Quelle offre offre la meilleure opportunité d'investissement : ARM ou APP ?

Lorsqu’il s’agit de titres technologiques axés sur l’intelligence artificielle, deux noms dominent fréquemment les conversations des investisseurs : AppLovin Corporation APP et Arm Holdings plc ARM. Bien qu’opérant dans des niches technologiques distinctes, les deux ont établi des positions solides dans la révolution de l’IA. AppLovin exploite l’apprentissage automatique pour améliorer l’efficacité publicitaire et l’automatisation du marketing, tandis qu’Arm fournit l’architecture de puce alimentant le matériel IA dans les environnements cloud, data center et mobile. Pour ceux qui recherchent une exposition convaincante au potentiel transformateur de l’IA, comprendre les différences entre ces deux entreprises devient essentiel.

Performance financière : où se trouve la dynamique

Les résultats trimestriels récents révèlent des trajectoires de croissance contrastées. Le rapport du troisième trimestre d’AppLovin a montré des revenus en hausse de 68 % d’une année sur l’autre, atteignant 1,41 milliard de dollars, avec un EBITDA ajusté en hausse de 79 % à 1,16 milliard de dollars — une marge remarquable de 82 %. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 92 %, témoignant d’une efficacité opérationnelle exceptionnelle et d’une conversion des profits.

Arm Holdings a annoncé son deuxième trimestre le plus fort, avec des revenus de 1,14 milliard de dollars (en hausse de 34 % d’une année sur l’autre), et un résultat opérationnel en hausse de 43 %, atteignant une marge de 41,1 %. Le bénéfice par action non-GAAP de 39 cents a dépassé les attentes, renforçant son importance croissante dans l’alimentation des charges de travail IA.

La divergence devient plus claire lorsqu’on examine les projections futures. AppLovin devrait réaliser une croissance de 18 % de ses revenus avec une augmentation impressionnante de 106 % de ses bénéfices, signalant une forte levée opérationnelle. Arm, en revanche, prévoit une croissance de 21,5 % de ses revenus mais seulement 5,5 % d’expansion du BPA — indiquant une progression plus mesurée des bénéfices à mesure que l’entreprise augmente ses investissements dans la conception de puces IA.

Positionnement stratégique dans l’écosystème IA

L’évolution d’AppLovin, passant de la publicité axée sur le jeu à une plateforme publicitaire numérique complète, reflète sa stratégie axée sur l’IA. Les initiatives à venir incluent une meilleure intégration des annonceurs, un support client alimenté par l’IA, une IA générative pour la création de publicités, et l’expansion des capacités Axon Ads. Sa plateforme côté offre MAX continue de bénéficier de la demande croissante des annonceurs et d’une optimisation de campagne de plus en plus sophistiquée, consolidant sa domination dans la publicité basée sur les applications.

Le parcours d’Arm diffère considérablement. Des partenariats récents — notamment avec Meta — visent à optimiser l’efficacité de l’IA sur l’ensemble du spectre informatique. Les conceptions de sous-systèmes de calcul de l’entreprise redéfinissent les délais de développement des puces et réduisent les risques techniques pour les fabricants. Le processeur Axion de Google, basé sur l’architecture ARM, offre une performance prix supérieure de 65 % tout en réduisant la consommation d’énergie de 60 %. Par ailleurs, la plateforme Lumex CSS, conçue pour les appareils mobiles phares d’OPPO et vivo, permet la traduction en temps réel et le traitement IA sur l’appareil.

Évaluation : un facteur décisif

Cette analyse révèle une divergence de valorisation convaincante. ARM se négocie à un ratio P/E forward de 65,71x — inférieur à sa médiane historique de 123,45x mais toujours élevé. Sa prime reflète les attentes de croissance à long terme dans l’IA et l’IoT.

AppLovin, en comparaison, affiche un ratio P/E forward de 38,55x, seulement légèrement inférieur à sa médiane de 41,48x. Compte tenu d’une dynamique de bénéfices plus forte et de gains d’efficacité opérationnelle, cette valorisation semble nettement plus attrayante par rapport aux perspectives de croissance. Pour les investisseurs privilégiant un potentiel de hausse à court terme soutenu par des améliorations tangibles de rentabilité, AppLovin offre une opportunité plus équilibrée.

La conclusion d’investissement

Les deux entreprises méritent d’être reconnues comme des bénéficiaires solides de l’IA. Cependant, les conditions actuelles suggèrent des rôles différents au sein d’un portefeuille. Arm reste positionné pour une expansion à long terme de l’architecture des puces, soutenue par l’adoption par les hyperscalers de conceptions énergétiquement efficaces. Toutefois, sa valorisation premium limite la possibilité d’une appréciation à court terme jusqu’à ce que ses bénéfices accélèrent visiblement.

La trajectoire d’AppLovin semble plus immédiatement attrayante. Une croissance des bénéfices supérieure, une augmentation de la conversion de flux de trésorerie, et des multiples de valorisation raisonnables suggèrent un potentiel de hausse plus clair. Bien que les deux méritent d’être considérés dans une stratégie axée sur l’IA, AppLovin apparaît actuellement comme le candidat le plus attractif pour ceux recherchant une appréciation à court terme, soutenue par l’excellence opérationnelle et une position de marché en amélioration.