La Banque du Japon, sous la direction de Haruhiko Kuroda, a récemment adopté une posture clairement hawkish. Après avoir porté le taux d’intérêt à 0,75 % la semaine dernière (son plus haut depuis 1995), il a laissé entendre que la hausse des taux pourrait se poursuivre l’année prochaine. Cela signifie que le Japon tourne officiellement la page de cette longue période de politique monétaire ultra-accommodante.

Pourquoi sont-ils si déterminés ? Plusieurs facteurs se superposent : les salaires et les prix sont en spirale ascendante, l’objectif d’inflation de 2 % se rapproche de plus en plus, les taux réels restent faibles, et le yen subit une pression à la dépréciation. La détermination à resserrer la politique monétaire est donc bien plus forte qu’auparavant.

Le consensus du marché est que le Japon entrera dans un cycle de "hausse des taux tous les six mois", qui pourrait durer environ trois ans et demi. La persistance d’une inflation élevée offre un soutien politique à cette hausse des taux, et le yen s’est également renforcé. Mais l’impact de cette transition dépasse largement le territoire japonais — il pourrait remodeler la direction des flux de capitaux mondiaux, provoquer des liquidations de positions à effet de levier, et entraîner un afflux massif de fonds vers le Japon.

L’histoire montre qu’à chaque cycle de resserrement de la Banque du Japon, le marché des cryptomonnaies subit généralement une chute de 20 % à 30 %. Cependant, le marché a déjà intégré de nombreuses anticipations de hausse des taux, et pour l’instant, aucune pression de vente trop agressive n’est visible à court terme. Néanmoins, il reste important de surveiller les effets à long terme d’un resserrement progressif de la liquidité mondiale.