Correction de l'action AbbVie : opportunité ou signe d'alerte ?

AbbVie [ABBV] a récemment évolué en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours, enregistrant une baisse de 4 % au cours du dernier mois malgré des résultats supérieurs aux attentes en octobre. L’action a chuté suite à la publication des résultats le 31 octobre, en raison de la faiblesse des ventes de médicaments en oncologie et de la sous-performance continue dans le segment Esthétique. Bien qu’une reprise à la mi-novembre ait temporairement fait passer l’action au-dessus de la SMA sur 50 jours, une nouvelle pression vendeuse l’a ramenée en dessous de ce niveau clé. Cependant, l’action reste solidement positionnée au-dessus de sa SMA sur 200 jours, suggérant une turbulence à court terme dans une tendance haussière plus large — une nuance qui mérite l’attention des investisseurs.

Au-delà du bruit technique : la dynamique du cœur de métier

La véritable histoire réside sous la volatilité apparente. AbbVie a orchestré une transformation remarquable suite à la perte de brevet de Humira, l’un des défis les plus importants de l’industrie pharmaceutique. Alors que le médicament représentait autrefois plus de la moitié des revenus de l’entreprise, AbbVie a stratégiquement pivoté en construisant une dynamique autour de deux thérapies phares en immunologie : Skyrizi et Rinvoq.

Ces deux piliers donnent des résultats exceptionnels. Les ventes combinées ont atteint 18,5 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, avec Skyrizi en voie d’atteindre près de $18 milliards et Rinvoq dépassant $8 milliards. La société prévoit des ventes combinées supérieures à $25 milliards en 2025 et dépassant $31 milliards d’ici 2027. Cette trajectoire de croissance reflète non seulement des gains de parts de marché, mais aussi des expansions de label réussies — notamment la récente indication de Skyrizi dans la colite ulcéreuse, dans le domaine des maladies inflammatoires de l’intestin.

Un moteur de croissance diversifié

L’immunologie constitue la base, mais la diversification des revenus d’AbbVie s’étend bien au-delà. Le segment oncologie a contribué pour 5,0 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, en hausse de 2,7 % d’une année sur l’autre, avec de nouveaux actifs comme Elahere et Epkinly compensant largement la baisse des ventes d’Imbruvica. La neuroscience s’est révélée être une véritable force de croissance, générant près de 7,8 milliards de dollars de ventes, en hausse de 20,3 % — portée par Botox Therapeutic, le médicament contre la dépression Vraylar, et les traitements contre la migraine Ubrelvy et Qulipta.

Le pipeline en neuroscience se renforce encore avec le lancement international de Vyalev pour la maladie de Parkinson, ainsi que le tavapadon oral à prise quotidienne actuellement en revue aux États-Unis. Les approbations attendues et les résultats cliniques dans les deux prochaines années incluent pivekimab sunirine pour le néoplasmose à cellules plasmacytoïdes blastes, lutikizumab, Temab-A, et etentamig — chacun étant positionné pour renforcer la position concurrentielle d’AbbVie dans les soins spécialisés.

Acquisitions stratégiques alimentant la croissance à long terme

La stratégie d’acquisition d’AbbVie s’est accélérée, avec plus de 30 opérations de fusion-acquisition réalisées depuis début 2024. Les transactions récentes, notamment l’acquisition de Bretisilocin de Gilgamesh Pharmaceuticals pour le trouble dépressif majeur, illustrent une expansion ciblée dans la neuroscience et l’oncologie tout en renforçant les actifs précoces en immunologie. Cette approche disciplinée en M&A positionne AbbVie pour une innovation soutenue sans dépendance excessive à la performance d’un seul produit.

Obstacles importants : le déclin de Humira et la pression dans l’Esthétique

Tout ne va pas toujours dans le bon sens. Les ventes de Humira ont chuté de plus de 50 % au cours des neuf premiers mois de 2025, alors que la concurrence biosimilaire s’est intensifiée après le lancement aux États-Unis en 2023. Les payeurs se tournent de plus en plus vers des contrats biosimilaires exclusifs, une tendance qui devrait perdurer jusqu’en 2026.

Le segment Esthétique a également présenté des défis, avec une baisse mondiale de 7,4 % des ventes, en raison de l’incertitude macroéconomique qui a freiné les dépenses discrétionnaires. Juvederm a enregistré une baisse de 16,7 %, tandis que Botox Cosmetics a reculé de 7,4 %. La direction a par la suite réduit ses prévisions de revenus pour 2025 dans l’Esthétique, passant de 5,1 milliards de dollars à 4,9 milliards, reconnaissant la faiblesse du secteur à l’échelle mondiale.

Dynamique de valorisation et estimations

AbbVie se négocie à 15,77x le bénéfice prévu, en dessous de la médiane du secteur à 16,59x et moins cher que des pairs comme Eli Lilly, J&J, et AstraZeneca. L’action se situe au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 13,45x, ce qui la positionne comme une valeur raisonnable pour un acteur pharmaceutique diversifié.

Le sentiment des analystes a légèrement évolué au cours des 60 derniers jours : les estimations de bénéfices pour 2025 ont diminué de 11,49 $ à 10,64 $ par action, tandis que celles pour 2026 ont légèrement reculé de 14,42 $ à 14,40 $. Ces révisions reflètent principalement des coûts liés aux acquisitions plutôt qu’une détérioration opérationnelle — une distinction importante pour les investisseurs à long terme.

Pourquoi la correction ne doit pas déclencher une vente panique

Le gain depuis le début de l’année d’AbbVie de 26,1 % dépasse largement la progression de 13,6 % du secteur, offrant une surperformance par rapport au secteur plus large et au S&P 500. La croissance des revenus hors Humira a accéléré au-delà des attentes au troisième trimestre, avec une hausse de plus de 20 %, portée par Skyrizi, Rinvoq, et la contribution de la neuroscience.

La direction a prévu une croissance des revenus à un chiffre moyen en 2025 avec un CAGR à un chiffre élevé jusqu’en 2029 — ce qui est notable étant donné qu’aucune expiration de brevet importante n’est attendue pour le reste de la décennie. L’augmentation trimestrielle de 5,5 % du dividende souligne la confiance de la direction dans la capacité à générer des flux de trésorerie.

Tant que l’action reste au-dessus de sa SMA sur 200 jours, la tendance haussière à moyen terme demeure intacte. La récente baisse en dessous de la moyenne sur 50 jours reflète une prise de bénéfices plutôt qu’une détérioration fondamentale. Avec un rang Zacks #3 (Hold), une valorisation raisonnable, une croissance attendue des bénéfices, et un pipeline de développement substantiel, les investisseurs patients ont de bonnes raisons de maintenir leur position lors de cette correction tactique.