La hausse mondiale de l'offre de café exerce une pression à la baisse sur les prix

Les contrats à terme sur le café ont chuté fortement vendredi dernier, avec le arabica de mars clôturant en baisse de 1,83 % et le robusta de janvier dévalant de 2,00 %, alors que les acteurs du marché devenaient de plus en plus préoccupés par l’accumulation des stocks mondiaux. Le contrat de robusta a atteint son niveau le plus bas en 2,5 mois, signalant une tendance baissière soutenue dans le secteur du café.

L’expansion de l’offre domine le récit du marché

La pression à la baisse récente provient principalement des perspectives d’amélioration de la production dans les principales régions de culture. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 à 56,54 millions de sacs, soit une augmentation de 2,4 % par rapport aux projections de septembre. Sur le long terme, les projections de l’USDA suggèrent que le Brésil produira 65 millions de sacs en 2025/26, en hausse de 0,5 % par rapport à l’année précédente.

Le secteur du café au Vietnam a enregistré des chiffres de croissance encore plus impressionnants. Les exportations du pays en novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, tandis que les expéditions cumulées de janvier à novembre ont augmenté de 14,8 % pour atteindre 1,398 million de MT. En regardant vers l’avenir, la production vietnamienne devrait atteindre 31 millions de sacs en 2025/26, marquant un sommet sur 4 ans et représentant une croissance de 6,9 % par rapport à l’année précédente. L’Association du café et du cacao du Vietnam prévoit des gains de production potentiels de 10 % si les conditions météorologiques favorables persistent.

Au niveau mondial, les prévisions de l’USDA indiquent que la production mondiale de café augmentera de 2,5 %, atteignant un record de 178,68 millions de sacs, avec une expansion de la production de robusta de 7,9 % à 81,658 millions de sacs, malgré une baisse de 1,7 % pour l’arabica à 97,022 millions de sacs.

Signaux mitigés provenant des flux d’inventaire et de commerce

Les données sur les stocks présentent un tableau nuancé. Les réserves d’arabica de l’ICE ont diminué pour atteindre un creux de 1,75 an de 398 645 sacs à la mi-novembre avant de se redresser à 426 523 sacs vendredi dernier. Les stocks de robusta ont également chuté à un creux de 11,5 mois de 4 012 lots, apportant un certain soutien technique. À l’inverse, les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, suggérant une tension dans les chaînes d’approvisionnement à court terme.

Les habitudes d’achat aux États-Unis ont connu un changement significatif suite aux ajustements tarifaires. Les achats de café brésilien par les acheteurs américains ont totalisé 983 970 sacs d’août à octobre, en baisse de 52 % par rapport aux niveaux de l’année précédente, lorsque des tarifs élevés avaient freiné la demande. Cette réduction a laissé les stocks de café aux États-Unis relativement limités malgré les recentres sur les tarifs.

Les exportations de café vert du Brésil en novembre ont diminué de 27 % en glissement annuel pour atteindre 3,3 millions de sacs, apportant un soutien temporaire aux prix de l’arabica.

Considérations météorologiques et réglementaires

Une déficience de précipitations dans la principale région arabica du Brésil constitue un facteur haussier. Le Minas Gerais n’a reçu que 11 mm de pluie durant la semaine se terminant le 5 décembre, ce qui ne représente que 17 % de la moyenne historique. Cependant, cette tension météorologique est contrebalancée par des développements réglementaires : le Parlement européen a approuvé un report d’un an de la loi sur la déforestation à la fin novembre, permettant la poursuite des importations dans l’UE en provenance de régions subissant une déforestation. Ce report réglementaire pourrait prolonger la disponibilité de l’offre, notamment en provenance d’Afrique et d’Indonésie.

Pour l’avenir, les stocks mondiaux de fin de campagne devraient augmenter de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs en 2025/26, reflétant la trajectoire de croissance de la production dans les principales origines.