Ce qui influence les prix de l'argent en 2026 : une analyse approfondie du marché, de l'historique des prix de l'argent et des trajectoires futures

La flambée explosive de l’argent tout au long de 2025 a réécrit la trajectoire de prix du métal. Passant sous US$30 au début de 2025 pour dépasser US$64 par once à la mi-décembre, le métal blanc a offert des rendements que l’on n’avait pas vus depuis plus de quatre décennies. Cette poussée remarquable, qui a brisé les records précédents au T4, soulève une question cruciale : qu’est-ce qui soutiendra la dynamique de l’argent en 2026 ?

La pénurie structurelle dont personne ne parle

La montée de l’argent repose sur un déséquilibre fondamental du marché. Les prévisions de Metal Focus indiquent une déficience persistante pour la cinquième année consécutive, avec un déficit d’environ 63,4 millions d’onces en 2025. Bien que les projections montrent une contraction à 30,5 millions d’onces en 2026, le déficit ne disparaîtra pas — il deviendra simplement moins aigu.

La production minière reste le goulot d’étranglement. Au cours de la dernière décennie, la production d’argent dans les principales régions d’Amérique centrale et du Sud a fortement diminué. Voici le point clé : environ 75 % de l’argent apparaît comme un sous-produit de l’extraction de l’or, du cuivre, du plomb et du zinc. Lorsque l’argent représente une source de revenu mineure pour les opérations minières, des prix plus élevés à eux seuls n’incitent pas à une augmentation de la production. Les mineurs pourraient plutôt traiter des minerais de moindre qualité avec moins de contenu en argent, réduisant paradoxalement l’offre sur le marché malgré des prix élevés.

Le calendrier d’ajustement de l’offre dépasse largement 2026. Les délais de découverte à production pour de nouveaux gisements d’argent s’étendent sur 10 à 15 ans. La hausse des prix d’aujourd’hui ne se traduira pas par une augmentation significative de la production avant plusieurs années, consolidant la tension structurelle qui a caractérisé l’historique des prix de l’argent lors des cycles récents.

Deux moteurs alimentant la demande

La consommation industrielle est devenue un catalyseur principal. Panneaux solaires, véhicules électriques, centres de données et infrastructures d’intelligence artificielle dépendent fortement de la conductivité thermique et électrique de l’argent. La désignation de l’argent comme minéral critique par le gouvernement américain en 2025 souligne son importance géopolitique et économique.

Considérons le paysage des centres de données : environ 80 % des centres de données mondiaux opèrent aux États-Unis, avec une demande d’électricité prévue en croissance de 22 % au cours de la prochaine décennie. Les applications d’IA seules entraîneront une augmentation supplémentaire de 31 % des besoins en énergie. Notamment, en 2024, les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que l’énergie nucléaire, ce qui stimule directement la consommation industrielle d’argent.

Au-delà de l’attrait industriel, la demande d’investissement refuge a amplifié la pression sur la rareté. Les flux vers les ETF adossés à l’argent ont atteint environ 130 millions d’onces en 2025, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces — une augmentation de 18 % d’une année sur l’autre. La baisse des taux d’intérêt, les perspectives d’assouplissement quantitatif, la faiblesse du dollar et les tensions géopolitiques positionnent collectivement l’argent comme une assurance de portefeuille, aux côtés de son cousin traditionnellement plus sûr, l’or.

En Inde — le plus grand consommateur mondial d’argent important 80 % de ses besoins — la demande de bijoux en argent a explosé, les acheteurs cherchant des alternatives abordables à l’or, qui se négocie désormais au-dessus de 4 300 US$ l’once. Cette vague de demande géographique a épuisé les stocks d’inventaire à Londres et resserré les marchés à terme à Londres, New York et Shanghai.

La rareté physique rencontre la mécanique du marché

L’épuisement des stocks n’est pas de la fiction spéculative — c’est une réalité mesurable. Les stocks d’argent de la Shanghai Futures Exchange ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015 fin novembre 2025. Les pénuries de lingots et de pièces d’argent dans les mints sont devenues courantes. La hausse des taux de location et des coûts d’emprunt reflète de véritables défis de livraison de métal physique plutôt que des jeux de positionnement papier.

Cette rareté a des conséquences concrètes. Les sociétés minières n’ont pas d’incitation à augmenter leur capacité à ces prix actuels. La pression pour la livraison physique s’intensifie. Le marché présente des caractéristiques de véritable pénurie plutôt que de simple disruption temporaire.

Trajectoires de prix pour 2026 : conservateur à haussier

Les prévisions des analystes couvrent une gamme remarquablement large, reflétant la volatilité notoire de l’argent et un contexte macroéconomique incertain. Peter Krauth de Silver Stock Investor voit le US$50 comme le nouveau plancher, proposant une cible « conservatrice » de US$70 pour 2026. Les analystes de Citigroup sont d’accord, prédisant que l’argent surpassera l’or et atteindra plus de US$70 si les fondamentaux industriels restent intacts.

Des scénarios plus haussiers émergent de Frank Holmes d’U.S. Global Investors et de Clem Chambers de aNewFN.com, tous deux envisageant que l’argent pourrait approcher ou dépasser US$100 en 2026. Chambers souligne que la demande d’investissement de détail — pas seulement les besoins industriels — constitue le véritable « mastodonte » soutenant les prix.

Cependant, des risques se cachent derrière ces récits optimistes. Le ralentissement économique mondial, les corrections de liquidité ou un changement de sentiment autour des positions courtes à effet de levier pourraient entraîner des baisses brutales. Le terme « métal du diable » existe pour une bonne raison — l’argent oscille violemment dans les deux directions.

La conclusion

L’histoire de l’argent en 2026 dépend de trois variables : les trajectoires de la demande industrielle issues des technologies propres et de l’infrastructure IA, la poursuite des flux d’investissement refuge dans un contexte macroéconomique incertain, et la persistance des contraintes d’offre. L’historique des prix du métal montre qu’il récompense ceux qui comprennent les déséquilibres structurels, mais punissent ceux qui ignorent la volatilité. Les investisseurs surveillant les importations indiennes, les flux vers les ETF et les divergences de prix entre les places de marché auront la meilleure vision de la direction de l’argent à mesure que la nouvelle année se déploie.