Les pressions mondiales sur l'offre de café entrent en conflit avec le soutien lié au climat

Les marchés à terme du café ont montré une dynamique mitigée cette semaine alors que les traders pesaient les forces concurrentes façonnant les perspectives pour la marchandise la plus appréciée au monde. Les contrats d’arabica de mars ont gagné 2,55 points (0,70%) pour clôturer la séance de mardi, tandis que les contrats de robusta de janvier ont avancé de 10 points (0,24%), inversant une partie de la baisse de lundi alors que les conditions météorologiques dans les régions productrices clés attiraient une nouvelle attention des acteurs du marché.

La sécheresse au Brésil devient un catalyseur de prix

La récente sécheresse dans le cœur de la production de café au Brésil redéfinit la dynamique du marché à court terme. Minas Gerais, responsable de la majorité de la production d’arabica du pays, n’a reçu que 11 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 5 décembre — soit un déficit de 83 % par rapport aux normes historiques. Ce déficit d’humidité a émergé comme un plancher temporaire des prix, contrant le sentiment baissier qui avait dominé les marchés lors de la séance précédente.

Cependant, la reprise s’est avérée de courte durée. Alors que le real brésilien s’est affaibli pour atteindre un plus bas de 1,75 mois face au dollar américain, la dynamique a changé. Une monnaie dépréciée incite généralement les producteurs brésiliens à accélérer leurs exportations, ce qui pourrait inonder le marché d’une nouvelle offre et limiter la hausse des prix.

Les prévisions de production dressent un tableau d’abondance

Le contexte à plus long terme reste nettement baissier. L’agence de prévision de la récolte brésilienne, Conab, a révisé à la hausse ses attentes de production pour 2025 de 2,4 %, portant la prévision à 56,54 millions de sacs contre 55,20 millions de sacs en septembre. Cet ajustement à la hausse indique une résilience de la production malgré la volatilité météorologique.

Le Vietnam, principal producteur mondial de robusta, émerge comme un obstacle encore plus important. Les exportations de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, tandis que les expéditions cumulées de janvier à novembre ont grimpé de 14,8 % pour atteindre 1,398 million de MT. En regardant vers l’avenir, la production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % pour atteindre 1,76 million de MT (29,4 millions de sacs), ce qui pourrait représenter la plus forte production en quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam suggère que la production pourrait encore augmenter de 10 % si les conditions météorologiques sont favorables.

La dynamique de l’offre mondiale en évidence

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de seulement 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs — démontrant la capacité du secteur à maintenir des flux commerciaux robustes. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale pour 2025/26 augmentera de 2,5 % pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs, bien que cela masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de 1,7 %, tandis que celle de robusta grimpera de 7,9 %.

Les stocks de fin d’année devraient s’accumuler, augmentant de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs l’année précédente, renforçant ainsi les préoccupations concernant l’abondance de l’offre.

Le paradoxe entre inventaire et offre

Alors que la production augmente, la disponibilité en entrepôt raconte une histoire plus nuancée. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont atteint un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs le 20 novembre, bien qu’ils se soient redressés à 426 523 sacs vendredi dernier. Les stocks de robusta ont chuté à un plus bas de 11,5 mois, à 4 018 lots, mardi, suggérant que la tension à court terme persiste dans les installations de stockage.

La demande aux États-Unis a changé suite à la normalisation des tarifs douaniers. Les achats américains de café brésilien ont chuté de 52 % entre août et octobre (983 970 sacs) lorsque les tarifs de l’ère Trump étaient en vigueur, par rapport à la même période en 2024. Bien que ces droits aient été abrogés, les stocks de café aux États-Unis restent limités, ce qui limite la accélération des importations à court terme.

La politique commerciale ajoute une couche supplémentaire

La décision du Parlement européen du 26 novembre de repousser d’un an la réglementation sur la déforestation (EUDR) supprime une contrainte potentielle sur l’offre. La réglementation aurait restreint les importations en provenance de régions en déforestation continue, notamment en Amérique du Sud, en Afrique et en Indonésie. Ce délai garantit la poursuite des flux d’importation, ce qui accentue la pression sur l’offre.

La confluence d’une production en hausse, d’inventaires en expansion et d’un soutien politique à la continuité des importations suggère que les marchés du café seront soumis à une pression de vente persistante dans les trimestres à venir, même si la variabilité météorologique et les pénuries immédiates d’entrepôts offrent temporairement des rallies de soutien.