Qu'est-ce qui stimule la dynamique de l'argent jusqu'en 2026 ? Facteurs clés derrière la hausse du métal

La montée de l’argent, passant de sous US$30 au début de 2025 à au-delà de US$60 à la fin de l’année, représente bien plus qu’une simple excitation spéculative : elle reflète de véritables déséquilibres structurels sur le marché. À l’approche de 2026, comprendre les forces qui propulsent ce métal précieux devient essentiel pour le positionnement des portefeuilles.

La crise structurelle de l’offre ne montre aucun signe d’apaisement

Le marché de l’argent fait face à une pénurie persistante et croissante d’approvisionnement. Metal Focus prévoit une nouvelle année de déficit en 2026, estimé à 30,5 millions d’onces, marquant une cinquième année consécutive de déficit. Bien que ce chiffre représente une certaine modération par rapport au déficit estimé de 63,4 millions d’onces en 2025, le défi sous-jacent reste redoutable : la production mondiale d’argent ne peut suivre le rythme de la demande industrielle et d’investissement combinée.

Le problème central réside dans l’économie minière. Environ 75 pour cent de l’argent apparaît comme sous-produit lors de l’extraction d’or, de cuivre, de plomb et de zinc. Par conséquent, même si les prix de l’argent atteignent des sommets de 40 ans — avec décembre 2025 voyant le métal dépasser US$64 par once suite aux baisses de taux de la Réserve fédérale — les mineurs manquent d’incitations suffisantes pour augmenter massivement la production. Étant donné que l’argent ne représente qu’une fraction des revenus dans les opérations polymétalliques, l’appréciation des prix seule ne suffit pas à stimuler une production accrue.

Ajoutant aux contraintes d’offre, le cycle exploration-production pour l’argent s’étend sur 10 à 15 ans. Ce délai prolongé signifie que le marché ne peut pas réagir rapidement aux signaux de prix. Par ailleurs, les stocks au-dessus du sol continuent de diminuer dans les bourses de métaux du monde entier, avec des inventaires à la Shanghai Futures Exchange atteignant leurs niveaux les plus bas depuis 2015.

La croissance industrielle : le moteur méconnu de la demande d’argent

Alors que les métaux précieux bénéficient traditionnellement des flux de refuge en période d’incertitude, la hausse de 2025 de l’argent s’appuie fortement sur ses applications industrielles. Le secteur photovoltaïque, la fabrication de véhicules électriques et les infrastructures d’intelligence artificielle émergentes dépendent tous fortement de la conductivité et des propriétés thermiques supérieures de l’argent.

Les centres de données représentent un vecteur de croissance particulièrement convaincant. Environ 80 pour cent des centres de données mondiaux opèrent aux États-Unis, et leur consommation électrique devrait augmenter de 22 pour cent au cours de la prochaine décennie. Les charges de travail liées à l’intelligence artificielle accéléreront encore cette expansion, avec une demande en énergie liée à l’IA qui devrait augmenter de 31 pour cent d’ici 2035. Notamment, les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire comme source d’alimentation cinq fois plus souvent que le nucléaire au cours de l’année écoulée — une tendance qui se traduit directement par une consommation accrue d’argent.

Les trajectoires d’installation solaire soulignent cette dynamique. Alors que les gouvernements du monde entier poursuivent leurs objectifs d’énergie renouvelable et que les entreprises s’engagent à atteindre la neutralité carbone, les installations photovoltaïques continuent de s’accélérer. Chaque panneau contient plusieurs grammes d’argent, créant un effet multiplicateur sur la demande de métal. La désignation de l’argent comme minéral critique par le gouvernement américain en 2025 reconnaît officiellement cette importance industrielle.

La demande d’investissement s’intensifie face à l’incertitude des banques centrales

Parallèlement à la demande industrielle, les investisseurs institutionnels et particuliers considèrent de plus en plus l’argent comme une couverture contre l’imprévisibilité de la politique monétaire. La perspective de changements de leadership à la Réserve fédérale et de politiques monétaires accommodantes renouvelées a accru la demande pour des actifs non rémunérés comme les métaux précieux.

Les fonds négociés en bourse suivant l’argent ont connu des flux entrants d’environ 130 millions d’onces en 2025, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces — soit une augmentation annuelle de 18 pour cent. Cette ampleur de flux indique un intérêt institutionnel soutenu, allant au-delà des cycles spéculatifs habituels. L’Inde, le plus grand consommateur mondial d’argent, a intensifié ses achats de lingots physiques, de bijoux et de positions ETF, notamment parce que les prévisions de prix de l’or pour les 5 prochaines années indiquent une appréciation soutenue, faisant de l’argent une alternative abordable pour conserver la valeur.

Ces dynamiques d’investissement ont créé une véritable rareté physique. Des pénuries de pièces et lingots d’argent dans les principales marchés ont émergé, tandis que les stocks livrables des contrats à terme se sont considérablement resserrés à Londres, New York et Shanghai. La hausse des taux de location et l’augmentation des coûts d’emprunt pour le métal physique confirment qu’il ne s’agit pas simplement de positions papier, mais de contraintes réelles.

Scénarios de prévision des prix pour 2026

Les perspectives des analystes pour 2026 reflètent la tendance haussière structurelle du métal, tempérée par une volatilité reconnue. Les prévisionnistes prudents positionnent l’argent dans la fourchette US$70 , considérant US$50 comme le niveau de support émergent. La recherche de Citigroup s’aligne avec cette bande, anticipant que l’argent continuera de surperformer les prévisions de prix de l’or et pourrait atteindre US$70 ou plus, sous réserve du maintien de fondamentaux industriels solides.

Les analystes plus agressifs visent US$100 comme une cible réalisable, attribuant cette perspective principalement à la dynamique de l’investissement de détail plutôt qu’aux seuls facteurs industriels. Ces prévisionnistes qualifient l’argent de « cheval de course rapide » parmi les métaux précieux, profitant de son accessibilité et de son attrait émotionnel pour la diversification de portefeuille.

Les risques doivent être pris en compte. Une contraction économique soudaine ou des corrections de liquidité pourraient entraîner des baisses abruptes. De larges disparités de prix entre les hubs de trading régionaux pourraient signaler des excès spéculatifs. Il est également important de noter que de grandes positions courtes non couvertes sur les contrats d’argent créent des vulnérabilités structurelles — si la confiance dans les marchés papier se détériorait davantage, des décalages rapides dans la fixation des prix pourraient se produire.

La convergence des contraintes d’offre, de la consommation industrielle croissante et de la demande d’investissement refuge crée une base solide pour la poursuite de la force de l’argent en 2026. Cependant, les investisseurs doivent rester conscients que la volatilité demeure la caractéristique defining du métal, même si la tendance des prix favorise la hausse.