La hausse mondiale de l'offre de café exerce une pression nouvelle sur les prix du marché et les cotations à terme

Le marché du café fait face à des vents contraires de plus en plus forts alors que l’amélioration des perspectives d’approvisionnement dans les principales régions productrices pèse lourdement sur les cotations de l’arabica et du robusta. Les contrats à terme sur l’arabica de mars ont légèrement diminué de 0,05 point (0,01%), tandis que les contrats de robusta de janvier ont chuté de 14 points (0,37%) lors des échanges récents. Malgré une reprise après deux semaines de creux suite à un affaiblissement du dollar qui a suscité une couverture courte modérée, la tendance sous-jacente indique une pression prolongée sur les prix, alimentée par une production mondiale de café en expansion.

Les prévisions de production record annoncent une offre abondante à venir

La dernière évaluation de l’Organisation Internationale du Café a révélé que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont chuté de seulement 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs — un environnement d’exportation relativement stable qui masque des préoccupations croissantes du côté de l’offre. Le Service de l’Agriculture Étrangère de l’USDA prévoit une expansion plus significative à l’avenir, anticipant une augmentation de 2,5 % de la production mondiale de café en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs en 2025/26. Cette production record masque une divergence critique : la production d’arabica devrait diminuer de 1,7 % pour atteindre 97,022 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de 7,9 % pour atteindre 81,658 millions de sacs.

Les récoltes en expansion du Brésil et des conditions météorologiques favorables

Le Brésil, responsable d’environ un tiers de l’offre mondiale, est en passe de récolter beaucoup plus de café. Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs début décembre, contre une projection de septembre de 55,20 millions de sacs. Cette révision à la hausse reflète des précipitations persistantes dans les régions productrices de café — précisément le type de météo le plus favorable au développement des plantes. Les agences météorologiques ont rapporté des « précipitations intenses et persistantes » se poursuivant jusqu’en décembre, tandis que Minas Gerais, le plus grand État producteur d’arabica du pays, a reçu 79,8 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 12 décembre, ce qui représente 155 % de la moyenne historique.

Un réal brésilien plus faible, qui a atteint un plus bas de 4,5 mois face au dollar, accentue la pression sur les prix en incitant les producteurs de café à accélérer leurs ventes à l’exportation. Cependant, les exportations de café de novembre racontent une histoire différente : Cecafe a rapporté que les expéditions de café vert du Brésil ont diminué de 27 % en glissement annuel pour atteindre 3,3 millions de sacs le mois dernier, suggérant que l’élan à l’exportation pourrait se modérer malgré la faiblesse de la monnaie.

La domination du robusta au Vietnam et la croissance de la production

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, pousse sa production à des niveaux records. La production de café du pays pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques, soit l’équivalent de 29,4 millions de sacs — un sommet sur quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a prévu que la production pourrait augmenter jusqu’à 10 % par rapport à l’année précédente si les conditions météorologiques restent favorables. Les données d’exportation de novembre soulignent la vigueur de l’offre : les exportations de café du Vietnam ont bondi de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 tonnes métriques en novembre seulement, avec les expéditions cumulées de janvier à novembre en hausse de 14,8 % en glissement annuel pour atteindre 1,398 million de tonnes métriques.

La forte croissance de l’offre de robusta est particulièrement baissière pour les cotations du café, car l’expansion de la production vietnamienne exerce une pression directe sur les stocks mondiaux de robusta et la dynamique des prix.

La dynamique des stocks et les changements liés aux droits de douane

Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont récemment fluctué, passant d’un plus bas de 1,75 an de 398 645 sacs le 20 novembre à une reprise à 426 938 sacs en milieu de semaine. Les stocks de robusta ont atteint un plus bas de 11,5 mois de 4 012 lots mercredi dernier, suggérant un certain soutien provenant de la réduction des stocks — un signal haussier rare dans un contexte d’abondance générale de l’offre.

La dynamique des importations américaines a changé de manière significative suite aux modifications de la politique tarifaire. D’août à octobre, lorsque des droits élevés sur le café brésilien étaient en vigueur, les achats américains de café brésilien ont chuté de 52 % par rapport à la même période en 2024 pour atteindre seulement 983 970 sacs. Bien que les droits aient depuis été réduits, les stocks de café aux États-Unis restent historiquement faibles, ce qui suggère une reprise de la demande à court terme limitée, même si les vents contraires tarifaires s’atténuent.

Perspectives d’approvisionnement et implications pour le marché

Pour l’avenir, les stocks de fin de campagne devraient augmenter de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs en 2025/26, contre 21,752 millions de sacs dans l’année en cours — un autre indicateur d’une abondance mondiale croissante. Les prévisions de la FAS positionnent la production du Brésil pour 2025/26 à 65 millions de sacs (en hausse de 0,5 % en glissement annuel) et celle du Vietnam à un sommet de quatre ans de 31 millions de sacs (en hausse de 6,9 % en glissement annuel).

La convergence des prévisions de production mondiale record, des conditions météorologiques favorables au Brésil, de l’élan d’exportation robuste du Vietnam et des projections de stocks finaux en hausse suggèrent collectivement que les prix du café seront soumis à une pression soutenue. Si la faiblesse récente du dollar a offert un soulagement temporaire pour les cotations du café et qu’une couverture courte modérée a soutenu un rebond technique, le contexte fondamental — caractérisé par des approvisionnements abondants et peu de surprises en demande — semble susceptible de maintenir les risques de baisse pour les contrats à terme sur le café à court et moyen terme.