Domino's Pizza est-elle prête à donner un coup de pied en arrière en 2026 ? Une analyse approfondie de la valorisation et du potentiel de croissance

Le changement de valorisation qui tout transforme

Domino’s Pizza (NASDAQ : DPZ) a fortement sous-performé en 2025, avec une baisse de ses actions de seulement 0,6 % alors que le S&P 500 a bondi de 16,4 % depuis le début de l’année. Pourtant, sous la surface, se cache une narration de retournement convaincante. Après avoir été négociée à une valorisation premium de 34x le bénéfice au milieu de 2024, le recul du titre a comprimé son ratio cours/bénéfice (P/E) à moins de 25 — soit près de 25 % en dessous de sa moyenne sur une décennie. Cela représente une configuration classique d’achat lors d’un creux, en contraste frappant avec la surévaluation qui avait pesé sur les investisseurs il y a un an.

Historiquement, Domino’s Pizza a été un surperformeur du marché, avec un rendement de 280 % contre 232 % pour le S&P 500 au cours de la dernière décennie. La réinitialisation de la valorisation d’aujourd’hui positionne l’entreprise pour un éventuel rebond.

Comprendre le ralentissement de la croissance

Le problème central qui pèse sur le sentiment est simple : la croissance a stagné. L’expansion des ventes dans les mêmes magasins à l’échelle mondiale a ralenti à 5,5 % au cours des neuf premiers mois de 2025, contre 6,5 % en 2024. Sur le marché intérieur, la situation s’assombrit encore — la croissance des ventes dans les mêmes magasins aux États-Unis est tombée à 2,7 %, contre 4,5 % l’année précédente.

Ce ralentissement reflète des vents contraires plus larges dans le secteur de la restauration. Alors que les Américains font face à des coûts de vie élevés, les dépenses discrétionnaires se resserrent, impactant la plupart des marques de restauration rapide. Cependant, Domino’s Pizza occupe une position unique : la pizza reste l’un des repas les plus abordables pour un groupe en période de conscience budgétaire. Cette résilience économique pourrait en réalité permettre à l’entreprise de capter des parts de marché auprès de concurrents traditionnels en difficulté avec leur pouvoir de fixation des prix.

Pourquoi un investisseur légendaire mise autant

Le signal le plus optimiste provient de Berkshire Hathaway, la société d’investissement phare de Warren Buffett. À partir du troisième trimestre 2024, Berkshire a accumulé méthodiquement une participation de 8,8 % dans Domino’s Pizza, désormais évaluée à 1,2 milliard de dollars, avec de nouveaux achats chaque trimestre. Pour une société réputée pour sa discipline dans l’allocation du capital — et actuellement en mode levée de fonds plutôt qu’en achat agressif — cette accumulation soutenue est remarquable.

Bien que les mouvements institutionnels ne doivent pas remplacer une analyse indépendante, la conviction de Berkshire à des valorisations basses a du poids. L’équipe de Buffett a essentiellement voté avec leur portefeuille durant une période où le titre faisait face à des vents contraires.

La force durable du modèle de franchise

La barrière concurrentielle de Domino’s Pizza reste intacte. En tant qu’entreprise de franchise bien établie avec une portée mondiale, la société bénéficie de :

• Économies d’échelle du réseau : des milliers de pizzerias familiales peinent à égaler l’infrastructure technologique, la logistique de livraison et l’efficacité des prix au niveau unitaire de Domino’s
• Fragmentation du marché : le marché américain de la pizza reste très fragmenté, offrant des années de potentiel de consolidation
• Résilience en période de récession : la demande de pizza reste stable même lors de ralentissements économiques, soutenant des flux de trésorerie prévisibles

Les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 10-11 % par an sur les trois à cinq prochaines années. En intégrant le rendement en dividendes, les investisseurs pourraient réaliser des rendements totaux annuels de 12-14 %, même si les valorisations actuelles restent stables — un profil attrayant pour une entreprise mature.

Ce que 2026 pourrait apporter

La récente revalorisation du titre, passant d’une valorisation excessive à une valorisation raisonnable, marque un point d’inflexion. Les fondamentaux de Domino’s Pizza ne se sont pas détériorés ; c’est plutôt que les attentes du marché se sont normalisées. Avec le ratio P/E désormais à des niveaux historiquement justes plutôt qu’en prime, le titre semble positionné pour sortir de sa phase de sous-performance.

Le retour à une croissance soutenue pourrait prendre du temps, mais tous les ingrédients sont là : une solidité financière, une position de marché durable, une amélioration de l’attractivité de la valorisation et une validation stratégique par les investisseurs. Pour les actionnaires prêts à regarder au-delà des fluctuations de ventes à court terme, 2026 pourrait marquer le début du retour de Domino’s Pizza sur sa trajectoire gagnante.