La transformation de l'énergie nucléaire : la vision de 6 GW de NuScale Power stimule la croissance du marché

La course mondiale aux solutions énergétiques plus propres s’intensifie, et NuScale Power SMR se positionne comme un acteur clé dans la transformation de la manière dont la capacité nucléaire alimente l’infrastructure du marché. Grâce à une alliance stratégique avec ENTRA1 et la Tennessee Valley Authority (TVA), l’entreprise déploie une installation sans précédent de petits réacteurs modulaires répartis sur 72 modules à plusieurs sites — le projet SMR le plus ambitieux que les États-Unis aient jamais tenté.

Décomposer l’échelle : que signifie vraiment 6 GW

Lorsque nous parlons de soutenir jusqu’à 6 gigawatts de nouvelle capacité, les implications sont considérables. La première installation opérationnelle, prévue vers 2030, utilisera 12 modules de réacteurs pour fournir une puissance de base constante. Mais ce calendrier ambitieux dépend de l’exécution d’une séquence précise : TVA et ENTRA1 doivent finaliser leurs décisions de site, achever des évaluations techniques critiques, et transformer la fiche de termes actuelle en un contrat d’achat d’électricité (PPA) juridiquement contraignant.

Les progrès actuels sont encourageants mais incomplets. NuScale Power rapporte une dynamique dans ses discussions en cours, bien qu’aucun PPA formel n’ait encore été signé. Parallèlement, l’entreprise navigue dans la demande de licence d’exploitation combinée — un point de contrôle obligatoire avant le début de la construction. La société a investi 128,5 millions de dollars en paiement d’étape au troisième trimestre 2025, ce qui témoigne de son engagement à faire avancer le projet. Avec 753,8 millions de dollars en liquidités disponibles suite à une récente émission d’actions, la direction indique disposer d’un fonds de roulement suffisant pour financer les phases initiales de développement avant le début de l’approvisionnement en équipements majeurs.

Le paysage concurrentiel s’intensifie

Alors que NuScale Power fait progresser sa feuille de route technologique, elle ne travaille pas dans un vide. BWX Technologies BWXT et GE Vernova GEV poursuivent activement leurs propres stratégies SMR. Le partenariat de GE Vernova avec Samsung C&T, officialisé en septembre 2025, vise à accélérer le déploiement international du design de réacteur BWRX-300 et à établir une chaîne d’approvisionnement robuste au-delà de l’Amérique du Nord.

Octobre 2025 a apporté une autre initiative concurrente : BWX Technologies s’est associé à Rolls-Royce SMR pour concevoir et produire des générateurs de vapeur et des composants essentiels du réacteur. Combiné à l’expertise manufacturière de BWX et à l’expansion récente de ses installations canadiennes, ces développements renforcent sa position dans l’écosystème d’approvisionnement SMR.

Évaluer 2030 : calendrier réaliste ou objectif ambitieux ?

La faisabilité de l’objectif 2030 dépend d’une exécution synchronisée sur plusieurs fronts : approbations réglementaires, finalisation du PPA, achèvement de l’ingénierie, et préparation de la chaîne d’approvisionnement. Tout retard dans un seul domaine pourrait entraîner un effet domino, repoussant la date de mise en service commerciale plus loin dans le futur. La trajectoire actuelle suggère que l’objectif reste accessible, mais la marge d’erreur est minimale.

Le verdict du marché : performance des actions et préoccupations d’évaluation

Les investisseurs ont exprimé leur scepticisme à travers leur activité de trading. Les actions de NuScale Power ont chuté de 55,6 % au cours des six derniers mois, sous-performant largement le secteur des ordinateurs et de la technologie, qui a progressé de 23,3 %.

Du point de vue de l’évaluation, le décalage est frappant. NuScale Power se négocie à un multiple prix/ventes prospectif de 105,38X, nettement supérieur à la médiane sectorielle de 6,62X. Cette valorisation premium exerce une pression sur la confiance des investisseurs, surtout compte tenu du profil de revenus encore à ses débuts.

Les projections de bénéfices renforcent cette inquiétude. La estimation consensuelle de Zacks pour 2025 prévoit une perte nette de 1,64 $ par action — une augmentation significative par rapport à la perte de 0,46 $ estimée il y a 60 jours. En comparaison annuelle, la société avait enregistré un gain de 0,42 $ au trimestre correspondant de l’année précédente, qui est maintenant inversé en une perte beaucoup plus importante.

Face à ces dynamiques, NuScale Power affiche une note Zacks #5 (Vente Forte), signalant une prudence accrue parmi les analystes institutionnels.

La voie à suivre

L’initiative de 6 GW de NuScale Power représente un moment décisif pour la trajectoire future de l’entreprise. Réussir à tenir l’engagement de 2030 — et à atteindre finalement une capacité totale — validerait le modèle SMR et libérerait une valeur substantielle pour les actionnaires. À l’inverse, des revers dans les licences, négociations de PPA ou obstacles réglementaires pourraient prolonger les délais et augmenter les pertes pour les investisseurs. Les mois à venir révéleront si la direction peut naviguer dans ces défis interconnectés et prouver que les petits réacteurs modulaires peuvent réellement alimenter la transition du marché vers des systèmes énergétiques décarbonés.