Pourquoi les fournisseurs d'infrastructures IA surpassent discrètement la concurrence en 2026

L’industrie des semi-conducteurs est devenue l’épine dorsale de l’infrastructure IA, et si Nvidia domine les titres avec ses GPU, une analyse plus approfondie révèle que les fournisseurs de composants saisissent d’énormes opportunités à mesure que les opérateurs de centres de données se développent. Selon les analystes, la véritable richesse se cache dans l’écosystème de support — et deux entreprises méritent une attention sérieuse.

Le problème du goulet d’étranglement de la mémoire que Micron vient de résoudre

Micron Technology résout l’un des plus grands casse-têtes de l’IA : la bande passante mémoire. La mémoire à haute bande passante (HBM) est le composant critique qui détermine la rapidité avec laquelle un GPU peut réellement traiter les données. Sans une capacité HBM suffisante, même les processeurs les plus puissants comme le Blackwell Ultra GB300 de Nvidia et la série MI350 d’AMD atteignent des murs de performance.

C’est là que Micron se distingue. Leur solution HBM3E offre 50 % de capacité en plus que ses concurrents tout en consommant 30 % d’énergie en moins — une révolution pour l’économie des centres de données. La société a déjà écoulé toute sa production HBM3E pour 2026 et déploie maintenant la HBM4, qui augmente la capacité de 60 % supplémentaire avec une amélioration de 20 % de l’efficacité énergétique.

Les chiffres racontent l’histoire : l’unité d’affaires Cloud Memory de Micron (où se trouvent les ventes de HBM pour centres de données) a explosé de 257 % pour atteindre 13,5 milliards de dollars en 2025, contre une croissance globale du chiffre d’affaires de l’entreprise de 49 % à 37,3 milliards de dollars. Avec un ratio P/E de seulement 27,3 basé sur les bénéfices de 2025, Micron est nettement sous-évaluée par rapport à Nvidia (45,2) et AMD (57,9). Lorsque la demande de GPU dépasse l’offre — ce qui se produit actuellement — les fournisseurs de mémoire deviennent les gardiens du goulet d’étranglement.

La stratégie de Corning dans le câble : l’infrastructure invisible

Corning s’est discrètement positionnée comme l’épine dorsale en fibre optique des centres de données IA. Bien que la société ait fait sa renommée avec le verre pour iPhone d’Apple depuis 2007, son segment de communications optiques est désormais le moteur de profit. Les résultats du T3 2025 ont montré une hausse de 33 % du chiffre d’affaires en communications optiques, atteignant 1,65 milliard de dollars, avec la partie entreprise (axée sur l’IA) en progression de 58 %.

Un seul nœud Nvidia Blackwell contient 72 GPU connectés par environ 3,2 km de câbles en cuivre — mais voici le changement : les opérateurs passent rapidement aux fibres optiques de Corning, qui transmettent les données plus rapidement et sur de plus longues distances. À mesure que chaque nœud s’étend à des centaines de GPU, la quantité de câblage nécessaire double ou triple, selon le PDG Wendell Weeks.

L’histoire du profit est encore plus convaincante. Les communications optiques ont généré $295 millions de dollars de bénéfice net au T3, en hausse de 69 % d’une année sur l’autre, représentant plus de la moitié du bénéfice total $585 millions de Corning pour le trimestre. L’action se négocie actuellement à un P/E de 35,9 — moins cher que la plupart des acteurs des puces IA — ce qui suggère que le marché n’a pas encore pleinement intégré la croissance à venir dans l’infrastructure.

Ce que l’analyse d’Anthony manque (Et pourquoi cela importe)

Alors que les choix d’actions individuels attirent l’attention, le schéma plus large est clair : quiconque construit les composants qui rendent possibles Blackwell et les systèmes de nouvelle génération est positionné pour la croissance de 2026. Corning et Micron ont tous deux un pouvoir de fixation des prix, des carnets de commandes épuisés et des marges qui s’élargissent plus rapidement que ne le suggèrent les titres.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a prévu que les dépenses des centres de données pourraient atteindre $4 trillion par an d’ici 2030 alors que l’infrastructure IA se développe. Ce vent arrière d’un trillion de dollars signifie que les fournisseurs ne vendent pas seulement des composants — ils vendent des solutions à une industrie en hypercroissance. À la fois Corning (à 35,9 P/E) et Micron (à 27,3 P/E) sont évalués pour une croissance régulière, et non pour l’accélération prévue en 2026.

La révolution des semi-conducteurs ne concerne plus seulement les processeurs. Il s’agit de toute la chaîne — et les fournisseurs qui maintiennent cette chaîne en marche surpassent discrètement les attentes.