S&P 500 ou approche à pondération égale ? Comprendre vos options d'investissement en indice en 2026

Le défi de valorisation actuel du S&P 500

Lorsqu’on regarde l’indice phare américain, les chiffres racontent une histoire intéressante. Le S&P 500 se négocie actuellement à un ratio P/E de Shiller de 40,6 — un niveau qui n’a été atteint qu’une seule fois auparavant dans l’histoire du marché, juste avant le krach des dot-com. Bien que les schémas historiques ne dictent pas les résultats futurs, cette référence de valorisation mérite l’attention des investisseurs.

Ce qui rend cela particulièrement notable, c’est que l’indice a augmenté de plus de 17 % depuis le début de l’année jusqu’à mi-décembre, s’est fortement redressé après une brève correction plus tôt cette année, et se trouve maintenant à sa valorisation la plus tendue depuis la bulle des années 2000. Pour quelqu’un envisageant une exposition aux actions américaines, ce contexte est important.

Le problème de concentration au sein de l’indice

Voici où les choses deviennent plus complexes. Le S&P 500, conçu pour représenter l’économie américaine dans son ensemble à travers 500 entreprises, est devenu de plus en plus concentré dans les actions technologiques mega-cap. En regardant les 10 principales positions selon leur poids actuel dans l’indice :

Les trois plus grandes positions — Nvidia, Apple et Microsoft — représentent collectivement près de 22 % de l’ensemble de l’indice. En élargissant aux 10 premières entreprises, elles représentent plus de 40 % du poids total de l’indice. Cela signifie qu’une part importante de vos rendements dépend d’une poignée de noms technologiques.

Pour donner un contexte, voici comment ces poids lourds sont répartis : Nvidia à 8,46 %, Apple à 6,87 %, et Microsoft à 6,59 %, suivis par Amazon (4,06%), Alphabet (5,05%), Broadcom (2,98%), Meta Platforms (2,41%), Tesla (2,19%), et Berkshire Hathaway (1,50%).

Cette concentration a joué en faveur des investisseurs au cours de la dernière décennie, le S&P 500 ayant surperformé d’autres approches de 242 % contre 157 %. Pourtant, cela crée un risque caché : si ces sept actions trébuchent, l’ensemble de l’indice trébuche avec elles.

Une approche alternative : la stratégie ETF à pondération égale

Le modèle ETF à pondération égale — notamment des options comme l’Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) — offre une approche fondamentalement différente. Plutôt que de donner plus d’influence aux grandes entreprises, chaque société dans l’indice reçoit une représentation à peu près égale.

La différence est spectaculaire. Dans une structure à pondération égale, l’influence de Nvidia passe de 8,46 % à seulement 0,20 %. Apple passe de 6,87 % à 0,24 %. Microsoft passe de 6,59 % à 0,19 %. Amazon, Broadcom, Alphabet, Meta, Tesla et Berkshire Hathaway voient tous leurs poids réduire de manière similaire, généralement autour de 0,17 % à 0,25 % chacun.

Cette approche ETF à pondération égale maintient votre exposition aux mêmes environ 500 entreprises, mais élimine le pari concentré sur la domination technologique mega-cap.

La perspective de performance à long terme

Fait intéressant, alors que le S&P 500 pondéré par le marché a dominé au cours de la dernière décennie, l’ETF à pondération égale a historiquement offert des rendements légèrement supérieurs depuis sa création en avril 2003, lorsque l’on étend la période. Cela suggère qu’au cours de différents cycles de marché et de différentes valorisations, une approche plus équilibrée peut avoir du mérite.

Le choix dépend essentiellement de votre tolérance au risque et de votre vision du marché. Voulez-vous suivre la dynamique actuelle du secteur technologique et accepter le risque de concentration ? Ou préférez-vous une exposition diversifiée qui couvre le risque que la narrative des « Magnifiques Sept » ne pèse trop lourd ?

Se positionner face aux conditions actuelles du marché

À ces niveaux de valorisation — avec le ratio P/E de Shiller dans le territoire de la bulle internet et l’indice dominé par moins de noms — l’ETF à pondération égale représente une alternative intéressante pour les investisseurs cherchant une exposition aux grandes entreprises américaines sans les paris concentrés. Vous accédez toujours aux plus grandes sociétés mondiales, mais à travers une perspective plus équilibrée.

L’indice standard S&P 500 reste une composante essentielle pour de nombreux investisseurs, mais un ETF à pondération égale mérite d’être considéré comme une couverture contre certains des risques spécifiques que la structure actuelle du marché présente.