Lorsque Wall Street répète l'histoire : les trois séries rares du S&P 500 et ce que 2026 pourrait réserver

Le S&P 500 approche la fin de l’année 2025 avec un momentum impressionnant — en hausse de 16 % depuis le début de l’année et positionné pour une troisième année consécutive de rendements à deux chiffres. Ajoutez à cela la progression de 24,2 % en 2023 et la performance de 23,3 % en 2024, et l’indice a accumulé un rendement total de 77,5 % depuis la fin de 2022. Mais voici ce que la plupart des investisseurs ne réalisent pas : cette série de trois années consécutives de gains est exceptionnellement rare dans l’histoire moderne des marchés.

Un schéma peu courant : trois fois depuis 1952

Depuis 1952, le S&P 500 n’a réussi à enregistrer trois années consécutives de gains de plus de 10 % qu’à trois reprises. Comprendre ce qui s’est passé durant et après ces périodes offre un contexte précieux pour naviguer en 2026.

La première vague : 1995-1999 (La bulle Internet)
Ce rallye de cinq ans a vu des rendements de 34,1 %, 20,3 %, 31 %, 26,7 % et 19,5 %, totalisant un exceptionnel 219,9 %. Ce qui a suivi a été une correction brutale, mais la poussée initiale a continué jusqu’à la quatrième année avant l’effondrement inévitable.

La deuxième occurrence : 2012-2014 (Le rallye de la reprise)
Suite à la crise financière de 2008, le marché a délivré des rendements de 13,4 %, 29,6 % et 11,4 %, accumulant 63,7 % sur trois ans. L’année suivante ? 2015 a connu une légère correction de seulement 0,7 %. Cependant, 2022 a rappelé douloureusement que toute série se termine — l’indice a chuté de 19,4 % lors du marché baissier technologique.

La récente poussée : 2019-2021 (L’ère du boom post-Covid)
Des gains pré-pandémie de 28,9 %, suivis de 16,3 % en 2020 et 26,9 % en 2021, ont totalisé un rendement combiné de 90,2 %. Comme le cycle 2012-2014, cette période a été suivie par une baisse significative en 2022.

Le facteur IA : échos de la bulle Internet, mais avec des différences clés

Le moteur du rallye actuel est indéniablement l’intelligence artificielle. Depuis que OpenAI a lancé ChatGPT en novembre 2022, le récit autour de l’IA a propulsé les valorisations à des niveaux inédits depuis la fin des années 1990. Nvidia en est un exemple — une hausse d’environ 10x pour une capitalisation proche de $5 trillion, tandis que les Magnifiques Sept ont collectivement bénéficié de l’enthousiasme autour de l’IA.

Certains mettent en garde contre une bulle IA rappelant les excès de la bulle Internet. Pourtant, contrairement à l’ère des années 1990 avec des modèles commerciaux non éprouvés, les principales entreprises d’IA d’aujourd’hui montrent une adoption tangible et une dynamique de revenus. Lors des récents appels de résultats, les leaders du secteur ont systématiquement signalé une accélération plutôt qu’un ralentissement de la demande.

La question 2026 : l’histoire se répétera-t-elle ?

Le bilan historique envoie des signaux mitigés. Après la série de 1995-1999, le rallye s’est poursuivi en quatrième année. Après 2012-2014, 2015 a été presque plate. Après 2019-2021, l’effondrement de 2022 s’est concrétisé.

Deux des trois séries précédentes ont conduit à des baisses significatives l’année suivante, bien que la gravité ait varié. La variable d’ajustement : si le cycle actuel de l’IA ressemble davantage au modèle de la bulle Internet (piste prolongée) ou aux cycles récents (retrait après la série).

Ce qui compte vraiment pour les investisseurs

Les valorisations sont tendues, et la croissance des bénéfices n’a pas suivi la hausse des prix — un signe d’alerte classique. Pourtant, plusieurs facteurs pourraient soutenir la dynamique : nouvelles baisses de taux par la Réserve fédérale, une économie résiliente, une demande soutenue pour l’adoption de l’IA, et des marges bénéficiaires solides des entreprises.

La leçon plus large de l’histoire des marchés boursiers n’est pas de prédire la direction de l’année prochaine — c’est de reconnaître que chaque marché haussier finit par rencontrer des turbulences. Les années 2010 ont montré que les rallyes prolongés connaissent souvent plusieurs pauses plutôt qu’un effondrement unique. Que 2026 apporte des gains, des pertes ou un mouvement latéral dépendra des conditions macroéconomiques que nous ne pouvons pas totalement contrôler.

Ce que nous savons : le S&P 500 a historiquement offert un rendement annuel moyen d’environ 9 % avec les dividendes réinvestis. Sur plusieurs décennies, cette mathématique a permis de créer une richesse substantielle pour les investisseurs disciplinés et à long terme — peu importe ce que chaque année peut apporter.