Le métal blanc atteint un nouveau sommet face aux anticipations de baisse des taux de la Fed et à la tension sur l'offre

Le marché des métaux précieux a connu une étape importante mardi 9 décembre, lorsque le prix de l’argent a atteint un niveau sans précédent, atteignant US$60,56 l’once. Cette hausse représente la continuation du rallye déclenché le 28 novembre, lorsque CME Group (NASDAQ:CME) a connu une interruption de trading sur le Comex en raison de problèmes d’infrastructure dans un centre de données desservant la bourse. La perturbation, résolue dès le début de la séance de trading, a marqué l’une des pannes les plus longues rencontrées par le principal opérateur de marché ces dernières années.

Multiple forces propulsant le rallye de l’argent

L’élan actuel du marché de l’argent reflète une convergence de facteurs, avec les attentes concernant la politique monétaire jouant un rôle central. Les participants au marché parient de plus en plus sur une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine lors de sa réunion du 10 décembre. L’outil FedWatch de CME Group a évolué pour montrer un consensus fort en faveur d’une baisse, marquant un changement notable par rapport à l’incertitude précédente parmi les traders.

Ce sentiment de politique a été renforcé par les développements récents dans le paysage de la direction de la Fed. Le 30 novembre, le président américain Donald Trump a indiqué qu’il avait choisi le prochain président de la Réserve fédérale, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, étant largement considéré comme le principal candidat. Étant donné la critique vocale de Trump à l’égard du président actuel de la Fed, Jerome Powell, concernant le rythme des réductions de taux, un successeur aligné sur les préférences de l’administration pour des taux plus bas semble de plus en plus probable.

Les remarques de Hassett sur un grand réseau d’informations ont laissé entendre une orientation politique : « Je pense que le peuple américain pourrait s’attendre à ce que le président Trump choisisse quelqu’un qui les aidera à obtenir des prêts automobiles moins chers et un accès plus facile aux hypothèques à des taux plus faibles. » Son association avec ces commentaires a par la suite influencé les attentes du marché.

Pourquoi des taux plus bas profitent à l’argent et à l’or

Les métaux précieux ont traditionnellement de meilleures performances dans un environnement de taux d’intérêt plus faibles, car la réduction des coûts d’emprunt diminue le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement. Cette dynamique a directement soutenu à la fois l’argent et son métal frère, l’or, tout au long de ce cycle. L’effet combiné des anticipations de baisse des taux et des discussions sur la transition de leadership a apporté un soutien solide aux valorisations des métaux précieux.

L’écart de performance entre les deux métaux raconte une histoire intéressante : les nouvelles de l’argent aujourd’hui mettent en évidence sa surperformance spectaculaire, avec le métal blanc gagnant environ 100 pour cent depuis le début de l’année, dépassant largement l’appréciation d’environ 59 pour cent de l’or. Malgré la force continue de l’or au-dessus de US$4 200 l’once, il reste en dessous de son précédent sommet historique, tandis que l’argent a franchi des barrières historiques.

Contraintes d’approvisionnement et catalyseurs industriels

Au-delà de la politique monétaire, des facteurs structurels continuent de soutenir la vigueur de l’argent. Les stocks chinois de ce métal blanc ont diminué pour atteindre leur niveau le plus bas en une décennie après des expéditions importantes vers Londres, selon les rapports de novembre. Cette tension sur l’offre contraste fortement avec la demande industrielle, qui a atteint des niveaux record en 2024.

Le tableau de la consommation industrielle explique pourquoi l’argent conserve son attrait en tant qu’investissement. Selon l’Institut de l’argent, la demande industrielle s’élevait à 680,5 millions d’onces en 2024, alimentée par des applications dans la modernisation des réseaux électriques, la technologie d’électrification des véhicules et les systèmes photovoltaïques. Notamment, malgré une baisse de 3 pour cent en glissement annuel de la demande totale, le métal blanc a continué de montrer un déficit d’offre, marquant la quatrième année consécutive où la consommation dépasse l’offre disponible de 148,9 millions d’onces.

Des vents favorables supplémentaires ont émergé des discussions tarifaires et de la désignation de l’argent comme minéral critique par les autorités américaines, contribuant tous deux à la position pour 2026.

Perspectives du marché et point de vue des experts

Les analystes restent divisés sur la capacité de l’argent à maintenir sa trajectoire de surperformance jusqu’en 2026. Cependant, les vétérans du marché évoquent des schémas historiques. Les observateurs du secteur notent que, bien que l’or attire généralement les flux de capitaux les plus constants, la dynamique du secteur de l’argent a historiquement généré des rendements en pourcentage plus importants lors des marchés haussiers des métaux précieux. Cette dynamique pourrait perdurer alors que les attentes de taux et les considérations d’offre continuent de remodeler les valorisations.

La période prolongée de déficit d’offre, combinée aux changements de politique de la Fed et à la résilience de la demande industrielle, a créé des conditions favorables à une poursuite de la vigueur du marché de l’argent blanc.