La baisse des taux de la Fed stimule la hausse du marché alors que les investisseurs construisent sur la base de la reprise

Les marchés boursiers ont rebondi fortement mercredi, avec le S&P 500 en hausse de +0,67 %, le Nasdaq 100 en progression de +0,42 %, et le Dow Jones Industrial Average en hausse de +1,05 %. Les contrats à terme de décembre sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont augmenté respectivement de +0,66 % et +0,44 %, signalant une dynamique haussière continue. La vague de rallye plus large a permis aux principaux indices d’afficher leur meilleure performance hebdomadaire récente, le S&P 500 atteignant un sommet en 6 semaines, marquant une base solide de reprise pour de nouveaux gains.

Le virage dovish de la Fed catalyse la reprise du marché

Le catalyseur de ce rallye a été la décision de la Réserve fédérale de réduire le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,50 %-3,75 %, avec le président de la Fed Powell adoptant un ton notablement plus doux que ce que les investisseurs avaient anticipé. Le vote du FOMC de 9-3 a indiqué que la banque centrale pourrait approcher de la fin de son cycle de réduction, déclarant qu’elle évaluerait « l’étendue et le calendrier des ajustements supplémentaires » des taux à l’avenir.

Les commentaires de Powell se sont révélés cruciaux pour le sentiment des investisseurs, soulignant que la Fed se situe désormais « dans une fourchette d’estimations plausibles de neutre » et notant qu’une hausse des taux n’est pas « la base de tout le monde » pour les futures décisions de politique. Ce cadre dovish a posé les bases du rallye, les marchés interprétant ces indications comme moins de surprises de resserrement agressif à venir.

Projections économiques et soutien en liquidités

Au-delà de la réduction des taux, la Fed a relevé sa prévision de croissance du PIB pour 2025 à 1,7 % contre 1,6 % précédemment et a simultanément abaissé sa projection d’inflation PCE de base à 3,0 % contre 3,1 %, suggérant que les décideurs politiques voient une modération des pressions sur les prix. Pour 2026, la banque centrale a augmenté son estimation de croissance à 2,3 % contre 1,8 %, tout en réduisant ses prévisions d’inflation à 2,5 % contre 2,6 %.

Pour renforcer la liquidité du système financier, la Fed a annoncé qu’elle achèterait $40 milliards de bons du Trésor chaque mois à partir du 12 décembre, reconstruisant ainsi ses réserves de trésorerie qui avaient été épuisées lors de la phase de réduction de son bilan. Cette injection de liquidités fraîche a apporté un soutien supplémentaire à la poussée haussière du marché.

Faiblesse de l’emploi et répit sur le marché obligataire

En soutien au récit dovish, l’indice des coûts d’emploi du T3 aux États-Unis a augmenté de seulement +0,8 % trimestre sur trimestre, légèrement en dessous des +0,9 % attendus. Cette lecture plus douce de la croissance des salaires a apaisé les inquiétudes inflationnistes et renforcé les attentes d’une Fed patiente. De plus, les demandes de prêts hypothécaires de la MBA ont augmenté de +4,8 % pour la semaine se terminant le 5 décembre, bien que les demandes d’achat aient diminué de -2,4 %, tandis que le refinancement a bondi de +14,3 %. Le taux fixe à 30 ans a augmenté d’un point de base pour atteindre 6,33 %.

Les marchés obligataires ont réagi positivement à ce contexte. Le rendement du T-note à 10 ans a reculé de 4,1 points de base à 4,147 %, rebondissant après ses sommets de 3 mois dans un contexte de confiance renouvelée dans une approche mesurée de la Fed. Les contrats à terme sur obligations ont progressé alors que les investisseurs ont réévalué leurs attentes de taux suite aux indications prudentes de Powell.

Le secteur des semi-conducteurs en tête des gagnants

Les actions individuelles ont montré un rallye généralisé à travers plusieurs secteurs. Les fabricants de semi-conducteurs ont été particulièrement performants, avec Micron Technology et Marvell Technology en hausse de plus de 4 %, tandis qu’Applied Materials et Qualcomm ont augmenté de plus de 3 %. Les petits fabricants de puces, tels qu’Analog Devices, Broadcom et Texas Instruments, ont tous gagné plus de 1 %, reflétant l’appétit des investisseurs pour les technologies cycliques dans un environnement de taux plus accommodant.

La dynamique des bénéfices soutient le rallye boursier

La saison des résultats des entreprises approchait de sa fin, avec 495 des 500 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Selon Bloomberg Intelligence, 83 % des entreprises ayant publié ont dépassé les attentes, ce qui en fait le meilleur trimestre depuis 2021, avec un bénéfice global en hausse de 14,6 % — plus du double de la prévision initiale de +7,2 % en glissement annuel. Cette surperformance des bénéfices a renforcé la crédibilité fondamentale du rallye boursier.

Les mouvements individuels des actions reflètent la dynamique du marché

GE Vernova a été en tête des gagnants, avec une hausse de plus de 15 % après avoir étendu son programme de rachat d’actions à $10 milliards et doublé son dividende trimestriel à 50 cents. Photronics a bondi de plus de 45 % après de meilleurs que prévu résultats du Q4 et une prévision optimiste pour le Q1. EchoStar a progressé de plus de 10 % suite à une amélioration de la note par Morgan Stanley en « overweight », tandis que Middleby Corp. a augmenté de 9 % après une note d’achat de Jeffries.

À la baisse, les plateformes de mobilité et de livraison ont reculé alors qu’Amazon.com a étendu la livraison de courses le même jour à plus de 2 300 villes. Maplebear a chuté de plus de 6 %, Uber a diminué de plus de 5 %, et DoorDash a perdu plus de 4 %. AeroVironment a chuté de 13 % après avoir réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026, tandis que Netflix a reculé de plus de 4 % et GameStop de plus de 4 % suite à des développements séparés.

Marchés mondiaux et implications sur les taux

Les marchés étrangers ont clôturé en baisse, avec le Shanghai Composite chinois et le Nikkei 225 japonais en léger recul, tandis que les bourses européennes ont également reculé. Cependant, les rendements des obligations d’État européennes ont augmenté alors que la présidente de la BCE Lagarde a laissé entendre que les prévisions de croissance économique pourraient être révisées à la hausse, avec le rendement du bund allemand à 10 ans atteignant un sommet de 8,75 mois à 2,895 %.

Les marchés intègrent actuellement une probabilité de seulement 22 % d’une nouvelle réduction de 25 points de base par la Fed lors de la réunion du 27-28 janvier, ce qui suggère que les investisseurs considèrent la décision de mercredi comme faisant partie d’une pause prolongée.