurs observant de l’extérieur, le message inscrit dans l’activité du T3 de Berkshire ne pourrait être plus clair : patience et discipline produisent des résultats supérieurs. La position de trésorerie record associée à des achats sélectifs et motivés par la conviction suggère que de véritables opportunités émergeront pour ceux qui sont assez disciplinés pour attendre — exactement le message que Buffett a défendu tout au long de sa carrière légendaire.