Le gestionnaire de fonds voit de la valeur dans TFI International : $7M L'achat d'actions témoigne de la conviction à des niveaux de décote

Dixon Mitchell Investment Counsel a réalisé une opération stratégique dans le secteur du transport et de la logistique, en acquérant 93 705 actions supplémentaires de TFI International Inc. (NYSE:TFII) au 13 novembre 2025. Cette transaction, évaluée à environ $7 millions, reflète la confiance du gestionnaire de fonds dans l’entreprise malgré les vents contraires récents du marché. L’achat a porté la position totale de Dixon Mitchell à 912 039 actions, représentant une participation de 80,72 millions de dollars qui constitue désormais 2,87 % des actifs totaux sous gestion du fonds.

Pourquoi cela importe pour les investisseurs

Le moment de cette acquisition est particulièrement significatif. L’action de TFI International a connu une volatilité importante, en baisse d’environ 35 % au cours des douze derniers mois et se situant à environ 36 % en dessous de son sommet sur 52 semaines. Au 10 décembre 2025, la valeur des actions était de 99,17 $. Cette démarche montre que des investisseurs institutionnels disposant de capacités de recherche approfondies identifient des opportunités que d’autres pourraient négliger.

Dixon Mitchell maintient sa position dans TFI depuis 2020, mais a doublé son nombre d’actions depuis la fin 2024 — une période qui coïncide avec la forte baisse du titre. Ce modèle de « moyenne à la baisse » suggère que le gestionnaire de fonds considère la valorisation actuelle comme attrayante plutôt que d’être dissuadé par la faiblesse récente.

TFI International : un aperçu de l’entreprise

TFI International Inc. opère en tant que fournisseur complet de services de transport et de logistique à travers l’Amérique du Nord, avec un chiffre d’affaires de 8,06 milliards de dollars (sur une période de douze mois consécutifs) et un bénéfice net de 323,46 millions de dollars. Le modèle commercial de l’entreprise couvre plusieurs segments :

• Services de colis et de messagerie
• Opérations de fret Less-than-truckload (LTL)
• Services de camion complet (TL)
• Solutions logistiques et de courtage sans actifs

L’entreprise sert une clientèle allant de petites entreprises régionales à des entreprises du Fortune 500 à travers les États-Unis, le Canada et le Mexique. Son approche diversifiée — combinant des opérations basées sur des actifs avec des réseaux d’indépendants — offre flexibilité opérationnelle et évolutivité.

Profil d’investissement et contexte de valorisation

Aux niveaux de prix actuels, TFI se négocie à 26 fois le bénéfice et 12 fois le flux de trésorerie disponible, ce qui le place à une décote significative par rapport aux multiples du marché plus large. La société offre un rendement en dividende de 1,81 %, apportant un revenu actuel en parallèle d’un potentiel d’appréciation du capital.

Ce qui ressort dans le bilan de TFI, c’est sa discipline en matière d’allocation du capital. Au cours des cinq dernières années, l’entreprise a généré un rendement en cash moyen sur le capital investi (ROIC) de 14 % — un chiffre qui souligne l’efficacité opérationnelle. Plus largement, TFI a mis en œuvre une stratégie d’acquisitions en série réussie depuis 2003, avec un rendement d’environ 39x sur cette période de deux décennies.

Contexte du portefeuille

TFI figure parmi les principales positions de Dixon Mitchell suite à cette transaction. Les plus grosses positions du fonds incluent :

• iShares Core MSCI EAFE ETF (NYSEMKT:IEFA) : 248,06 millions de dollars (8,8 % des AUM)
• Microsoft (NASDAQ:MSFT) : 147,68 millions de dollars (5,3 % des AUM)
• Alphabet (NASDAQ:GOOGL) : 134,15 millions de dollars (4,8 % des AUM)
• Banque Toronto-Dominion (NYSE:TD) : 132,09 millions de dollars (4,7 % des AUM)
• Royal Bank of Canada (NYSE:RY) : 131,26 millions de dollars (4,7 % des AUM)

La justification de l’investissement

La logique derrière cet achat semble à plusieurs niveaux. Premièrement, le gestionnaire de fonds dispose d’une expérience opérationnelle de cinq ans avec TFI, ce qui réduit le risque lié à la recherche. Deuxièmement, le ROIC moyen de 14 % de l’entreprise et sa croissance régulière de 14 % par an des ventes démontrent que la direction peut exécuter à grande échelle. Troisièmement, les rendements historiques — près de 40x depuis 2003 — suggèrent que le modèle économique est fondamentalement solide, même en tenant compte de la faiblesse récente.

La capacité de TFI à acquérir et intégrer de manière rentable de plus petites opérations de logistique et de transport dans son réseau existant constitue un avantage concurrentiel durable. Si la direction continue d’exécuter sa stratégie d’acquisitions complémentaires tout en maintenant un contexte de marché difficile pour les petits concurrents, TFI pourrait devenir une plateforme consolidée encore plus forte.

À des valorisations que l’on n’avait pas vues depuis 2020, cette opération d’un gestionnaire institutionnel expérimenté, achetant à des niveaux de décote actuels, indique qu’un capital patient voit cette opportunité comme une entrée attractive pour une accumulation de richesse à long terme dans le secteur du transport.