Les géants de l'exploitation minière d'or font face à des vents contraires en matière de production : la lutte du T3 de Barrick et les perspectives de reprise du secteur

Le secteur mondial de l’exploitation minière de l’or a rencontré des défis notables au troisième trimestre 2025, Barrick Mining Corporation connaissant des contractions de production significatives. La production d’or attribuable de la société a atteint 829 000 onces, soit une baisse considérable de 12 % sur une base annuelle. Cette performance reflète des perturbations opérationnelles en cours, notamment la suspension de l’usine de Loulo-Gounkoto, qui a eu des répercussions sur les indicateurs miniers plus larges de la société et sur sa structure de coûts unitaires.

La trajectoire de production de Barrick dessine un tableau préoccupant pour l’exploitation minière. La baisse du troisième trimestre suit une chute encore plus forte de 16 % en glissement annuel au trimestre précédent, ce qui indique des vents contraires opérationnels persistants. Le déficit de production a directement impacté les ventes d’or, qui ont reculé d’environ 13 % par rapport à l’année précédente. La direction a en conséquence ajusté ses prévisions de production minière d’or pour l’ensemble de l’année, en projetant une production attribuable comprise entre 3,15 et 3,5 millions d’onces pour 2025 (hors contributions de Loulo-Gounkoto), avec des attentes de se situer vers la limite inférieure de cette fourchette. Cette prévision implique une contraction significative par rapport aux 3,91 millions d’onces réalisés en 2024.

Perspectives de production et cessions stratégiques

Barrick anticipe que les résultats du quatrième trimestre représenteront sa période de production la plus forte de l’année, offrant un potentiel de stabilisation des totaux miniers annuels. Cependant, cette projection fait face à des vents contraires dus aux ventes d’actifs planifiées. La cession prévue des actifs Hemlo et Tongon, dont l’achèvement est prévu pour le quatrième trimestre, créera un vide de production. La société minière s’attend à ce que la production de ces propriétés cédées durant le quatrième trimestre soit exclue des chiffres consolidés, ce qui exercera une pression supplémentaire sur les indicateurs de production annuelle.

Paysage concurrentiel parmi les leaders miniers

L’environnement de production à l’échelle de l’industrie révèle des résultats mitigés chez les principaux opérateurs. Newmont Corporation a enregistré une production attribuable d’or de 1,42 million d’onces au T3, en baisse de 4 % par rapport au trimestre précédent et de 15 % en glissement annuel. Malgré ces vents contraires du T3, Newmont a maintenu ses prévisions de production d’or pour 2025 à environ 5,9 millions d’onces, suggérant une confiance dans une reprise ou des améliorations opérationnelles à venir.

Agnico Eagle Mines Limited a montré une plus grande résilience dans ses opérations minières. La production d’or payable de la société a atteint 866 963 onces au troisième trimestre, marquant une légère augmentation par rapport à 863 445 onces lors de la même période de l’année précédente. Agnico Eagle a réaffirmé ses attentes de production d’or pour l’année entière entre 3,3 et 3,5 millions d’onces, avec une performance des neuf premiers mois représentant environ 77 % de sa prévision médiane — une trajectoire suggérant une exécution solide vers ses objectifs annuels.

Valorisation du marché et performance boursière

L’action de Barrick a montré un momentum impressionnant sur le marché, appréciant de 132,3 % depuis le début de l’année, surpassant son indice de référence du secteur Mining – Gold qui a progressé de 124,1 %. Cette surperformance reflète à la fois les fondamentaux opérationnels et la dynamique plus large du marché des métaux précieux.

D’un point de vue de valorisation, Barrick se négocie à un multiple de bénéfices attendu sur 12 mois de 11,46, représentant une décote de 11,2 % par rapport à la moyenne sectorielle de 12,9X. Cette structure de valorisation offre une entrée attractive, soutenue par un Score de Valeur de rang A. Les estimations consensuelles prévoient une croissance des bénéfices attrayante, avec des bénéfices pour 2025 et 2026 anticipés en hausse de 77 % et 46,3 % en glissement annuel respectivement. Les révisions récentes des analystes montrent une dynamique ascendante dans les attentes de bénéfices par action au cours des 60 derniers jours, ce qui indique une confiance croissante dans la trajectoire de la société.

L’action porte actuellement un Zacks Rank de #3 (Hold), reflétant une position équilibrée entre risque et rendement dans le secteur.