Infrastructure Play STRL : Comment un constructeur texan est devenu un gagnant de l'ère de l'IA

Sterling Infrastructure (STRL) représente une étude de cas convaincante sur la façon dont les entreprises d’infrastructure traditionnelles captent d’importants vents favorables séculaires dans l’économie moderne. Sous la direction du PDG Joe Sterling et de son équipe, l’entreprise s’est positionnée à l’intersection de la construction en intelligence artificielle, de la transition énergétique et de la renaissance de la fabrication domestique—trois des thèmes de déploiement de capital les plus importants façonnant l’économie américaine.

La convergence de plusieurs tendances puissantes

Ce qui rend l’histoire de Sterling particulièrement remarquable, c’est l’exposition simultanée de l’entreprise à plusieurs tendances non cycliques, sur plusieurs décennies. La société opère dans trois segments principaux : Solutions d’infrastructure électronique, Solutions de transport et Solutions de construction. Chaque segment exploite des vecteurs de croissance distincts mais complémentaires.

L’unité Solutions d’infrastructure électronique se spécialise dans le travail fondamental nécessaire au développement de centres de données, d’installations de fabrication de semi-conducteurs et d’infrastructures énergétiques. Alors que les demandes computationnelles en intelligence artificielle poursuivent leur trajectoire exponentielle, l’ossature physique requise pour soutenir ces opérations—de la préparation du site à la logistique de construction à grande échelle—représente une opportunité de plusieurs années et de plusieurs milliards de dollars.

Du côté Solutions de transport, les mandats de dépenses en infrastructure de Washington continuent de débloquer des travaux sur les autoroutes, ponts, aéroports et réseaux ferroviaires. Le segment Solutions de construction répond aux besoins en construction résidentielle, commerciale et industrielle.

La dynamique financière reflète la solidité du marché

Les chiffres racontent une histoire frappante sur l’exécution de Sterling. Entre 2021 et 2024, l’entreprise a plus que doublé ses bénéfices par action, passant de 1,50 $ à 8,28 $. En regardant vers l’avenir, le consensus de Wall Street prévoit un autre doublement proche du bénéfice par action, passant de 6,10 $ en 2024 à environ 11,95 $ d’ici 2026.

Cette trajectoire de croissance repose sur une expansion solide du chiffre d’affaires. STRL devrait augmenter ses ventes de 13 % en 2025 et poursuivre avec une croissance de 19 % en 2026, atteignant 2,84 milliards de dollars. Sur la période de cinq ans, l’entreprise a en moyenne enregistré une croissance annuelle du chiffre d’affaires de 14 %, un taux bien supérieur aux normes de l’industrie de l’infrastructure.

Ce qui est encore plus impressionnant, c’est la vélocité des bénéfices. Les bénéfices ajustés devraient croître de 71 % en 2025 avant de se modérer à 15 % en 2026—ce qui reflète une forte visibilité de la demande et un levier opérationnel à mesure que l’entreprise se développe.

Visibilité du carnet de commandes et allocation du capital

Le carnet de commandes signé de Sterling s’élevait à 2,6 milliards de dollars au T3, représentant une croissance de 34 % en glissement annuel. En tenant compte des phases de travail futures à haute probabilité, la direction indique que l’entreprise dispose d’une visibilité sur un pool de travaux total dépassant $4 milliards—offrant plusieurs années de potentiel de revenus.

La confiance de l’entreprise dans sa trajectoire a conduit à une nouvelle autorisation de rachat d’actions de $400 millions en novembre, ce qui témoigne de la conviction de la direction dans des valorisations justes à attractives et de son engagement envers la rémunération des actionnaires, même face à d’importantes opportunités de croissance organique.

Le consensus des analystes s’est consolidé autour de cette thèse, avec les quatre recommandations de courtage suivies par Zacks toutes classées en “Strong Buy”. Le dernier trimestre a entraîné une révision à la hausse de 9 % des estimations de bénéfices pour 2025 et 2026, maintenant le rang #1 de STRL selon Zacks.

Performance du marché et valorisations actuelles

L’action a apprécié environ 80 % en 2025, bien qu’une récente correction de 25 % depuis les sommets de novembre ait créé une opportunité d’entrée à court terme pour les investisseurs potentiels. Au cours des cinq dernières années, STRL a généré environ 1 500 % de rendement total—dépassant largement la hausse de 85 % du S&P 500 et l’augmentation de 145 % du secteur de l’infrastructure dans son ensemble.

À ses niveaux actuels, STRL se négocie à 25X ses bénéfices futurs—une prime modérée par rapport au multiple général du marché de 22,8X et à la moyenne de ses pairs sectoriels, mais nettement en dessous de sa trajectoire de performance sur cinq et vingt-cinq ans. L’action se négocie également à environ 35 % en dessous de l’objectif de prix consensus de Zacks, suggérant un potentiel de hausse significatif pour les investisseurs convaincus par la thèse de l’infrastructure à long terme.

Le niveau de support technique récent observé lors de la faiblesse du marché suggère que l’accumulation institutionnelle se poursuit en dessous du pic de novembre.

L’histoire séculaire de l’infrastructure

Ce qui distingue Sterling des acteurs cycliques de la construction, c’est la nature durable de ses moteurs de croissance sous-jacents. La construction d’infrastructures en intelligence artificielle en est à ses débuts, avec des années d’ajouts de capacité à venir. La relocalisation de la fabrication domestique représente un engagement politique sur plusieurs décennies. Les dépenses traditionnelles en infrastructure, bien qu’elles soient soumises aux cycles politiques, bénéficient d’un soutien bipartisan et répondent à des décennies de maintenance différée.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à ces tendances séculaires via un partenaire d’infrastructure opérationnellement solide et bien géré, STRL offre une combinaison de perspectives de croissance attrayantes et de discipline en matière de valorisation—surtout après la récente faiblesse du marché.