Une offre mondiale abondante de café pèse sur les contrats à terme alors que le retard de l'EUDR prolonge la fenêtre d'importation

Signal de retrait du marché indiquant une abondance d’offre

Les contrats à terme sur le café arabica et robusta rencontrent une pression vendeuse alors que les acteurs du marché réévaluent les perspectives de disponibilité mondiale. Les contrats arabica de mars ont chuté de 1,38 % pour clôturer avec une perte de -5,30 points, tandis que les contrats robusta de janvier ont diminué de 1,03 % avec une baisse de -47 points. Le principal catalyseur provient de l’approbation par le Parlement européen d’un report d’un an de la réglementation sur la déforestation (EUDR), prolongeant ainsi le délai pour que les pays de l’UE puissent se procurer des produits agricoles dans des régions en déforestation active en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud.

Relâche réglementaire renforçant les attentes d’offre

Le report de la suppression de la réglementation européenne sur la déforestation crée un répit pour les importateurs dépendants des expéditions de café provenant de régions à forte déforestation. Cette extension réglementaire indique que des approvisionnements abondants devraient perdurer, affaiblissant le soutien à court terme des prix. La mise en œuvre retardée de normes d’importation plus strictes signifie un flux continu de grains de café vers les marchés européens, atténuant les préoccupations d’offre qui pourraient autrement soutenir les prix.

Contraintes météorologiques offrant un soutien limité aux prix

Malgré le contexte d’offre baissier, les marchés du café conservent un certain support technique en raison de conditions météorologiques défavorables menaçant la capacité de production. La région de Minas Gerais au Brésil, principale zone de culture arabica du pays, a connu un déficit d’humidité durant la semaine se terminant le 21 novembre, avec seulement 26,4 mm de précipitations contre une moyenne historique de 53,9 mm. Ce déficit de précipitations — seulement 49 % de la normale — soulève des inquiétudes concernant la sécheresse pour la saison à venir.

Le secteur du robusta au Vietnam fait face à d’autres défis météorologiques, avec de fortes précipitations prévues pour la province de Dak Lak, principale zone de culture du pays, où des récoltes retardées pourraient impacter l’offre à court terme. Cependant, ces perturbations météorologiques localisées semblent insuffisantes pour contrer la narrative d’une offre abondante.

Dynamique des stocks révélant une image conflictuelle

Les niveaux de stockage du café présentent un contexte nuancé face à la baisse des prix. Les stocks d’arabica de l’ICE ont atteint un creux de 1,75 an, avec 398 645 sacs jeudi dernier, tandis que les stocks de robusta ont chuté à un minimum de 6,25 mois, avec 4 911 lots. Ces compressions d’inventaire résultent en partie de la mise en œuvre de tarifs douaniers américains sur les importations de café brésilien, ce qui a poussé les acheteurs américains à abandonner de nouveaux engagements d’achat pour les grains brésiliens.

Les importations américaines de café en provenance du Brésil ont fortement diminué, avec une baisse de 52 % en août-octobre par rapport à l’année précédente, atteignant 983 970 sacs durant la période où les tarifs de l’administration Trump ont été appliqués. Cette réduction d’importation — environ un tiers de l’approvisionnement américain en café non torréfié — explique le resserrement récent des stocks dans les entrepôts américains.

Cependant, cette tension localisée n’a pas suffi à soutenir la dynamique des prix après que le président Trump a signé un décret exemptant certains produits agricoles brésiliens, y compris un tarif de 40 % sur le café, supprimant ainsi la contrainte d’offre immédiate qui soutenait les prix à terme.

Prévisions de production indiquant une disponibilité abondante à venir

Les projections d’offre à plus long terme soutiennent massivement la narrative d’abondance. La dernière prévision de StoneX prévoit que le Brésil produira 70,7 millions de sacs lors de la saison 2026/27, dont 47,2 millions de sacs d’arabica — soit une croissance de 29 % par rapport à l’année précédente. Cette augmentation substantielle de la production renforce les attentes d’une offre mondiale abondante.

Le Vietnam, qui détient la plus grande capacité de production de robusta au monde, a montré une forte dynamique d’exportation. Les statistiques nationales indiquent que les exportations de café de janvier à octobre 2025 ont augmenté de 13,4 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 million de tonnes métriques. La projection de production pour 2025/26 indique une hausse de 6 % en glissement annuel, atteignant 1,76 million de tonnes métriques, soit 29,4 millions de sacs — un maximum sur 4 ans. Les prévisions des associations industrielles évoquent une augmentation potentielle de 10 % de la production si les conditions météorologiques favorables persistent.

Le cadre mondial de l’offre se resserre légèrement

Les données de l’Organisation Internationale du Café du 7 novembre indiquent que les exportations mondiales de café durant l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs. Bien que cette contraction marginale puisse offrir un soutien modeste, le Service de l’Agriculture Étrangère de l’USDA maintient que la production mondiale de café augmentera de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs en 2025/26.

La répartition sectorielle de l’USDA prévoit une baisse de 1,7 % de la production d’arabica à 97,022 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmentera de 7,9 % pour atteindre 81,658 millions de sacs. La production du Brésil devrait augmenter de 0,5 % en glissement annuel pour atteindre 65 millions de sacs, tandis que celle du Vietnam est projetée à 31 millions de sacs — une hausse de 6,9 % en glissement annuel et un maximum sur 4 ans.

Les projections d’inventaire soutiennent la narrative d’abondance

Les prévisions de stocks de fin de période soulignent la perspective d’une offre abondante. La FAS prévoit que les stocks de fin de 2025/26 augmenteront de 4,9 %, atteignant 22,819 millions de sacs, contre 21,752 millions de sacs en 2024/25. Cette accumulation d’inventaire renforce les conditions d’offre abondante qui exercent une pression à la baisse sur les prix.

Les perspectives à court terme restent incertaines

La dynamique des prix du café reflète actuellement des forces concurrentes : une offre mondiale abondante et des perspectives de stockage en hausse contre des préoccupations météorologiques localisées et des contraintes d’importation temporaires. L’équilibre entre ces facteurs déterminera probablement si les niveaux de prix actuels attireront des acheteurs ou encourageront une faiblesse supplémentaire dans les sessions à venir.