L'optimisme de la Fed fait grimper le dollar au sommet hebdomadaire malgré des signaux mitigés et une incertitude politique

Le dollar s’envole alors que la Fed affiche sa confiance

L’indice du dollar a atteint son niveau le plus élevé en une semaine vendredi, en hausse de +0,19 % alors que les acteurs du marché digéraient des signaux contradictoires des décideurs monétaires. Le président de la Fed de New York, John Williams, a injecté de l’optimisme dans le sentiment envers le dollar, qualifiant les indicateurs économiques récents de « plutôt encourageants » tout en affirmant qu’il n’y a actuellement pas de besoin urgent de nouvelles baisses de taux. Ses remarques ont soutenu le dollar, bien que cette hausse ait été de courte durée, car les données suivantes ont tempéré l’enthousiasme.

Pression sur le yen et dynamique des devises

Contre le yen japonais, le dollar a affiché une force significative, en hausse de +1,29 % vendredi pour atteindre un sommet en 4 semaines. Cette faiblesse du yen est apparue malgré la décision de la Banque du Japon d’augmenter les taux de 25 points de base, signalant un décalage entre le resserrement monétaire et la performance de la devise. La hausse des taux par la BOJ a porté le taux d’appel overnight à 0,75 %, marquant la poursuite de son cycle de resserrement. Cependant, le ton prudent du gouverneur Ueda concernant le rythme des futures hausses a pesé sur la devise. Par ailleurs, 20 dollars en termes de yen illustrent la domination du dollar, le yen ayant chuté malgré la montée des rendements obligataires japonais, qui ont atteint un sommet en 26 ans à 2,025 %. Les préoccupations fiscales ont également pesé sur le yen après des rapports indiquant que le Japon pourrait poursuivre un budget record dépassant 120 trillions de yens pour l’exercice 2026.

L’euro recule face aux défis régionaux

L’euro a reculé à son plus bas en 1 semaine, terminant légèrement en baisse de -0,01 %. Les données faibles de la zone euro, notamment une baisse plus marquée que prévu des prix à la production en Allemagne en novembre de -2,3 % en glissement annuel, ont pesé sur la devise. La confiance des consommateurs allemands a surpris à la baisse, chutant de -3,5 points pour atteindre un creux de 1,75 année à -26,9. La pression fiscale s’est accrue lorsque l’Allemagne a annoncé son intention d’augmenter la vente de dettes fédérales de près de 20 %, pour atteindre un record de 512 milliards d’euros. Le Conseil des gouverneurs de la BCE, Pierre Wunsch, a tenté de stabiliser le sentiment avec des commentaires hawkish, suggérant que la banque centrale pourrait maintenir une politique stable si les conditions économiques correspondent aux prévisions.

Incertitude sur la présidence de la Fed crée des vents contraires

La faiblesse sous-jacente du dollar provient de préoccupations concernant d’éventuels changements à la tête de la Fed. Les acteurs du marché anticipent que le président Trump annoncera une nouvelle nomination à la tête de la Fed début 2026, avec des rapports suggérant que le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, est un candidat de premier plan — considéré comme dovish sur la politique monétaire. Cette perspective d’une politique plus accommodante exerce une pression sur le dollar, même si la direction actuelle de la Fed prévoit une croissance du PIB de 1,5 % à 1,75 % cette année, avec une accélération attendue l’année prochaine.

Données économiques mitigées compliquent les perspectives

L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour décembre a été révisé à la baisse de -0,4 pour atteindre 52,9, contredisant les prévisions de dynamique ascendante. Cependant, les attentes d’inflation à un an ont augmenté à 4,2 %, suggérant une pression persistante sur les prix. Les ventes de logements existants aux États-Unis en novembre ont progressé de 0,5 % en glissement mensuel pour atteindre un sommet en 9 mois de 4,13 millions d’unités, mais ont légèrement manqué la projection de 4,15 millions. Ces contradictions soulignent l’incertitude économique à l’approche de la fin d’année.

Les métaux précieux en forte hausse dans un contexte plus mou

L’or COMEX de février a clôturé en hausse de +22,80 points (+0,52 %), tandis que l’argent de mars a affiché une force remarquable, en hausse de +2,270 (+3,48 %), atteignant de nouveaux records. L’argent de mars a atteint un sommet de contrat, avec l’argent à terme le plus proche atteignant un pic historique de 66,85 $ par once troy. Les faibles lectures économiques américaines récentes ont modifié les attentes en faveur de nouvelles baisses de la Fed, soutenant ainsi les métaux précieux. Les achats importants des banques centrales ont apporté un soutien sous-jacent, la PBOC de Chine ayant augmenté ses réserves d’or de 30 000 onces pour atteindre 74,1 millions d’onces troy en novembre — marquant treize mois consécutifs d’accumulation. Les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes métriques au T3, en hausse de 28 % par rapport au T2.

La demande de valeur refuge soutient les métaux

Les incertitudes géopolitiques liées aux tarifs douaniers et aux tensions régionales en Ukraine, au Moyen-Orient et au Venezuela ont renforcé la demande pour les métaux précieux en tant qu’assurance de portefeuille. L’argent a particulièrement bénéficié des préoccupations d’approvisionnement, alors que les inventaires en entrepôt de la Shanghai Futures Exchange sont tombés à leur niveau le plus bas en une décennie, à 519 000 kilogrammes, le 21 novembre. Les positions longues dans les ETF sur l’argent ont récemment rebondi à un sommet proche de 3,5 ans mardi, indiquant un regain d’intérêt des fonds malgré les pressions de liquidation antérieures qui avaient pesé sur les prix après les records d’octobre.

Vents contraires liés aux changements de politique

En contrepoint des facteurs haussiers, les commentaires hawkish du président Williams de la Fed ont indiqué qu’il n’y avait pas d’urgence immédiate pour des baisses de taux, ce qui a exercé une pression sur les métaux. La hausse modeste des taux par la BOJ a également réduit l’attrait des métaux précieux en tant que réserve de valeur. La performance forte du dollar, atteignant un sommet en 1 semaine, a aussi créé des vents contraires, car le dollar et les métaux évoluent généralement de manière inverse. Les rendements obligataires mondiaux élevés ont également limité l’intérêt pour les actifs non rémunérateurs.