Oklo : cette entreprise d'énergie nucléaire peut-elle profiter du boom de l'IA ?

La configuration : pourquoi l’IA exige de nouvelles sources d’énergie

La révolution de l’intelligence artificielle ne concerne pas seulement la puissance de traitement — il s’agit de puissance électrique. Les centres de données utilisant des modèles d’IA avancés consomment des quantités d’énergie sans précédent, et le réseau existant n’est tout simplement pas conçu pour gérer cette échelle. Entrez Oklo, une entreprise qui parie que de petits réacteurs nucléaires distribués pourraient devenir la colonne vertébrale alimentant l’ère de l’IA.

Lorsque Oklo est devenu public via une IPO en mai dernier, les premiers investisseurs ont vu leurs participations s’apprécier d’environ 600% depuis l’offre. À son sommet cette année, l’action avait plus que décuplé par rapport à son prix initial — une performance dont la plupart des startups du secteur nucléaire ne peuvent que rêver.

Le modèle économique : petits réacteurs, grosses marges

Contrairement aux centrales nucléaires traditionnelles qui nécessitent une infrastructure massive et des années pour être construites, Oklo conçoit Aurora, un micro-réacteur compact conçu pour fonctionner plus de dix ans sans ravitaillement. La stratégie est élégante : placer ces réacteurs près des clients qui en ont besoin, plutôt que de forcer les clients à venir à la source d’énergie.

L’entreprise cible également les bons clients — des opérateurs de centres de données comme Equinix ont déjà engagé des capitaux importants. Equinix a prépayé $25 millions pour un contrat de 20 ans pouvant fournir jusqu’à 500 mégawatts d’énergie propre. D’autres acteurs comme Switch et des sociétés d’énergie ont également conclu des partenariats avec Oklo, validant ainsi le modèle commercial.

Ce ne sont pas que des communiqués de presse. Des contrats à long terme avec des opérateurs de centres de données hyperscale représentent exactement le type de flux de revenus récurrents qui pourraient justifier des valorisations massives.

Les chiffres : ce que signifierait réellement un x100

C’est ici que cela devient spéculatif : si les actions d’Oklo grimpaient encore d’un facteur dix par rapport aux niveaux actuels — transformant une position de 1 000 $ en 100 000 $ — la capitalisation boursière de l’entreprise pourrait atteindre le territoire des milliers de milliards de dollars.

Pour donner une perspective, tout le secteur mondial des utilities est évalué à environ 6,7 trillions de dollars aujourd’hui. Une seule entreprise capturant autant de valeur semble improbable, bien que pas techniquement impossible si la technologie nucléaire transforme réellement notre façon d’alimenter l’infrastructure.

Le secteur des utilities lui-même devrait croître régulièrement (les estimations suggèrent une croissance annuelle de 5%), et le nucléaire avancé pourrait accélérer cette tendance. La vraie question n’est pas de savoir si la technologie est fiable — c’est si Oklo peut exécuter commercialement et construire des réacteurs qui fonctionnent réellement dans des conditions réelles.

La vérification de la réalité : patience requise

Pour que cette thèse se réalise, vous regardez un calendrier de plusieurs années. Oklo doit encore passer de partenariats et de contrats à une production d’énergie réelle. Les avantages du premier arrivé dans une infrastructure critique sont réels, mais le risque d’exécution reste important.

Cela dit, pour les investisseurs ayant la tolérance au risque de supporter la volatilité et le capital pour dimensionner une position de manière appropriée, Oklo représente l’une des paris les plus intéressants à l’intersection des besoins en infrastructure d’IA et de l’innovation énergétique. La société a prouvé qu’elle pouvait attirer des clients de renom et sécuriser des capitaux. Maintenant, la partie difficile commence : livrer.