Pan American Silver démontre une forte dynamique de flux de trésorerie disponible au T3 : une opportunité d'investissement émerge

Pan American Silver Corp. PAAS a franchi une étape trimestrielle consécutive avec une performance opérationnelle impressionnante au troisième trimestre 2025, mettant en évidence la solidité de son modèle économique basé sur le flux de trésorerie. La société a généré $252 millions d’euros de flux de trésorerie disponible durant cette période, portant ses liquidités et investissements à court terme à 910,8 millions de dollars — un témoignage d’une exécution opérationnelle disciplinée.

Le tableau financier devient encore plus convaincant lorsqu’on prend en compte la participation de 44 % de PAAS dans le projet Juanicipio, acquise via l’accord avec MAG Silver. Cet actif en argent de premier ordre a contribué à générer $86 millions d’euros supplémentaires en flux de trésorerie. Associé à 1,01 milliard de dollars de fonds de roulement et $750 millions de dollars de capacité de crédit non exploitée, Pan American Silver a construit un bilan solide.

Depuis 2010, la société a distribué environ 1,2 milliard de dollars aux actionnaires tout en finançant simultanément des initiatives d’expansion. Ce bilan s’est traduit par une augmentation de 17 % du dividende — portant le paiement trimestriel à 14 cents contre 12 cents, ce qui équivaut à un dividende annualisé de 56 cents.

Leadership en génération de trésorerie et allocation du capital

Le flux de trésorerie de Pan American Silver a largement dépassé ses concurrents du secteur. Hecla Mining Company HL a enregistré $90 millions d’euros de flux de trésorerie disponible trimestriel avec 133,9 millions de dollars en liquidités, tandis que First Majestic Silver Corp. AG a atteint 98,8 millions de dollars — marquant son propre trimestre record avec une croissance de 67,5 % en glissement annuel. Cependant, aucun de ses pairs n’égale la générosité du dividende de PAAS, chacun maintenant des distributions annuelles nominales de 0,02 cent.

La liquidité de First Majestic s’élevait à $682 millions d’euros contre un fonds de roulement de 542,4 millions de dollars, démontrant une position saine dans le secteur.

Le catalyseur Juanicipio

L’acquisition de début septembre a fondamentalement remodelé le profil de production de Pan American Silver. La mine Juanicipio, une opération à grande échelle et à haute teneur dans l’État de Zacatecas exploitée par Fresnillo plc, devrait générer environ $200 millions d’euros de flux de trésorerie disponible en 2025 sur une base à 100 %. La participation de 44 % de PAAS se traduit par environ $98 millions d’euros de flux de trésorerie pro forma additionnel, renforçant considérablement la capacité de génération de trésorerie de la société.

Analyse de valorisation et de performance du marché

PAAS a apprécié 76,3 % depuis le début de l’année, surpassant la progression de 87,4 % de l’ensemble du secteur, et dépassant largement la hausse de 11,6 % du secteur Matériaux de base et celle de 14,7 % du S&P 500.

L’action se négocie à un multiple de bénéfices attendu sur 12 mois de 12,09X, en dessous de la moyenne sectorielle de 14,69X — suggérant un potentiel de hausse par rapport à ses pairs.

Le consensus sur le bénéfice par action pour 2025 s’établit à 2,14 dollars, soit une hausse de 170,9 % en glissement annuel. La prévision pour 2026 de 3,37 dollars par action implique une croissance de 57,6 %. Au cours des 60 derniers jours, les estimations de bénéfices pour 2025 ont été révisées à la hausse de 9,7 %, tandis que celles pour 2026 ont augmenté de 38,1 % — reflétant une confiance croissante dans le récit de flux de trésorerie.

PAAS détient actuellement une note Zacks Rank #3 (Hold).

Cette analyse est basée sur des données financières disponibles au T3 2025. Les opinions exprimées représentent une perspective de recherche en investissement plutôt qu’une recommandation de position spécifique.